大額存單利率全面上漲 利率并軌預(yù)期升溫

　　齊琦

　　[城、農(nóng)商行三年期大額存單平均利率均在4.2%以上，其中城商行各期限大額存單利率的均值最高。]

　　大額存單又殺回來了。

　　第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，近期，商業(yè)銀行各期限定期存款利率全面上漲，其中大額存單利率上漲最為顯著，城商行、農(nóng)商行各期限大額存單利率的平均值最高，各期限利率均較基準(zhǔn)上浮53%以上。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，近期大額存單利率上漲，一方面是因?yàn)檎�值年中時(shí)間節(jié)點(diǎn)，銀行面臨宏觀審慎管理等考核，有較大攬儲(chǔ)壓力；另一方面受到市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，銀行資金需求回升。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌趨勢(shì)的加強(qiáng)，從長遠(yuǎn)來看，大額存單利率浮動(dòng)上限有望進(jìn)一步放開。

　　城商行上浮最多

　　第一財(cái)經(jīng)記者通過致電、走訪營業(yè)部以及查閱多家銀行的手機(jī)銀行和官網(wǎng)信息發(fā)現(xiàn)，股份制銀行中，浦發(fā)銀行(600000)20萬起存的大額存單利率較高，3年期利率可達(dá)4.13%。整體來看，農(nóng)商行、城商行大額存單利率更高，普遍在4.3%左右。以三年期、20萬元起存的大額存單為例，盛京銀行、蘇州銀行、內(nèi)蒙古銀行利率達(dá)到4.26%。此外，第一財(cái)經(jīng)記者了解到，今年3月，西部地區(qū)某農(nóng)商行5年期大額存單利率一度高達(dá)4.9%，但隨著4月攬儲(chǔ)任務(wù)的完成，該行停止了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2019年4月，各期限定期存款利率均值較3月繼續(xù)上漲。其中一年期及以下期限的定期存款利率均值較基準(zhǔn)上浮30%以上，兩年、三年期限的定期存款利率均值較基準(zhǔn)上浮20%以上。且4月的定期存款利率已經(jīng)超過2018年年末攬儲(chǔ)時(shí)的最高利率。

　　其中，有22家銀行發(fā)行大額存單，發(fā)行只數(shù)為246只。城、農(nóng)商行三年期大額存單平均利率均在4.2%以上，其中城商行各期限大額存單利率的均值最高，各期限利率均較基準(zhǔn)上浮53%以上。融360大數(shù)據(jù)研究院認(rèn)為，城商行和農(nóng)商行的大額存單利率較高的原因在于，由于城商行和農(nóng)商行存在地域限制，攬儲(chǔ)相對(duì)困難，而部分城商行和農(nóng)商行也沒有發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的資格，所以大額存單是這些銀行攬儲(chǔ)的重要方式。且由于利率定價(jià)自律機(jī)制，對(duì)城商行和農(nóng)商行的大額存單浮動(dòng)上限相對(duì)寬松，所以城商行和農(nóng)商行的利率會(huì)更高。

　　楊慧敏對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，近期大額存單利率上漲，是因?yàn)橘Y管新規(guī)后理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，表內(nèi)理財(cái)發(fā)行受限，加之同業(yè)存單的發(fā)行也受到監(jiān)管，大額存單作為一般性存款成為銀行完成存款指標(biāo)的重要方式。

　　過去幾年，來自零售端的大額存單隨著理財(cái)市場(chǎng)的大發(fā)展而有所下滑。2015年6月，央行重啟了面對(duì)企業(yè)和個(gè)人的大額存單業(yè)務(wù)，大額存單在推出后一度引發(fā)討論，但由于在利率自律機(jī)制下存在上限約束，且存款基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)化利率的差距較大，大額存單的關(guān)注度不高。

　　2018年4月正式出臺(tái)的資管新規(guī)，明確規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，要打破剛性兌付，實(shí)行凈值化管理。銀行理財(cái)市場(chǎng)就此迎來全面調(diào)整。受資管新規(guī)中打破剛兌與凈值化的影響，中低風(fēng)險(xiǎn)偏好需求轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性存款，保本理財(cái)逐步退出。

　　此后，大額存單受到市場(chǎng)青睞，增長迅速。2018年5月，央行提出將逐步放開存款利率市場(chǎng)管制，加快存款利率和銀行間拆借市場(chǎng)利率的并軌進(jìn)程，將大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的大額存單利率浮動(dòng)上限分別由之前的1.40倍、1.42倍、1.45倍調(diào)整到1.50倍、1.52倍、1.55倍。

　　東方金誠國際信用評(píng)估報(bào)告分析認(rèn)為，央行此政策的實(shí)施，增加了銀行在吸儲(chǔ)上的自主定價(jià)空間，為商業(yè)銀行上調(diào)大額存單利率創(chuàng)造了條件。

　　利率并軌預(yù)期升溫

　　除了資管新規(guī)、年中考核、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，銀行大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌預(yù)期的升溫。

　　楊慧敏對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌趨勢(shì)的加強(qiáng)，一直以來貨幣市場(chǎng)利率和存貸款利率的差距較大，大額存單利率上漲能進(jìn)一步縮小兩者的差距。

　　2019年2月央行發(fā)布了《2018年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中提到為繼續(xù)深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)利率“兩軌合一軌”，需加快推動(dòng)大額存單發(fā)展。具體來看，在維護(hù)市場(chǎng)秩序的情況下，擴(kuò)大大額存單發(fā)行主體范圍，發(fā)揮大額存單在推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革方面的積極作用。

　　天風(fēng)證券研究報(bào)告分析，以放開大額存單利率上限為代表的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，是典型的利率市場(chǎng)化推進(jìn)模式。并認(rèn)為表內(nèi)利率市場(chǎng)化將真正使表外資產(chǎn)回表、拆解影子銀行體系成為可能。隨著放開大額存單的利率上限(或部分推進(jìn))，央行極有可能將陸續(xù)推動(dòng)整體存款利率上限的完全打開。這既是對(duì)影子銀行體系實(shí)現(xiàn)的利率市場(chǎng)化的一種“修正”，也是對(duì)影子銀行治理的客觀需求。

　　楊慧敏認(rèn)為，由于目前多家銀行利率已經(jīng)較基準(zhǔn)上浮50%，甚至55%。因此在大額存單利率浮動(dòng)上限進(jìn)一步放開之前，大額存單利率繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)有限，但從長遠(yuǎn)來看，大額存單利率浮動(dòng)上限有望進(jìn)一步放開。

　　根據(jù)東方金誠分析，放開存款利率市場(chǎng)的管制，加快存款利率和銀行間拆借市場(chǎng)的利率的并軌進(jìn)程，并不意味著商業(yè)銀行可以通過惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)吸收存款，引發(fā)大規(guī)模“攬儲(chǔ)大戰(zhàn)”的可能性較低。

　　一方面，利率放開是基于宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀以及市場(chǎng)融資成本的一個(gè)漸進(jìn)過程，基準(zhǔn)利率短期內(nèi)不會(huì)大幅波動(dòng)，且商業(yè)銀行受到利率自律機(jī)制約束。另一方面，基于自身經(jīng)營成本來看，存款利率定價(jià)直接決定了商業(yè)銀行的負(fù)債成本以及盈利能力，商業(yè)銀行需要權(quán)衡利弊。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，楊慧敏表示，大額存單作為存款產(chǎn)品，享有最高50萬限額的保險(xiǎn)賠付，一般不存在風(fēng)險(xiǎn)。