外匯局首次披露外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 2005-2014年平均收益率為3.68%

　　國(guó)家外匯管理局7月28日公布了《國(guó)家外匯管理局年報(bào)（2018）》（以下簡(jiǎn)稱《年報(bào)》），首次披露了外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、貨幣結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，并介紹了外匯儲(chǔ)備投資理念、風(fēng)險(xiǎn)管理、全球化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)等情況。

　　外匯局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師王春英表示，進(jìn)一步披露外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理情況，符合我國(guó)全方位擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的需要，也有利于提升國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的信心。

　　不斷提升外匯儲(chǔ)備信息透明度

　　作為全球最大的外匯儲(chǔ)備持有國(guó)，中國(guó)一直致力于提升外匯儲(chǔ)備信息透明度。為此，外匯局2009年發(fā)布了《外匯管理概覽》；2010年、2011年連續(xù)發(fā)布了《外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)答》；2015年7月起，采納國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS），定期披露外匯儲(chǔ)備規(guī)模；2016年12月起，每月發(fā)布外匯儲(chǔ)備規(guī)模解讀。同時(shí)，持續(xù)積極推進(jìn)提升外匯儲(chǔ)備信息透明度的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

　　據(jù)《年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2014年，美元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)中占比58%，小于全球平均水平的65%；2005年至2014年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備10年平均收益率為3.68%。

　　招商證券(600999)研發(fā)中心首席宏觀分析師謝亞軒告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，社會(huì)各界對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)情況非常關(guān)注。《年報(bào)》顯示，我國(guó)非美元外匯儲(chǔ)備占比高于全球平均水平，充分體現(xiàn)了多元化。而3.68%的投資收益率在可比范圍內(nèi)看，也是相對(duì)比較好的投資水平。

　　“市場(chǎng)需要更多信息，尤其是對(duì)于一些研究人員，市場(chǎng)信息越多，越可以作出更全面的評(píng)估。”中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者說(shuō)，《年報(bào)》披露更多信息，有利于減少市場(chǎng)的一些猜疑和誤解，從而可以更全面地評(píng)估我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)情況。

　　堅(jiān)持多元化、分散化投資理念

　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備是全球金融市場(chǎng)的重要參與者和負(fù)責(zé)任的長(zhǎng)期投資者。王春英表示，我們按照市場(chǎng)化原則在國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)展投資，尊重國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則和行業(yè)慣例，維護(hù)和促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。

　　事實(shí)上，我國(guó)外匯儲(chǔ)備始終堅(jiān)持多元化、分散化的投資理念，根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整、持續(xù)優(yōu)化貨幣和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，利用不同貨幣、不同資產(chǎn)類別之間的此消彼長(zhǎng)關(guān)系，控制總體投資風(fēng)險(xiǎn)，保障外匯儲(chǔ)備保值增值。

　　“中國(guó)的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)一直強(qiáng)調(diào)安全、流動(dòng)、盈利‘三性原則’，所以一直比較穩(wěn)健。”武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博導(dǎo)管濤在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱，3.68%的收益率說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)一直比較穩(wěn)定，保證了國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值。

　　管濤強(qiáng)調(diào)，這個(gè)成績(jī)來(lái)之不易。“我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模很大，在很多時(shí)候、很多市場(chǎng)上，體量大意味著交易難度也大。特別是考慮到2008年以后國(guó)際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，市場(chǎng)上的波動(dòng)都很大，我們還能取得穩(wěn)定收益，體現(xiàn)了我國(guó)外匯儲(chǔ)備具有穩(wěn)健的理念。”他說(shuō)。

　　具體到貨幣結(jié)構(gòu)方面，王春英表示，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易不斷發(fā)展，我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)日趨多元，比全球外匯儲(chǔ)備的平均水平更加分散。

　　IMF公布的全球官方外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)（COFER）數(shù)據(jù)顯示，1995年至2014年間，全球官方外匯儲(chǔ)備的非美元貨幣占比始終保持在30%至40%的較高水平。而截至2014年年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的非美元貨幣占比達(dá)到42%。

