促進(jìn)居民儲蓄“入市”，3000點(diǎn)之上哪些資金愿意入市？

　　這些年來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的吸金效應(yīng)較強(qiáng)，吸引了大量儲蓄資金投向了房地產(chǎn)市場。但是，隨著房價的持續(xù)攀升，加上居民買房需求的水漲船高，卻導(dǎo)致了居民杠桿率過快增長，而如今不少城市的房價水平已經(jīng)透支了未來多年的盈利預(yù)期，期待房價繼續(xù)大幅攀升的概率也驟然下降。

　　根據(jù)此前的《2018中國城市家庭財(cái)富健康報告》的內(nèi)容顯示，家庭資產(chǎn)在住房配置比例上，達(dá)到了77.7%，而與之相比，金融資產(chǎn)的占比卻為11.8%，更細(xì)分分析，家庭資產(chǎn)配置股票的比例則為0.96%，0.38%的比例配置了基金。由此可見，對于國內(nèi)城市家庭來說，在股票、基金的配置比例卻處于非常偏低的狀態(tài)，而住房資產(chǎn)的配置比例卻高高在上。

　　近日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中有一條是強(qiáng)調(diào)了大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金以及各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，并多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場的長期資金。

　　通過這一表態(tài)，實(shí)際上意味著從政策層面上積極推動居民儲蓄的入市進(jìn)程，并為國內(nèi)資本市場注入更多的新增資金。從直接影響分析，對長期以資金作為推動主導(dǎo)的資本市場來說，自然也是一件好事，隨著長期資金的加速進(jìn)入，未來將會逐漸改變A股市場長期以存量資金博弈的局面。

　　但是，對于時下的市場環(huán)境，又會有哪些資金愿意入市呢？

　　或許，對于資金來說，本身具有一定的逐利性需求，假如A股市場形成了實(shí)質(zhì)性的賺錢效應(yīng)，那么逐利資金也會加快進(jìn)入A股市場，如同當(dāng)年的股改牛市以及杠桿牛市行情。由此一來，對于居民儲蓄的加速轉(zhuǎn)化，實(shí)際上最有效的方式，還是實(shí)質(zhì)性盤活市場的投資活力以及賺錢效應(yīng)。

　　再者，在市場投資環(huán)境尚未完全激活之時，資金仍可能積極尋求有效的投資出路，例如房地產(chǎn)市場、銀行理財(cái)市場等。不過，從近期的政策定調(diào)分析，仍然堅(jiān)持“房住不炒”的定位，并強(qiáng)調(diào)了防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，且抑制居民杠桿率的過快增長。由此一來，在房產(chǎn)投資增值效果下降的背景下，資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場也會趨向于理性與謹(jǐn)慎，間接刺激部分炒房資金進(jìn)入股票市場。

　　此外，多年來無論是居民還是上市公司，都偏愛于銀行理財(cái)投資。究其原因，一方面在于閑置資金或自有資金缺乏了投資的出路，銀行理財(cái)渠道的穩(wěn)健性與安全性卻得到了資本的重視；另一方面則在于相對于其余投資渠道，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y收益率相對偏高，但隨著未來無風(fēng)險收益率的逐漸走低，未來貨幣基金及銀行理財(cái)?shù)氖找媛室矔�有持續(xù)走低的趨勢，而在銀行理財(cái)收益率不高的背景下，卻會提升資金入市的熱情，尤其是增強(qiáng)上市公司增持及回購股票的需求。

　　3000點(diǎn)之上，雖然不算非常安全的投資區(qū)域，但相對于房地產(chǎn)市場等渠道，股票投資的預(yù)期投資回報率還是值得期待的。但是，對于居民的儲蓄“入市”，并非一朝一夕可以吸引進(jìn)來，對于居民來說，一方面需要考慮到自身的日常生活開支以及償還房貸的因素，實(shí)際可支配的資產(chǎn)可能不會很多；另一方面則需要對中國股市進(jìn)行重新認(rèn)知，因多年來A股市場處于“牛短熊長”的狀態(tài)，長期熊市對投資者的心理影響不可小覷，而截至目前，仍有不少投資者仍未走出前幾年資本市場加速去杠桿化的陰影，重建投資者的投資信心卻顯得比較漫長，促進(jìn)居民儲蓄“入市”并非容易之事。

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