美國企業破產潮來襲

令人擔憂的是，美國小企業薪資保護計劃所提供的資金對業務停滯的企業來說，只能是“治標不治本”的短期保命錢，而且目前在排隊向SBA申請援助資金的小企業還有很多。

新冠肺炎疫情對全球經濟的沖擊超乎想象。盡管美國政府已經推出幾輪經濟紓困計劃，旨在救助陷入困境的經濟和企業，但恐怕仍難阻擋一波企業破產潮的來襲。

數據顯示，今年3月份，美國申請破產保護的企業數量與去年同期相比增加了18%。

過去一個多月，為遏制新冠疫情擴散，全美各地非必要商業活動基本停擺。餐飲、零售、酒店、旅游等多個行業遭受巨大沖擊，大批小企業面臨“生死存亡”。

另一方面，石油市場崩盤又讓美國能源行業陷入了前所未有的困境。美國海上鉆井公司戴蒙德海底鉆探（Diamond Offshore Drilling）已正式申請破產保護。這已是過去30天內第五家申請破產的美國上市石油公司。在新減產協議生效尚未生效、市場需求持續低迷的情況下，美國能源產業亟待政府救援。

小企業破產潮或至

目前，美國喬治亞、俄克拉荷馬、阿拉斯加和南卡羅來納等幾個州已經采取措施重新開放經濟，預計5月將有更多州陸續加入復工行列。

但根據白宮的復工指南，在第一階段，學校、酒吧等仍將關閉，餐廳、電影院、體育場館等必須在嚴格遵守“保持社交距離”的情況下開放。不能有10人以上的群體聚集。這就意味著，現階段的復工是有限的。以餐廳為例，餐桌間隔必須達到一定距離，以滿足“保持社交距離”的規定，餐廳就餐人數也會受到限制。

現在的問題是，對獨立餐館這樣的小企業來說，停工一個多月已經快接近極限。根據全美獨立企業聯合會（NFIB）發布的一份調研報告，在當前的經濟環境下，有50%的小企業可能撐不過2個月。

即使是規模更大的企業也難免陷入困境。像J.C.Penney和Neiman Marcus這樣的美國百貨連鎖品牌企業，如今在營收大幅下滑的漩渦中苦苦掙扎，據悉它們已經在考慮申請破產保護。而牛仔褲制造商True Religion本月早些時候已經提出了申請。

根據美國破產協會（American Bankruptcy Institute）的數據，今年3月份，美國申請破產保護的企業數量比去年同期增加了18%。盡管普遍預期會有更多企業面臨破產困境，但究竟會有多少企業提出申請難以預測�？勺鲄⒖嫉氖牵�在上輪金融危機爆發后的2008年至2010年，美國總計有超過16萬家企業申請破產。雖然有些企業在破產重組后得以繼續經營，但大多數還是被迫清算。

今年3月底，美國總統特朗普曾簽署一項規模約2.2萬億美元經濟刺激法案，為受疫情沖擊的美國家庭和企業紓困，其中有3500億美元專用于小企業薪資保護計劃（Paycheck Protection Program，簡稱PPP），但該計劃啟動不到兩周后就因資金枯竭而暫停，可見小企業資金需求之急切。4月24日，特朗普又簽署一項4840億美元的援助法案，其中3100億美元資金將用于增資PPP計劃，為更多小企業提供支援。

根據美國小企業管理局（Small Business Administration）公布的數據，PPP計劃首輪資金為超過160萬家小企業提供了援助，受益企業來自建筑業、制造業、食品和酒店服務、醫療保健、農業和零售業等各個行業。

令人擔憂的是，這些資金對業務停滯的企業來說，只能是“治標不治本”的短期保命錢，而且目前在排隊向SBA申請援助資金的小企業還有很多。

紐約律所Davidoff Hutcher & Citron的合伙人David Wander認為，企業經營者通常會想盡辦法避免陷入破產境地，但新冠疫情爆發對企業財務狀況帶來的沖擊，可能超出了他們所能控制的范圍。他預計未來還會有更多企業申請破產，“破產潮將在未來幾個月內發生，而且會持續下去”。

5家油氣企業申請破產

新冠疫情下，全球經濟活動、人員流動驟減，原油市場需求萎縮，加上產油國減產風波不斷，導致近期原油價格波動劇烈，不僅原油現貨價格跌跌不休，WTI原油5月期貨價格更是跌入負值。

海通證券宏觀分析師宋瀟認為，原油期貨價格短期跌入負值，主要原因是庫存接近歷史最高水平、5月期貨多頭踩踏式平倉導致。而原油現貨價格持續下跌，主要原因是疫情在全球超預期擴散，各國采取疫情防控措施導致經濟活動下降。

油市“地震”給整個原油產業帶來了重創。當地時間4月27日周一，海上鉆井公司戴蒙德海底鉆探正式申請破產保護。這是過去30天內美國第五家申請破產的上市石油公司。市場預計，還有更多企業難逃破產命運。

數據顯示，戴蒙德海底鉆探2019年營業收入下降12%至約10億美元，虧損達到3.57億美元，幾乎是2018年虧損額的兩倍。過去五年中，該公司有四年出現虧損，僅在2017年小幅盈利1800萬美元，五年累計虧損總額達12億美元。而新冠疫情沖擊下的原油需求萎縮和價格暴跌，成為了“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

“在對我們的財務備選方案進行了仔細而認真的研究后，我們得出結論，對戴蒙德及其利益相關者來說，最好的出路是尋求破產保護，”戴蒙德海底鉆探首席執行官Marc Edwards表示，“通過這個過程，我們打算重組公司的資產負債表，以實現更可持續的債務水平，為企業長期發展重新定位�！�

目前為止，申請破產規模最大的公司是4月1日申請破產的惠亭石油公司（Whiting Petroleum Corp）。該公司一度成為美國頁巖油行業的明星企業，2019年的銷售收入達到16億美元。但與戴蒙德海底鉆探一樣，該公司過去五年內也有四年是虧損的。

在低油價及疫情的雙重打壓下，今年美國能源產業將面臨嚴峻考驗。挪威能源咨詢機構Rystad Energy研究顯示，若油價跌至20美元，到2021年底將有533家美國石油勘探和生產公司面臨破產；而當油價跌至10美元，預計將有超過1100家頁巖油企業倒閉。

截至4月29日記者發稿，紐約商品交易所6月交割的WTI原油期貨價格為14.32美元/桶。而7月交割的倫敦布倫特原油期貨價格報23.66美元/桶。

由于頁巖油在美國能源產業中具有重要戰略地位，特朗普政府也多次表達了加大援助的意愿。4月24日，美國財政部長姆努欽表示，政府正在考慮為油氣行業提供幫助的多個選項，其中包括入股美國的能源公司。

宋瀟認為，美國頁巖油的現金成本在25-30美元/桶左右，傳統油田的現金成本在20-40美元/桶左右。但其指出，如果國際油價持續處于部分國家的現金成本之下，會導致這些國家的原油生產被迫減產，帶來供需關系的緩解。