跟著海龜學資金管理

　　文 / 圓圓的元師傅   (微信公眾號/期7貨小師妹）

　　在一次完整的交易過程中，我們需要考慮三個重要的方面，一是價格方向的判斷，二是何時買賣的市場擇時，三是資金管理。

　　初做交易的人，對資金管理最直觀的認知，可能還只停留在買幾手、賣幾手的層面，他們會更多的把注意力放在對行情的預測，對進出場時機的把握上，這兩者通常被稱作交易策略。交易策略固然重要，但是如果忽視了資金管理，交易的成功一樣會離我們遠去。

　　美國期貨交易大師，斯坦利·克羅就明確表示，如果非得在“優秀的交易策略+糟糕的資金管理”和“糟糕的交易策略+優秀的資金管理”兩個選型中做出選擇的話，他寧愿選后者。

　　資金管理有一些普遍性的原則，是我們需要首先了解的。在此基礎之上，我們結合海龜交易法則，跟著海龜們學習如何進行資金管理。

　　1、總投資額必須限制在全部資本的某個比值范圍內（比如50%）。

　　很多人之所以進入期貨市場，可能就是看中期貨市場有杠桿，盈利快，恨不得每次操作都是滿倉進出。但是期貨除了杠桿外，還有當日無負債結算制度，這也就意味著，如果我們不控制總倉位，我們手中的持倉在遇到極小幅度的不利的波動的時候，就會出現強平的風險。所以交易者投入市場的總資金最好不要超過50%，剩下的一半作為備用金，用來應對交易不順時候的不時之需。

　　2、控制單個市場上投入的資金規模

　　除了要對總倉位進行限制外，我們還要對單個品種，或是同一板塊上投入的資金做限制，通�？刂圃�10-15%以內。道理其實就是“不要把雞蛋放到同一個籃子里”。

　　3、任何一筆交易的虧損幅度都要限制在一定的范圍內

　　這一點的目的是在當我們交易不利的時候，快速斬斷虧損，保留住本金，才能保留住希望。如果我們每次都以扛單的心態對待浮虧，心存僥幸，那么總會有那么一次，浮虧會擴大到我們無法承受的地步。通常的做法，是我們將單筆虧損的金額限制在總資金的2%。比如10w的賬戶，我們單筆交易的虧損額度控制在2000以內。

　　認真分析一下上面幾個資金管理領域的通用原則，我們就能發現，其實所謂資金管理，表面上管理的是我們的倉位，資金配置等等，其實質管理的是交易者的“欲望”。誰都想賺錢多又快，然而現實是殘酷的，金融市場，利潤永遠是風險的產物，而非情緒！新進市場的交易者，往往被情緒主導，幻想著一夜暴富，滿倉進出，卻根本沒有想過風險，或是想到但有心存僥幸，最終逃不出暴虧出局的命運。

　　海龜交易法則中資金管理的運用

　　海龜交易的ATR倉位控制原則

　　海龜交易法則在交易界有著不一般的地位，是眾多交易者的啟蒙之作。然而初學者，往往不得其要領，花費大量的精力去研究海龜交易法則的進出場規則，殊不知海龜法則的精髓在于倉位的控制上。

　　海龜法則在進場手數的設定上，利用ATR，有一套嚴格的計算方法。ATR指的是平均真實波動幅度，通常用過去14個交易日的波幅做算數平均，用來衡量近段時間里市場的波動大小。對于每一筆交易，海龜法則能夠允許的最大單手虧損幅度是2倍的ATR值，同時，海龜法則按照賬戶總權益的2%，來限定每筆交易的最大虧損值。

　　我們來結合具體的圖形來說明上面的倉位控制方法：

　　這是海龜交易法則用在螺紋鋼上的交易記錄，賬戶初值設置的是20w元，左邊第一次價格向上的突破，按照法則開多單，但是開多少手呢？

　　這一階段的ATR值是34，這個從圖中也能直觀的感受到，前面那一陣子的波動幅度比較窄，所以ATR的值也比較小。然后，按照前面的倉位計算方法，單手最大允許虧損是2倍的ATR，即2*34*10=680元，20萬賬戶權益的2%，則是4000元。于是，本次螺紋鋼的多頭交易，能夠開的手數就是4000/680=5.88手，取整，即開5手多單。

　　再看第二次向下突破的空頭交易，此時ATR值高達98，市場波動率大增，單手空單允許最大的虧損額是2*98*10=1960元，單筆交易允許的最大虧損仍然是4000，于是能夠開空的手數就是：4000/1960=2.04手，取整，2手。

　　這樣設計開倉手數的好處是什么呢？那就是在總風險都為4000的情況下，在波動率小時的突破形態出現后，可以介入更多的倉位，去博后續潛在的趨勢行情。而在高波動率情況下，我們經常會說謹慎追倉，但是不追也可能錯失獲利機會，于是在總風險仍然限定在4000元的情況下，我們可以降低倉位去參與。

　　除了在開倉手數的計算上，有獨到之處，海龜法則還有一條規則，也是值得我們認真去學習的。

　　海龜法則在初次建倉獲得浮盈之后，有著非常激進的加倉規則。比如浮盈達到多少點之后，就會進行一次加倉，浮盈繼續擴大，則繼續加倉，而加倉后，所有的倉位都遵循最高價回撤2倍ATR時離場的規則。

　　我們還是對照交易圖來看，同樣是上述兩次交易機會，當第一次多單開倉之后，迅速獲得浮盈，當浮盈達到要求之后，馬上進行了一次5手的加倉，然后一次類推，因為程序設定的是最多連續加倉5次，這里一共加了5次倉，每次5手，一共25手。如果更激進的，可以設置更多的加倉次數。。同樣，第二次做空的交易，也實現了5次連續的加倉，最后獲取了大額的收益。

　　然后，我們再重點關注第三次向上突破后的開多交易，由于初次建倉之后，并未獲得浮盈，也就不會觸發加倉指令，最后雖然市場一路下行，多單止損，但是損失的只是底倉的手數，比之前兩次獲利交易的頭寸規模小了很多。

　　海龜交易法則屬于典型的趨勢跟蹤策略，通常的趨勢跟蹤策略，講究的都是“截虧持盈”，迅速截斷虧損，讓獲利頭寸持續發展，通過盈虧比獲取交易優勢。然而，當我們深入研究海龜交易法則之后，會發現，這套法則，通過資金管理的加持，有效控制虧損幅度的同時，最大限度的獲取單邊趨勢行情的利潤，將盈虧比這一優勢，擴大到了極致。

　　通過倉位上的這些變化，我們還可以發現，整個賬戶運行過程中，風險偏好度是在不斷變化的。初始交易時，謹小慎微，嚴格的將每筆虧損的最大幅度定在賬戶權益的2%，屬于風險厭惡型。一旦賬戶獲得浮盈，利用盈利去進行增倉，博取更大收益的可能，馬上又轉變為風險偏好型。

　　在具體的資金管理過程中，充滿了進退兩難的抉擇，風險多一點還是利潤多一點，都需要我們去認真權衡。對于不同的個體，在度的把握上，肯定也是不同的，好在只有我們認識到了這些問題，才有可能找到最終的解決方案。

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