馬駿：金融業(yè)如何推動“一帶一路”綠色化發(fā)展

　　（本文轉(zhuǎn)自《當(dāng)代金融家》雜志）

　　核心提示：“一帶一路”綠色化發(fā)展是其沿線經(jīng)濟體可持續(xù)發(fā)展和全球有效應(yīng)對氣候變化的基本要求，其核心是綠色投資，而發(fā)展綠色投資則需要綠色金融體系的支撐。

　　作者：馬駿（中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任、清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心主任）

　　第二屆“一帶一路”高峰合作論壇上強調(diào)共建“一帶一路”要以綠色為底色，推動開展綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色投資、綠色金融等。筆者認為，“一帶一路”綠色化發(fā)展是其沿線經(jīng)濟體可持續(xù)發(fā)展和全球有效應(yīng)對氣候變化的基本要求，其核心是綠色投資，而發(fā)展綠色投資則需要綠色金融體系的支撐。

　　本文通過梳理“一帶一路”綠色化發(fā)展的邏輯，簡要闡釋并解答了推進“一帶一路”投資綠色化的相關(guān)問題，包括:為什么要強調(diào)“一帶一路”的綠色化?金融業(yè)在此過程中面臨何種機遇?“一帶一路”綠色投資原則能夠發(fā)揮什么作用?以及如何有效幫助“一帶一路”沿線國家和地區(qū)構(gòu)建綠色金融體系?

　　綠色化是可持續(xù)和應(yīng)對氣候變化的必然要求

　　傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展理論強調(diào)投資對經(jīng)濟和收入水平的拉動作用，認為只要加大投資，經(jīng)濟就會發(fā)展，人民收入和福祉就會提高。但是，包括中國在內(nèi)的許多國家的發(fā)展歷程表明，如果不顧資源和環(huán)境的承載能力，一味追求投資拉動經(jīng)濟發(fā)展，很可能導(dǎo)致嚴重的污染和生態(tài)體系的破壞，使得未來修復(fù)生態(tài)環(huán)境的長期成本遠遠高于眼前的短期經(jīng)濟利益。同時，大量投資高碳項目會加劇氣候變暖，導(dǎo)致海平面上升、嚴重干旱等極端氣候事件頻發(fā)等災(zāi)難性影響，對全人類的生存、生產(chǎn)、生活環(huán)境構(gòu)成嚴重威脅。

　　據(jù)全球基礎(chǔ)設(shè)施中心(Global Infrastructure Hub，GIH)估計，2016?2040年，全球基礎(chǔ)設(shè)施投資需求將達94萬億美元，其中大部分基礎(chǔ)設(shè)施投資發(fā)生在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)。這些投資是否會導(dǎo)致更大的污染和排放，能否就環(huán)境改善和應(yīng)對氣候變化做出貢獻，將在很大程度上影響“一帶一路”沿線未來經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。尤其是在初期的設(shè)計和建設(shè)階段，包括基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的建筑物未來幾十年的碳強度就已確定，因此“一帶一路”地區(qū)未來5?10年的投資決策將極大影響全球碳排放軌跡和氣候變暖程度。為保障發(fā)展中國家的環(huán)境可持續(xù)性和巴黎協(xié)定的落實，“一帶一路”建設(shè)的綠色化，尤其是“一帶一路”投資的綠色化，應(yīng)成為“一帶一路”倡議、投資和建設(shè)的核心內(nèi)容。

　　“一帶一路”投資綠色化將創(chuàng)造巨大發(fā)展機遇

　　為實現(xiàn)國家自主貢獻減緩目標，各國相繼制定了政策措施。在電力領(lǐng)域，絕大部分“一帶一路”國家都提出大力發(fā)展可再生能源/清潔能源以及提高能效的政策措施；在交通部門，減排行動聚焦于提高燃油經(jīng)濟性和機動車排放標準、促進清潔燃料和技術(shù)應(yīng)用、改善路網(wǎng)、發(fā)展公共交通等領(lǐng)域；各國基于自身情況制定了農(nóng)業(yè)、林業(yè)、工業(yè)和廢棄物部門的減排政策。與此同時，有越來越多國家開始利用市場機制促進溫室氣體減排。而在“一帶一路”上的許多低收入國家和地區(qū)，現(xiàn)有的清潔供水、污水處理、固廢處理等環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠遠無法滿足需求，未來增長潛力巨大。

　　“一帶一路”上還有許多國家在規(guī)劃和建設(shè)大量綠色基礎(chǔ)設(shè)施項目，包括可再生能源、清潔交通、綠色建筑等，對沿線內(nèi)外的投資者而言則意味著大量投資機會。清華大學(xué)與Vivid Economics合作的一項研究表明，要實現(xiàn)將全球溫度提升控制在平均2℃之內(nèi)，2018?2030年 “一帶一路”沿線在能源、交通、建筑和工業(yè)四個產(chǎn)業(yè)的綠色投資需求為12萬億美元。

