媲美貴州茅臺 這只長期價值投資標的是誰？

　　中國A股市場上，最常被投資者提起就是有“中國股王”之稱的貴州茅臺(600519)。原因主要有兩個，首先是其原先“國酒”的品牌影響力；其次是其A股最貴的單股股價，截止到2019年9月2日收盤其股價為1138.76元/股，為A股市場3800多只股票中唯一一只股價超過千元的股票。

　　貴州茅臺(600519)的高股價除了代表了其出色的成長能力外，還有一點便是比較少的轉股送股次數。

　　通過股價看企業的成長性，要刨除轉股、送股、分紅等除權因素對股價的影響，即要看復權后的股價。而后復權可以保證股價的連續性，是觀看股價實際上漲的常用方法。

　　從后復權價格來看，2003年9月茅臺出現上市以來最低價25.88元/股，2019年8月出現最高價6061.33元/股，增長了234倍。而A股市場上除了茅臺股價超百倍增長之外，還有一些優質的企業股價同樣實現了百倍以上增長。伊利股份(600887)就是這些優質企業中的一家。

　　對伊利股份進行月線后復權后可以看出，其股票最低價為1996年的7.82元/股，最高漲至2019年的2725.25元/股，增長了348倍。即便刨除伊利早上市幾年的因素，也足以證明伊利股份是可以媲美貴州茅臺的長期價值投資標的。

（數據來源：東方財富）

　　伊利股份是乳制品龍頭，貴州茅臺是白酒龍頭。從股價長期投資資本利得來看，兩家企業無疑都是相當優質的白馬藍籌；但從行業分析來看，兩家企業的經營方式卻大有不同。

　　白酒保質期長，并且各有各的口味及制作工藝。每家酒企的產品都有其獨特性，不但茅臺和五糧液(000858)的產品各有特色，連二鍋頭和老白干的產品也沒有什么可比性。

　　而乳制品保質期相對較短，產品同質化嚴重，UHT奶、巴氏奶、酸奶、奶粉等幾乎是每家上市乳企主營的品類。要保證品牌與消費者的粘性，乳制品企業就要有更高資產周轉效率及更高的管理層運營水平。毫不夸張的講，對乳制品行業而言，優秀穩定的管理運營團隊才是每家乳企的絕對護城河。

（數據來源：東方財富）

　　如果說作為乳業龍頭的伊利股份是中國的核心資產，那么其以潘剛為核心的管理運營團隊就是伊利股份的核心資產。在他們的努力下，伊利從一家不足百億級的地方乳企成為營收逼近千億的乳業巨頭，其背后的艱難可想而知。

　　現如今的伊利已經連續多年位列亞洲乳業第一，并且在逐步推動多元化、大健康發展的同時，進行全球布局，打造歐洲研發中心，收購新西蘭第二大乳業合作社Westland 等。我們有理由相信，伊利的“健康未來”值得期待。

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