又現炸雷？“童裝第一股”2019年凈利潤腰斬！庫存問題成困擾

導讀：A股童裝第一股”安奈兒(002875,股吧)發布2019年年報，實現營收13.27億元，主營收入穩定增長的同時，2019年凈利潤卻遭遇腰斬，凈利潤4211.73萬元，同比下降49.49%。

 　　巴拉巴拉（Balabala）、Mini Peace（小太平鳥(603877,股吧)），以及運動品牌Nike Kids、Adidas Kids、安踏Kids、FILA Kids紛紛搶灘國內童裝市場，主營中高端童裝的安奈兒也不甘人后。

　　然而，安奈兒搶灘童裝市場的情況并不是很妙。

　　4月20日晚間，“A股童裝第一股”安奈兒(002875.SZ)發布2019年年報，實現營收13.27億元，同比增長9.44%，其中，線上渠道主營收入4.67億元，同比增長12.1%，線下渠道主營收入8.56億元，同比增長8.04%。

　　主營收入穩定增長的同時，安奈兒2019年凈利潤卻遭遇腰斬，凈利潤4211.73萬元，同比下降49.49%，扣非凈利潤2496.78萬元，更是同比下降63.92%。

　　在此前的2019年業績預告中，安奈兒表示，業績下滑的原因是報告期內加大清貨力度，銷售折扣有所下降導致銷售毛利率出現了一定幅度的下滑。同期，公司加大了線下店鋪的開店力度，店鋪租金、裝修費用、人工費用以及促銷活動費用均有所增長。

　　2019年年報顯示，安奈兒仍然存在存貨比重較大及其跌價的風險，根據企業會計準則，截至2019年12月末，其計提存貨跌價準備5772.89萬元，占存貨余額的11.12%。

全國知名品牌，擁有1505家零售門店

　　安奈兒創始人曹璋夫婦涉足童裝業務二十余年，其從一家深圳市區域性企業，發展成為全國性知名童裝企業。2017年6月1日兒童節安奈兒在深交所上市。

　　目前，安奈兒旗下擁有“Annil安奈兒”童裝品牌，專注于前端的產品開發設計、面輔料采購、供應鏈管理，以及后端的自主品牌運營、銷售渠道管理等核心業務環節，產品涵蓋大童裝與小童裝兩大類別，包括上衣、外套、褲、裙、羽絨服、家居服等多個品類。

　　年報顯示，2019年，安奈兒和知名IP跨界合作，推出多元熱門聯名，例如國潮系列、星球大戰系列、超級飛俠系列。

　　而在渠道方面，截至2019年12月底，安奈兒已在全國建立1505家零售門店，其中，直營門店數量達1085家，占線下門店總數的72.09%。

　　在商場合作方面，公司與天虹商場、華潤萬家、茂業百貨等建立了廣泛的合作，入駐了旗下眾多中高端百貨商場。

　　在購物中心渠道方面，截至2019年末，安奈兒購物中心直營店鋪數量達353家。

　　此外，2019年5月30日，安奈兒首家旗艦店正式亮相南京，面積超300平方米，是公司全新升級的概念形象旗艦店。

　　而在線上渠道方面，2019年，安奈兒電商收入規模快速增長，占營收比重為35.23%，保持高速增長趨勢。

　　除了布局淘寶、天貓、唯品會等電商平臺網絡銷售渠道，2019年，安奈兒官方小程序（安奈兒Annil+）上線， 同時，安奈兒繼續深耕微博、小紅書、抖音、快手等多個社交媒體平臺資源。

庫存問題成困擾

　　事實上，安奈兒的庫存問題自上市初期便已顯現，成為其日常經營的一顆“雷”。

　　2017年，安奈兒存貨賬面價值為2.969億元，占公司總資產的27.34%。

　　2018年，該數字迅速增長到4.279億元，同比增加44.12%，占公司總資產的34.59%。

　　到了2019年三季度末，安奈兒的存貨賬面價值已達到5.088億元，占總資產的42.94%。盡管安奈兒不斷強調存貨占比存較大風險，但該問題仍然存在。

　　2019年年報中，截至2019年12月末，安奈兒合并口徑的存貨賬面價值4.6億元，占資產總額的37.31%，其中庫存商品3.6億元，占存貨賬面價值的77.95%。安奈兒表示，存貨余額較大的主要原因是公司經營規模與直營渠道的持續擴大，帶動了鋪貨商品等存貨規模的增加。根據企業會計準則，截至2019年12月31日計提存貨跌價準備5772.89萬元，占存貨余額的11.12%。

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