加碼信貸投放 金融委暖風提振實體經濟

　　杜川

　　[加大對民營企業、中小企業的支持力度，不僅可以使企業保持平穩經營，防止信用違約事件爆發，同時也有利于銀行自身的風險防范。所以，此次會議強調同舟共濟，把金融和實體命運綁在一起，落實經濟與金融同舟共濟，也呼應了此前高層對經濟與金融關系的表述“金融活則經濟活、金融穩則經濟穩”。]

　　保駕護航實體經濟！

　　9月5日，國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）電視電話會議明確要求金融機構克服順周期思維，加大對實體經濟特別是中小企業、民營企業信貸投放力度，對產品有市場、有效益、管理好但資金緊張的企業積極予以信貸支持，與實體經濟同舟共濟。中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴出席會議并講話。

　　密集釋放加大逆周期調節力度信號

　　“加大逆周期調節力度”已成為近期會議的高頻詞匯。實際上，今年以來，金融監管持續發力并加碼，以熨平風險，助力經濟穩增長。

　　值得注意的是，近期的多次高層會議均釋放出明確的“加大逆周期調節力度”信號。

　　8月31日，金融委召開會議指出，要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度，實施積極的財政政策，把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來。

　　9月4日召開的國務院常務會議提出，用好逆周期調節政策工具，在落實好已出臺政策基礎上，堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。

　　9月5日，金融委會議再次強調，要加大逆周期調節力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制，加強金融與財政政策配合，并提出金融機構要克服順周期思維。

　　在業內專家看來，“金融機構要克服順周期思維”可以理解為金融機構與實體經濟共舟共濟。伴隨穩增長政策的逐步落地，金融體系對經濟的支持力度也在不斷增強，并為實體經濟保駕護航。

　　“從宏觀政策角度來看，貨幣與財政政策都是為了熨平經濟周期的波動。從寬貨幣向寬信用轉變，是需要金融機構的支持的，但金融機構是一個順周期的經營模式，在經濟下行壓力大時，違約事件會增加，銀行會出現抽貸、惜貸等情況，容易出現風險事件，惡化金融環境。”中國民生銀行(600016)首席研究員溫彬對第一財經記者表示。

　　溫彬表示，“金融機構克服順周期思維”是金融機構與實體經濟共舟共濟的一種體現。針對當前經濟情況，加大逆周期調節力度也需要金融機構的支持，金融機構也要有逆周期的思維，加大對信貸的支持力度。一方面不僅有助于投資、消費的穩定，也可以使金融機構平穩運行。

　　在全球貨幣政策趨于寬松之下，我國貨幣政策如何調整頗受國際市場關注。特別是2019年上半年，國際形勢復雜多變，不確定因素增加，我國經濟下行壓力有所加大。

　　在此期間，我國貨幣政策逆周期調節力度加大，在統籌平衡好內外均衡的前提下“以我為主”，穩定和引導市場預期，創新調控方式和政策工具，實施定向精準調控，較好地支持了經濟增長。

　　2019年以來，市場共“喜提”了一次全面降準以及三次定向降準。1月4日，央行宣布下調金融機構存款準備金率1個百分點，分兩次實施，于1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點，釋放資金約1.5萬億元；5月15日起，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低的存款準備金率，分3次實施，惠及約1000家農商行，釋放資金約3000億元。

　　上半年金融數據顯示，M2、社融及信貸等金融數據整體平穩，市場流動性合理充裕。1~6月，新增人民幣信貸9.67萬億元，同比多增6440億元；社融增量累計13.23萬億元，同比多增3.18萬億元。

　　支持銀行更多利用創新資本工具補血

　　值得注意的是，此次會議指出，支持銀行更多利用創新資本工具補充資本金，引導金融機構增加對制造業、民營企業中長期融資。

　　實際上，2019年以來，各大銀行補充資本動作不斷。除了可轉債、優先股、二級資本債外，永續債、轉股型二級資本債等創新資本工具也逐步推出，豐富了商業銀行資本補充工具的類型。

　　例如，9月5日，中國銀行(601988)已完成2019年第二期270億元境內優先股簿記發行，信用等級為AA+，并將在上海證券交易所掛牌交易。今年以來，中國銀行已累計發行1000億元境內優先股，創下境內市場年度最大規模優先股發行紀錄。

　　對于永續債發行，溫彬表示，這項工具可以解決銀行長期資金的來源問題，促使銀行業務和資產規模有序擴張，提升效益，還可以優化資本結構，提高資本損失吸收能力，增強風險抵御。

　　在他看來，對金融機構而言，想要更好地服務實體經濟，就要解決資本金問題。因此，鼓勵金融機構利用多種資本工具很有必要，包括永續債、優先股等資本工具的利用將進一步夯實金融機構特別是銀行的資本實力，以此加大對實體經濟的支持力度。

　　與實體經濟同舟共濟

　　業內人士認為，金融委多次表態，意味著我國在實行穩健貨幣政策和積極財政政策的同時，要讓金融活水更精準地注入到實體經濟中，注入到重點領域的制造業、中小企業、民營企業中，這是服務實體經濟發展的關鍵一環。

　　溫彬對此表示：“加大對民營企業、中小企業的支持力度，不僅可以使企業保持平穩經營，防止信用違約事件爆發，同時也有利于銀行自身的風險防范。所以，此次會議強調同舟共濟，把金融和實體命運綁在一起，落實經濟與金融同舟共濟，也呼應了此前高層對經濟與金融關系的表述‘金融活則經濟活、金融穩則經濟穩’。”

　　交通銀行(601328)高級研究員武雯認為，總體而言，從當前貸款投向來看，銀行業已加大對實體經濟的服務力度，預計在系列政策組合拳下，未來貸款定價也會趨于下行，銀行業金融機構將進一步提升服務實體經濟的質效。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷對此表示：“金融機構需要審時度勢，敢于雪中送炭，因為中國經濟長期向好的趨勢不變，政策工具箱里的工具依然很多，回旋余地很大。這個時候，齊心協力，加大對中小企業的支持力度，未來金融與實體獲得共贏的概率很大。”