易方達率先發(fā)行800ETF聯(lián)接基金 為場外投資者提供便利選擇

　　今年以來ETF產(chǎn)品發(fā)行提速，ETF聯(lián)接基金隨之駛?cè)氚l(fā)展快車道。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年截至9月末已有近60只ETF聯(lián)接基金宣布成立（不同份額分計），創(chuàng)下有史以來最高同期紀錄。為旗下ETF配上聯(lián)接基金已經(jīng)成為不少基金公司的必選動作。以新近結(jié)募的易方達中證800ETF為例，其聯(lián)接基金（A：007856，C：007857）緊隨其后展開募集，據(jù)公告將從10月14日起開售，成為最早面世的800ETF聯(lián)接基金。至此，在集齊主流寬基ETF的基礎(chǔ)上，易方達已為旗下所有寬基ETF配齊包括A、C兩種份額在內(nèi)的聯(lián)接基金（A、C份額的差別僅在于收費方式，一般認為A適合長期持有、C適合短期投資），為投資者提供了覆蓋場內(nèi)場外、適合長持短投等多種需求的選擇。

　　化百萬門檻為“1元起投”

　　為場內(nèi)ETF配上場外聯(lián)接基金，是為了給更廣泛的投資者提供最便利的工具。顧名思義，聯(lián)接基金的特性在于能將場內(nèi)與場外“聯(lián)接”起來。它將90%的資產(chǎn)投資于目標ETF，是打通場內(nèi)產(chǎn)品和場外用戶的橋梁。ETF在交易所場內(nèi)買賣極為方便，但對于沒有證券交易賬號或者不熟悉操作、習(xí)慣了在銀行等場外渠道購買基金的普通投資者來說，如果要在場外直接申購ETF，動輒數(shù)百萬份的起購門檻很容易讓人望而生畏。ETF聯(lián)接基金就像一個場外的批發(fā)商，集合眾多中小投資者的錢去投資標的ETF，將投資門檻大大降低（易方達中證800ETF聯(lián)接基金的起購額為1元）、幫助投資者實現(xiàn)從場外到場內(nèi)的跨越。正是因為這樣的特性，有投資者親切地將其稱之為“場外零售版ETF”。另一方面，聯(lián)接基金帶來的場外資金也有利于為場內(nèi)ETF增添流動性、更好地提升其作為交易型產(chǎn)品的性能。從2018年報來看，大部分ETF的第一大持有人都是其對應(yīng)的聯(lián)接基金。作為引流的“橋梁”，聯(lián)接基金的存在極大地方便了投資者。

　　以精微管理來嚴控誤差

　　獨特的聯(lián)接特性，也讓聯(lián)接基金具有與目標ETF相似的風險收益特征和工具優(yōu)勢。同為跟蹤標的指數(shù)的工具，ETF通過一攬子購買成分股來實現(xiàn)跟蹤，聯(lián)接基金則通過投資于前者來完成。因此，對聯(lián)接基金的投資者而言，有三重因素會對最終收益產(chǎn)生影響：一是標的指數(shù)的質(zhì)量，二是管理人控制兩重跟蹤誤差的水平，三是費率。

　　從標的指數(shù)質(zhì)量來看，中證800指數(shù)由滬深300和中證500指數(shù)的成份股一起構(gòu)成，是A股主要優(yōu)質(zhì)股票的代表。據(jù)Wind統(tǒng)計，中證800指數(shù)成分股的平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）在過去十年每一年都超過10%。這一指標反映了其成分股公司為股東賺取回報的能力，也反映了中證800指數(shù)作為選取優(yōu)質(zhì)公司的“籃子”之有效性。易方達ETF產(chǎn)品線所選取的滬深300、上證50、深100等其他多只寬基指數(shù)也都符合這一標準。這些寬基指數(shù)都是因為始終保持了對所在市場最核心資產(chǎn)、乃至對所在經(jīng)濟體最先進生產(chǎn)力的代表性，才能在漫長的時間中獲得投資者認可、逐漸成長為市場主流指數(shù)的。

　　作為管理人，易方達是業(yè)內(nèi)最早涉足ETF及其聯(lián)接基金領(lǐng)域、且在該領(lǐng)域具有強大影響力的基金公司之一，擁有長達12年設(shè)計、投資、管理運作各類ETF產(chǎn)品的豐富經(jīng)驗，并在行業(yè)內(nèi)第一家系統(tǒng)、完整地開發(fā)指數(shù)投資管理平臺，通過系統(tǒng)化、精細化的管理來實現(xiàn)對現(xiàn)金頭寸、結(jié)構(gòu)偏離和交易成本等多重變量的精微控制，將跟蹤誤差壓到盡可能低的水平，從而保證投資者最終獲得的收益盡可能貼近指數(shù)。易方達中證 800ETF的目標是將日均跟蹤偏離度控制在 0.2%以內(nèi)，易方達中證 800聯(lián)接基金的的目標是將日均跟蹤偏離度控制在 0.35%以內(nèi)。

　　此外，根據(jù)規(guī)定，聯(lián)接基金不會對投資ETF的資產(chǎn)重復(fù)收費，僅對“非ETF資產(chǎn)”（占基金總資產(chǎn)的不到10%）收取費用。易方達旗下包括中證800ETF聯(lián)接在內(nèi)的多只寬基ETF聯(lián)接基金每年的費率均為管理費0.15%、托管費0.05%，是市場最低水平。

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