　　這意味著在聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標的背景下，加上氣候變化、環(huán)境污染、資源緊缺等因素，“一帶一路”綠色化發(fā)展趨勢將帶來全新的投資機會，全球包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金和綠色保險等在內(nèi)的綠色金融業(yè)務(wù)將得到持續(xù)大幅增長，綠色金融占全部金融業(yè)務(wù)的比重將持續(xù)上升。由于技術(shù)進步、商業(yè)模式創(chuàng)新和投資者情緒等因素的潛在影響，投資于“一帶一路”的高碳行業(yè)和高風(fēng)險環(huán)境行業(yè)可能面臨顯著的財務(wù)損失，全球已有數(shù)十家金融機構(gòu)宣布不再提供煤炭等領(lǐng)域的新增貸款，包括渣打銀行、蘇格蘭皇家銀行等。

　　部分國家已開始嘗試綠色金融體系建設(shè)

　　由于“一帶一路”沿線多為發(fā)展中國家和地區(qū)，政府財力有限，未來這些地區(qū)的大量綠色投資將主要由私人部門提供。這意味著當(dāng)?shù)丶毙杞�立自己的綠色金融體系，以保證更多私人部門資金能夠通過銀行、證券市場和機構(gòu)投資者進入綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項目。過去幾年，由于G20綠色金融研究小組的推動，部分“一帶一路”國家已經(jīng)開始著手綠色金融體系建設(shè)。截至2019年6月，“一帶一路”沿線已有阿聯(lián)酋、摩洛哥、馬來西亞等12個國家的中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)加入央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)(Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System，NGFS)。央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)是一個促進環(huán)境和氣候風(fēng)險管理發(fā)展和動員金融向支持可持續(xù)經(jīng)濟過渡的自愿性機構(gòu)，由中、法等8個經(jīng)濟體共同發(fā)起，截至2019年6月，共有40家央行和監(jiān)管機構(gòu)會員。同時，有29個國家加入可持續(xù)銀行網(wǎng)絡(luò) (Sustainable Banking Network，SBN)。可持續(xù)銀行網(wǎng)絡(luò)是一個獨特的、自愿的新興市場金融監(jiān)管機構(gòu)和銀行業(yè)協(xié)會社區(qū)，由世界銀行國際金融公司倡導(dǎo)成立，截至目前，其37個成員國共占新興市場銀行資產(chǎn)總額的85%，約43萬億美元；其中19個國家已陸續(xù)發(fā)布國家綠色銀行業(yè)政策、指導(dǎo)方針、原則或路線圖等行業(yè)自愿性規(guī)范，這些政策的重點是將環(huán)境和社會因素進行整合，納入銀行風(fēng)險管理和決策過程，并關(guān)注綠色項目和綠色公司的資金流向。

　　從綠色債券市場來看，中國是全球最大的綠色債券發(fā)行國之一，2018年發(fā)行總額占新興市場發(fā)行額的70%。近年來，不少“一帶一路”國家也發(fā)布了本地的綠色債券指引，當(dāng)?shù)劂y行和企業(yè)開始運用綠色債券為綠色項目融資。此外，波蘭、印尼、尼日利亞、斐濟、塞舌爾、立陶宛等國家還發(fā)行了綠色主權(quán)債，印尼于2018年發(fā)行了首只綠色伊斯蘭債券。

　　盡管不少“一帶一路”國家已開始嘗試構(gòu)建綠色金融體系的部分要素，但如果視“一帶一路”沿線為一個整體，其金融體系的綠色化程度和本土的綠色融資規(guī)模仍十分有限。比如，某個有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的發(fā)展中國家，綠色信貸占其全部信貸的比例不到1%(該比例尚不到中國的十分之一)；80%以上的非洲國家還未嘗試過發(fā)行綠色債券等。在這些國家，發(fā)展綠色金融任重而道遠。

　　綠色投資原則可助力國際資本綠色化

　　目前來看， 許多“一帶一路”國家，尤其是“一帶一路”沿線的低收入國家，由于本地的資本市場不發(fā)達，在很大程度上依賴國際資本為當(dāng)?shù)氐幕�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供支持資金。因此，“綠色國際資本”成為推動這些國家綠色投資和綠色發(fā)展的重中之重。

