《中國經營報(
博客,
微博)》記者注意到，為了應對跨春節的流動性需求，央行近日在公開市場的操作明顯加碼。
就在1月14日，央行在公開市場開展了800億元7天期和200億元28天期逆回購操作，其中28天期逆回購操作為近7個月來重啟�！盀閷_稅期、央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕�！毖胄薪忉尫Q。
不僅如此，在隨后的1月15日到18日，央行連續四天都在公開市場進行了28天期逆回購操作。
“由于春節假期較長，央行此時重啟28天期逆回購操作，主要意在穩定跨春節市場流動性。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受記者采訪時如此稱。
重啟28天期逆回購
春節流動性需求多，據
中國銀行(
601988,
股吧)國際金融研究所測算，2019年1月資金缺口約在3.5萬億元左右，具體包括四個部分：企業和居民對現金的需求（1.5萬億元）、1月財政存款上繳國庫（5000億元）、地方政府債券提前發行（2000億元）、前期央行政策工具到期（1.3萬億元）。
不僅如此，從歷年規律看，1月份還是稅收大月。1月15日，央行發布公告稱，目前已進入1月稅收
高峰期，預計幾日銀行體系流動性總量下降較快。
因此，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月15日，央行在下調存款
準備金率置換部分中期借貸便利的同時，以利率招標方式開展了1800億元逆回購操作。其中，開展了1000億元28天期逆回購操作。
緊接著，1月16日，央行以利率招標方式開展了5700億元逆回購操作，其中，開展了2200億元28天期逆回購操作。當日有100億元逆回購到期，實現凈投放5600億元。逆回購操作規模及單日凈投放量，均創有紀錄以來新高。
1月17日，央行以利率招標方式開展了4000億元逆回購操作，其中包括1500億元28天期逆回購操作。1月18日，央行以利率招標方式也開展了200億元逆回購操作，其中包括100億元28天期逆回購操作。
對此現象，王青對記者表示，“這主要意在穩定跨春節市場流動性。從往年情況來看，由于春節前市場流動性壓力較大，央行通常都會采取類似措施平抑資金面波動，今年的操作也非特例�！�
依據往年經驗，央行一般在春節前約20天展開流動性安排。有媒體統計顯示，2016年春節為2月8日，當年1月19日央行啟動28天逆回購操作，實現4050億元投放，1月21日再次加大投放，當天凈投放5375億元；2017年春節為1月28日，當年1月9日央行重啟流動性凈投放，以28天逆回購操作為主；2018年春節為2月16日，當年1月25日降準釋放4500億元。
未來或將加大公開市場操作
近期降準和逆回購配合使用，未來還會有哪些舉措？記者采訪獲悉，近期為了滿足春節到來的需要，央行仍可能會通過公開市場操作的方式，來確�？绱汗澷Y金的流動性穩定。
“今年地方專項債發行提前開閘，或與節前取現需求形成疊加效應，造成春節前資金面壓力加大。不過，在‘合理充裕’的流動性管理目標下，預計央行將通過加大公開市場操作等方式，保持資金面處于合理充裕狀態，穩定市場預期。” 王青對記者表示。
中信證券(
600030,
股吧)首席固收分析師明明也公開表示，央行在春節前20天左右開啟大額投放窗口，以逆回購+降準的短期和長期投放相結合的形式維護資金面平穩跨年，大概率將不再推出臨時
準備金動用安排（CRA）和臨時流動性便利（TLF）工具。此外，TMLF的具體操作也值得關注。而如果經濟數據持續不見改善，貨幣政策將向進一步向寬松邁進，不排除后續繼續降準和開啟降息的可能。
在貨幣政策走向上，央行副行長朱鶴新1月15日在出席國新辦新聞發布會上也表示，實施好穩健的貨幣政策，強化逆周期調節，進一步增強政策的前瞻性、靈活性和針對性，做到松緊適度，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，促進經濟金融良性循環。同時在這個基礎上，保持好金融穩定，進一步降低金融風險，穩定好宏觀杠桿率。
記者注意到，以往每逢跨節過年利率會大幅飆升，近期利率仍有上升趨勢，但處于較低水平。1月14日，央行重啟28天逆回購操作的當天，Shibor漲跌互現，隔夜品種漲17bp報1.878%，7天期漲7.4bp報2.629%，14天期漲2.6bp報2.541%。還有分析稱，自2018年下半年以來，月末、季末時點DR007、R007波動性較往年也顯著下降。
為何2018年利率波動沒有往年大？王青向記者分析，這背后主要有兩個原因：首先是2018年6月央行將流動性管理目標從“合理穩定”調整為“合理充�！保ㄟ^各類政策工具加大市場流動性注入，DR007顯著下行。
“這使得資金面進入較為充裕狀態，DR007圍繞指導利率（央行7天期逆回購利率）波動漸成常態。這也表明央行政策指導利率對貨幣市場的調控能力顯著增強。”王青說。
其次，監管層保持市場流動性處
于平穩的充裕狀態，有利于穩定市場信心，推動 “寬貨幣”向“寬信用”傳導。
在王青看來，今年春節前后市場利率或將有所上行，但波動幅度會小于往年。
（責任編輯：唐明梅 ）
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