杠桿交易開始崩塌 華爾街風(fēng)險露出冰山一角

　　4月2日消息，多年來，監(jiān)管機構(gòu)一直在試圖通過阻止銀行過度高杠桿來提高金融體系的安全性。極端的高杠桿率曾在2008年幾乎毀了整個銀行業(yè)。而事實證明，風(fēng)險只是轉(zhuǎn)到了其他地方。

　　短短幾天內(nèi)，一系列出問題的交易曝光出各式各樣不良的杠桿投資。Michael Hintze的旗艦對沖基金急于控制一筆問題結(jié)構(gòu)化信貸交易的損失。花旗等銀行試圖出售13億美元的風(fēng)險貸款，解除客戶的杠桿押注。靠借入資金購買抵押貸款支持債券的基金大量清算。市政債券基金也出現(xiàn)了類似情況。

　　回想2008年，當(dāng)時的罪魁禍?zhǔn)资?a target='_blank'>房地產(chǎn)投機者、帳面杠桿率高達40比1的投資銀行，以及未能自行開展盡職調(diào)查的投資者。由此引發(fā)的違約浪潮導(dǎo)致了整個金融體系的崩潰。

　　而這一次，同樣是一個漫長的低利率周期，美國總統(tǒng)特朗普最近還對此歡呼雀躍。這樣的環(huán)境下，企業(yè)債務(wù)創(chuàng)紀(jì)錄。教唆者是渴望促成交易的銀行以及渴望更高回報的投資者。他們通過加杠桿實現(xiàn)按揭、垃圾債以及市政和政府債券的利潤翻倍。但是同樣地，損失也會翻倍。

　　“每個人都知道加杠桿是在玩火，” Resource Credit Income Fund投資組合經(jīng)理Michael Terwilliger稱。

　　經(jīng)過了相對安靜的幾年后，市場交易突然受到Covid-19疫情的考驗。遏制病毒擴散的緊急措施給商業(yè)活動按下了暫停鍵，企業(yè)停工，數(shù)百萬美國人失業(yè)。經(jīng)濟蕭條增加了消費者和企業(yè)無法按時還款，發(fā)生貸款違約的可能性。

　　高風(fēng)險債務(wù)價格的暴跌令投資者面臨還清欠款或解除杠桿交易的壓力。這催生出一個惡性循環(huán)，快速清算進一步壓低了價格，可能觸發(fā)更多追加保證金的要求和拋售。它對市場暴跌難辭其咎。