白酒消費(fèi)稅政策落地 分析師樂(lè)觀看待市場(chǎng)行情

　　傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的白酒消費(fèi)稅政策變化的消息，終于告一段落。

　　12月3日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知。從征求意見(jiàn)稿中的稅目稅率表看，白酒在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征稅，稅率為20%加0.5元/500克（或者500毫升）。這意味著，白酒的征稅并沒(méi)有發(fā)生變化。

　　12月4日開(kāi)盤(pán)，白酒板塊逆勢(shì)走高，截至收盤(pán)，白酒板塊漲1.04%，金種子酒(600199,股吧)漲停，青青稞酒(002646,股吧)、老白干酒(600559,股吧)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568,股吧)等漲幅居前。

　　今年以來(lái)，白酒板塊走出了一波亮眼的行情，多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，而近期，白酒股出現(xiàn)一些調(diào)整，11月中證白酒下跌1.49%。以貴州茅臺(tái)(600519,股吧)為例，從11月22日開(kāi)始，貴州茅臺(tái)(600519)市值八個(gè)交易日蒸發(fā)超1453億。12月3日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收1118元，相比前幾日高點(diǎn)跌幅超9.9%。

　　11月30日，在2019年雪球嘉年華中，招商證券(600999,股吧)食品飲料行業(yè)首席分析師楊勇勝認(rèn)為，整個(gè)白酒行業(yè)的調(diào)整，主要是市場(chǎng)對(duì)明年企業(yè)增長(zhǎng)、行業(yè)增長(zhǎng)的不確定性的擔(dān)憂(yōu)，最近這種擔(dān)憂(yōu)影響了投資者的心態(tài)。另外，今年三季度整個(gè)白酒行業(yè)在增長(zhǎng)的高基數(shù)下回歸中速增長(zhǎng)，有部分企業(yè)低于市場(chǎng)預(yù)期，所以部分資金流出。

　　今年以來(lái)，隨著白酒行業(yè)龍頭公司股價(jià)不斷升高，不少投資者心存疑慮：股價(jià)是否有泡沫，業(yè)績(jī)能否支撐價(jià)格？

　　華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)、食品飲料首席分析師董廣陽(yáng)認(rèn)為，白酒股票上漲，一邊是業(yè)績(jī)上漲一邊是預(yù)期上漲，或者說(shuō)估值上漲。白酒這兩年估值從十幾倍漲到三十幾倍，這個(gè)過(guò)程代表著預(yù)期的提升。毫無(wú)疑問(wèn)的是，經(jīng)過(guò)四年大幅上漲之后，業(yè)績(jī)?cè)鏊�、預(yù)期都不是低估的。白酒消費(fèi)品牌是價(jià)值投資，價(jià)值投資并不要求一年就有高收益，這幾年收益已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)普通的價(jià)值收益，所以后面得有點(diǎn)耐心讓它平穩(wěn)地走。

　　展望2020年消費(fèi)領(lǐng)域投資，董廣陽(yáng)表示，對(duì)于中長(zhǎng)線投資，一個(gè)是份額集中路線，找龍頭公司。第二是業(yè)務(wù)再造邏輯，目前出現(xiàn)了不少基于消費(fèi)新場(chǎng)景和新習(xí)慣的“品味”， 很多行業(yè)都值得重做一遍。近幾年餐飲行業(yè)無(wú)論是上游還是下游連鎖化、工業(yè)化都在快速增長(zhǎng)，這條曲線是持續(xù)的。再往下要深入到各家公司的競(jìng)爭(zhēng)力當(dāng)中去，尋找細(xì)分行業(yè)唯一唯二唯三的公司。

　　楊勇勝表示，白酒板塊業(yè)績(jī)?nèi)杂锌臻g。白酒板塊今年已經(jīng)在三個(gè)價(jià)格帶間明顯分化，就三個(gè)價(jià)格帶來(lái)說(shuō)，高端白酒受益茅臺(tái)打開(kāi)價(jià)格天花板，整體高端白酒保持量?jī)r(jià)齊升。區(qū)域性名酒通過(guò)集中度的提升和產(chǎn)品的升級(jí)，龍頭企業(yè)可以享受行業(yè)成長(zhǎng)的紅利，對(duì)于區(qū)域性名酒龍頭而言，未來(lái)幾年還是會(huì)有比較好的表現(xiàn)。對(duì)于居中的次高端白酒來(lái)說(shuō)，明年仍然是整固年，在調(diào)整結(jié)束之后，也可以享受消費(fèi)升級(jí)的紅利。