　　為推動國際金融機構(gòu)和企業(yè)在“一帶一路”沿線開展綠色投資，中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會(綠金委)與倫敦金融城牽頭多家機構(gòu)，于2018年11月起草并發(fā)布了《“一帶一路”綠色投資原則》，呼吁全球投資機構(gòu)在“一帶一路”的投資要強化環(huán)境友好、低碳和氣候韌性等特征。這組原則從戰(zhàn)略、運營和創(chuàng)新等層面提出了七條要求，包括公司治理、戰(zhàn)略制定、項目管理、對外溝通及綠色金融工具運用等，供參與“一帶一路”投資的全球金融機構(gòu)和企業(yè)在自愿基礎(chǔ)上采納和實施。

　　綠色投資原則自發(fā)布以來，得到全球金融界的熱烈響應(yīng)。截至2019年6月，已有全球29家大型金融機構(gòu)簽署了該原則，其中包括參與“一帶一路”投資的主要中資金融機構(gòu)以及來自英國、法國、德國、盧森堡、日本、香港、新加坡、阿聯(lián)酋、巴基斯坦、哈薩克斯坦、蒙古等國家和地區(qū)的大型銀行、基金和金融服務(wù)機構(gòu)。在2019年4月舉行的第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇上，該綠色投資原則被列入成果清單，彰顯了我國建設(shè)綠色“一帶一路”的堅定決心。

　　為更好推動全球金融機構(gòu)簽署并落實，綠色投資原則設(shè)立了秘書處，通過開發(fā)實施工具、手冊和案例，提供綠色投資能力建設(shè)服務(wù)，報告原則的相關(guān)實施和進展情況，組織研討以下領(lǐng)域的綠色投資最佳實踐:

　　※ 環(huán)境與氣候風(fēng)險評估，即在現(xiàn)有方法論的基礎(chǔ)上開發(fā)易于使用的評估工具(如碳排放計算器)，用于評估對氣候和環(huán)境產(chǎn)生顯著影響的新項目(如能源、交通等)及相關(guān)風(fēng)險。

　　※ 環(huán)境與氣候信息披露，包括總結(jié)信息披露方面的良好實踐，為簽署機構(gòu)披露項目的相關(guān)信息提供指導(dǎo)。

　　※ 綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，即組織研究如何以綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新彌合融資缺口，動員更多私人資本進入“一帶一路”綠色項目。

　　※ 綠色供應(yīng)鏈管理，包括召集綠色供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域具有先進經(jīng)驗的機構(gòu)和專家，總結(jié)最佳實踐，從而為簽署機構(gòu)提供參考。

　　此外，秘書處還將牽頭組建“一帶一路”綠色項目庫，為金融機構(gòu)(資金提供方)和項目業(yè)主(資金需求方)提供信息對接服務(wù)，提高“一帶一路”投資的透明度。

　　“一帶一路”綠色投資急需綠色金融能力建設(shè)

　　近年來，隨著綠色金融在中國、英國、歐洲等部分國家和地區(qū)快速發(fā)展以及在國際社會的主流化，尤其是通過綠色債券、綠色ABS、綠色ETF等創(chuàng)新金融產(chǎn)品有效動員私人資本開展綠色投資，取得了顯著的環(huán)境、社會和經(jīng)濟效益。“一帶一路”沿線國家和地區(qū)也十分希望通過發(fā)展綠色金融，動員國內(nèi)外私人資本參與當(dāng)?shù)鼐G色投資。但不少“一帶一路”國家普遍存在能力不足的問題，如相當(dāng)多政府官員和金融從業(yè)人員不了解綠色金融的基本概念，不熟悉綠色金融政策框架的關(guān)鍵要素，如綠色標準、信息披露、激勵機制和產(chǎn)品體系等，急需外界的技術(shù)援助和能力建設(shè)服務(wù)。

　　在此背景下，清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心聯(lián)合國際金融公司、中國環(huán)境與發(fā)展國際合作委員會(國合會)于2018年5月共同發(fā)起綠色金融全球領(lǐng)導(dǎo)力項目(Global Green Finance Leadership Program，GFLP)，向發(fā)展中國家傳播綠色和可持續(xù)投資的理念、方法和工具，搭建知識共享和能力建設(shè)平臺。截至2019年6月，GFLP已舉辦三場能力建設(shè)活動，有來自54個國家的450多位代表參加，包括央行、財政部、金融監(jiān)管當(dāng)局、環(huán)保部門等監(jiān)管部門和政府官員，以及商業(yè)銀行、研究機構(gòu)、綠色企業(yè)等行業(yè)從業(yè)人員。總體來看，GFLP項目受到參與者的廣泛好評，同時衍生出更多針對綠色金融政策制定和標準體系建設(shè)的能力需求。

　　注：本文來自《當(dāng)代金融家》雜志2019年第7期，內(nèi)容不代表協(xié)會觀點，轉(zhuǎn)載請注明來源。

本文首發(fā)于微信公眾號：NAFMII資訊。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。