《2019上半年中國系統(tǒng)性金融風險報告》重磅發(fā)布

　　5月25日，在2019清華五道口全球金融論壇上，主題論壇二：《2019上半年中國系統(tǒng)性金融風險報告》（以下簡稱《報告》）發(fā)布會深入探討了2018年下半年以來的政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟復蘇，從防范和化解系統(tǒng)性金融風險的角度提出了中國經(jīng)濟以高水平開放促進改革，以高質(zhì)量發(fā)展抵御外部沖擊的可行路徑。清華大學五道口金融學院副院長、紫光講席教授周皓發(fā)布報告，德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家張智威博士以及摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟學家朱海斌博士對報告內(nèi)容進行了點評。

　　宏觀層面系統(tǒng)性金融風險近期顯著下降 微觀層面指標高企提示潛在風險

　　周皓指出，借鑒世界主要央行與學術界所使用的系統(tǒng)性金融風險指標，清華大學國家金融研究院最新測算結(jié)果表明，我國宏觀層面系統(tǒng)性金融風險指標較2018年水平大幅下降，處于歷史較低水平。2018年年中以來的政策轉(zhuǎn)向是近期宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)、風險指標下降的主要原因，民營企業(yè)融資等問題得到部分緩解，對減稅降費和科創(chuàng)板的預期提振了市場信心。另一方面，微觀層面系統(tǒng)性金融風險指標仍然高企，經(jīng)濟周期的滯后效應以及支持中小企業(yè)融資的政策負擔可能使銀行業(yè)不良貸款較快顯現(xiàn)，構(gòu)成經(jīng)濟復蘇中的潛在風險。報告認為，中國經(jīng)濟同時面對內(nèi)、外兩方面的壓力，但主要矛盾還是在內(nèi)部，解決內(nèi)部結(jié)構(gòu)性、導向性的問題是抵御外部風險沖擊的最有效手段，中長期的經(jīng)濟政策仍必須以改革和開放作為主線，例如進一步確立民營經(jīng)濟的重要地位、構(gòu)建競爭中性的營商環(huán)境等，同時以中短期的宏觀周期性寬松政策穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟走勢、對沖外部貿(mào)易摩擦的負面影響，為正處于關鍵期、攻堅期的改革和開放贏得足夠的時間窗口。

　　中國整體負債率趨于平穩(wěn) 全球投資者對中國市場表示樂觀

　　德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家張智威博士在點評《報告》時表示，德意志銀行在最近召開的全球投資者大會上同與會嘉賓分享了關于中美貿(mào)易摩擦的看法與觀點，多數(shù)投資者認為中國整體負債率已趨于平穩(wěn)，和《報告》中宏觀層面系統(tǒng)性金融風險處于低位的判斷吻合，投資者對中國經(jīng)濟充滿信心。張智威認為，中國經(jīng)濟企穩(wěn)得益于政策的及時性、有效性，未來的中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展重點在開放服務業(yè)市場，特別是教育業(yè)和醫(yī)療行業(yè)。

　　完善風險定價機制 進一步改善民營企業(yè)融資環(huán)境

　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟學家朱海斌博士充分肯定了《報告》所用的風險指標在及時性和前瞻性上的優(yōu)勢，并就民營企業(yè)融資問題表達了自己的觀點。朱海斌認為，盡管民營企業(yè)融資成本有所下調(diào)，但是應收賬款的周期明顯推長，這導致了民營企業(yè)不必要的資金需求。數(shù)據(jù)顯示，在2018年應收賬款超長期逾期金額占全年營業(yè)額比例超過10%的企業(yè)超過了總體企業(yè)樣本的20%。他還指出，民營企業(yè)在銀行進行抵押擔保時，難以進行合適的信用風險評估，導致了近期嚴重的信用風險暴露。對此，朱海斌提出了幾點建議：風險定價是政策的核心環(huán)節(jié)，需要建立一套完整的風險定價機制；防范金融風險和金融改革必須要和實體經(jīng)濟改革同步配套。