疫情之下，是什么使得世茂實力變得更強？

　　受疫情影響，2020年前兩月房地產企業銷售業績普遍下滑。但有些明星房企，卻抓住了提升內實力的機會，把自己的戰斗力，提升了一到兩個段位。這些房企，很有機會在疫情之后，帶動行業實現新一輪的快速發展。

　　內實力的提升，主要從融資和優質資產的拓展兩個維度展開。一季度，正是融資成本較低的時間窗口，很多企業通過發債、配股等低廉的成本融資；一季度，也是低價獲取優質資產的好時機，公開市場有大量的低溢價土地成交；非公開市場，中小企業因為經濟波動變得更為脆弱，主動尋找行業頭部企業合作的意愿和動力變得更為強烈。

　　世茂房地產就很敏銳地把握住了擴充優質資產和融資兩個機會。1月份，世茂和福晟召開了強強聯手的戰略合作品牌發布會，未來，雙方將在全國范圍內進行房地產開發、建筑施工、物業經營等領域內的戰略合作, 攜手實現雙方更高質量的可持續發展。另外，一季度世茂還抓住了關鍵的時間點，在恒升指數處于比較高的點位時，完成了配股，進一步充實了資本金。

　　競爭差距拉得更開

　　回顧今年第一季度，房地產行業的發展，可以發現企業與企業之間的差距，被拉得更開了。其中，一個重要的指標就是融資成本。

　　世茂抓緊有利時機，在恒生指數位于今年相對高位時，以每股配售價格29.58港元，配售1.58億股，市值約為50.71億港元，籌資46億港元。

　　這次低成本融資，不僅充實了世茂的資本金，擴大了資產規模。也為世茂優化債務結構，保持良好的負債率指標，通過債務置換，達到降低綜合融資成本的目的。

　　更重要的是這些融資，還為世茂抓住市場機會， 擴充優質土儲奠定了基礎。1月13日，世茂和福晟聯合召開的品牌戰略合作發布會，成立世茂福晟合作平臺，就被市場看好是一筆非常不錯的買賣。

　　未來，世茂將以自身良好的財務信用，優秀的運營能力，提升福晟旗下開發項目的運營效率，降低后者項目開發的財務成本。

　　世茂集團執行董事、財務管理中心負責人湯沸此前告訴和訊房產，世茂對現金流管理有著極為嚴苛的要求，無論是下屬公司的拿地，還是同其他企業的合作開發，都會對項目的變現能力等有精確評估。

　　在這樣嚴苛的管理制度下，盡管世茂2019年獲取了很多合作項目，增加了大量土儲，但財務表現卻越來越好。2019年上半年在新增了超過2500億元貨值的土儲之后，世茂的經營性現金流凈流入接近百億元。

　　也正是嚴密的財務風控，世茂才能通過公開市場發行，獲得同期行業內的最低融資利率。同時，世茂也持續獲得了更多機構的認可。

　　2020年3月19日晚，華創證券發布研報，首次覆蓋世茂，給予強推評級，目標價31.79港元。華創證券預測公司2019-21年每股收益分別為3.41、3.90和4.68元，并按照NAV折價35%給予目標價31.79港元，對應2020年PE7.3倍，首次覆蓋、并給予“強推”評級。

　　此前，興業證券(601377,股吧)于2月27日發布研報稱，世茂房地產具備優質的土地儲備結構，可以保持領先的銷售規模和增速；同時公司兼顧持有和周轉，投資物業運營經驗豐富回報穩定，強現金流管理財務政策穩健，綜合實力強勁。首次評級覆蓋世茂房地產給予“買入”評級，目標價36港元，基于2019/2020年10倍和8倍PE，較公司的NAV折讓8%，較當前股價還有33%的上升空間。

　　升級產品推動業績增長

　　充裕的資金，讓世茂房地產在新冠疫情暴發之際，有了更強的應變能力。

　　3月16日，國家統計局公布了2020年前2月全國房地產行業的各項數據：2020年1-2月，商品房銷售面積同比下降40%，新開工面積與土地購置面積增速也均大幅下滑，各指標全線進入歷史低點，標志新冠肺炎疫情對房地產市場造成明顯沖擊。在此影響下，開發投資額增速累計同比由增轉跌至16.3%，創近20年新低。

　　2020年1-2月，受到疫情影響全國新房銷售表現全線下滑，整體來看前2月商品房銷售面積僅8475萬平方米，同比下降39.9%；商品房銷售額8203億元，同比下降35.9%。自疫情暴發以來，全國多地紛紛叫停項目開盤、線下銷售業務，普遍預期前2月新房銷售將會斷崖式下跌，跌幅恐將在70%以上，目前來看，行業銷售規模跌幅遠好于預期。

　　相比而言，世茂的業績表現要好于行業整體。據世茂房地產最新公告顯示，2020年1-2月份世茂房地產累計合約銷售額為人民幣167.1億元，累計合約銷售面積為958,713平方米，較去年同期分別略有下降，降幅遠低于行業平均水平，而且在克而瑞公布的1-2月房地產企業銷售最新排名上，世茂依然位列行業前十。

　　由于歷年來，世茂一季度的銷售額均為年度最低的一個季度，2019年僅占到全年的15%，因此盡管世茂的銷售額因疫情影響，略有下滑，卻不足以推斷全年業績表現。

　　尤其是因為疫情積壓的購房需求，將大概率在未來的幾個月出現“需求回補”，其中高品質住宅將尤為受益。

　　在疫情期間，世茂大幅提升產品力：針對疫情展現出的新訴求，推出“抗疫新品”；在服務力維度，世茂服務亦在本次疫情的考驗中展現出了很好的社區管理能力，依托智能科技提供了不少創新的便民體驗。

　　優質的產品力及創新的服務力，在疫情結束后，將有機會成為世茂提升銷售業績及溢價的關鍵優勢。

   【免責聲明】本文僅代表合作供稿方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。