　　“這既符合我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展及國(guó)際支付要求，也與國(guó)際上外匯儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的多元化趨勢(shì)相一致，有助于降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)。”王春英說(shuō)。

　　據(jù)了解，2014年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備被國(guó)際期刊《亞洲投資者》評(píng)為“最佳央行投資者”和“最佳中國(guó)投資者”。

　　增持黃金有助調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備組合配置

　　我國(guó)已成為世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是黃金消費(fèi)大國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，2005年年末至2008年年末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備維持在600噸；2009年年末至2014年年末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備穩(wěn)定在1054噸；2015年年末為1762噸，2016年年末和2017年年末均為1842噸。截至2018年年末，我國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到1852噸，位居全球第六。

　　我國(guó)增持黃金儲(chǔ)備的主要原因是什么？王春英對(duì)此表示，黃金儲(chǔ)備一直是各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備多元化構(gòu)成的重要部分。黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特性。“我們從長(zhǎng)期和戰(zhàn)略的角度出發(fā)，根據(jù)需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備組合配置，保障國(guó)際儲(chǔ)備的安全、流動(dòng)和保值增值。”王春英說(shuō)。

　　“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。”管濤分析說(shuō)，我國(guó)黃金儲(chǔ)備持有量偏低，現(xiàn)在進(jìn)行一些增持操作，使外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理更加多元化，實(shí)際上這種多元化也是組合投資的一種方式，有利于提高外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性。

　　在謝亞軒看來(lái)，增持黃金儲(chǔ)備可以說(shuō)是當(dāng)前的一種國(guó)際趨勢(shì)。“增持不是為了簡(jiǎn)單增持，更多地還是考慮到應(yīng)對(duì)全球當(dāng)前存在的巨大不確定性，大家都選擇去多元化自己的外匯儲(chǔ)備。在這種情況下，黃金儲(chǔ)備呈上升趨勢(shì)，可能出于避險(xiǎn)目的。”謝亞軒表示。

　　始終將風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備始終以“安全、流動(dòng)、保值增值”為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，核心職能是維護(hù)國(guó)際收支平衡和匯率穩(wěn)定、維護(hù)國(guó)家金融安全，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)收益，收益率在全球外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)中處于較好水平。

　　顯然，“安全”是外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)。王春英強(qiáng)調(diào)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)始終將風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制框架，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和管理能力，豐富和提升風(fēng)險(xiǎn)管理工具及手段，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系。通過(guò)不斷加強(qiáng)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事件的前瞻性分析和預(yù)警，我國(guó)外匯儲(chǔ)備靈活妥善應(yīng)對(duì)了國(guó)際金融危機(jī)、歐債危機(jī)等歷次市場(chǎng)沖擊和挑戰(zhàn)，不僅保持了外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的總體安全和流動(dòng)，還為服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開(kāi)放、打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)作出了積極貢獻(xiàn)。

　　趙慶明表示，外匯儲(chǔ)備不同于一般的主權(quán)財(cái)富基金。后者往往把盈利性放在首位，因此收益率較高；而前者涉及維護(hù)國(guó)際收支平衡和匯率穩(wěn)定，更關(guān)乎國(guó)家金融安全，因此，安全性永遠(yuǎn)是第一位的。

　　《年報(bào)》稱，將大規(guī)模外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)放在不同的“籃子”里，建立優(yōu)化的資產(chǎn)配置組合，利用在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下各類資產(chǎn)間回報(bào)的此消彼長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，保障資產(chǎn)總體安全和盈利。謝亞軒表示，從近年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定性來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)管理都非常有效。

　　對(duì)于2019年外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，《年報(bào)》提出，要加強(qiáng)中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，優(yōu)化調(diào)整投資經(jīng)營(yíng)策略。穩(wěn)步審慎推進(jìn)多元化運(yùn)用，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)條線能力建設(shè)，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全、流動(dòng)和保值增值。

　　記者：張沛

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