同享科技明日上會(huì)！全球十大光伏組件企業(yè)供應(yīng)商 優(yōu)質(zhì)賽道+低估值投資潛力巨大

　　2020年6月13日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委將舉行第二次審議會(huì)議，本次會(huì)議將審核寧波球冠電纜股份有限公司以及同享（蘇州）電子材料科技股份有限公司的精選層掛牌申請(qǐng)。

　　值得關(guān)注的是，兩家上會(huì)企業(yè)之一的同享科技，審核過程與前批上會(huì)企業(yè)保持了同樣的高速度：4月30日受理，6月7日完成一輪問詢，13日上會(huì)。除了企業(yè)本身的較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)質(zhì)的行業(yè)口碑外，另一可能的原因是，因身處光伏這一國家戰(zhàn)略支持行業(yè)，同享科技的審核進(jìn)度走在了大部分企業(yè)前面。

　　全球十大光伏組件企業(yè)供應(yīng)商 首研低電阻焊帶被晶科能源采用

　　根據(jù)公開發(fā)行說明書，同享科技的主要產(chǎn)品為高性能光伏焊帶。焊帶是光伏組件主要的電氣連接部件，用于收集光伏電池片轉(zhuǎn)化的電流，屬于毫米級(jí)尺寸的精細(xì)化部件。焊帶的技術(shù)含量和品質(zhì)優(yōu)劣直接可影響光伏組件電流的收集效率和光伏電池片的碎片率，關(guān)系到組件的發(fā)電效率和成本控制情況。

　　光伏行業(yè)準(zhǔn)入門檻高，新進(jìn)入者難以在短時(shí)間內(nèi)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同享科技深耕行業(yè)近十年，在以下四個(gè)方面積累了較為明顯的生產(chǎn)工藝優(yōu)勢(shì)：一是企業(yè)可完成的表面結(jié)構(gòu)處理技術(shù)，可有效提升光伏組件的發(fā)電效率；二是低間隔和低厚度的錫鍍技術(shù)；三是焊帶的屈服強(qiáng)度，需要使其維持在一定的技術(shù)參數(shù)內(nèi)，目前公司的工藝技術(shù)已能使常規(guī)互連焊帶屈服強(qiáng)度保持在 60-65Mpa，優(yōu)于行業(yè)內(nèi)要求的65-70Mpa 屈服強(qiáng)度；四是保障MBB圓形焊帶同心率的工藝技術(shù)，由于 MBB 圓形焊帶的直徑僅在0.2mm-0.4mm之間，要保障焊帶同心率需要優(yōu)秀的工藝技術(shù)，目前公司已能實(shí)現(xiàn) 75%以上同心率。

　　同時(shí)，公司相關(guān)產(chǎn)品通過了 TUV、SGS、ISO9001：2015等國際權(quán)威的質(zhì)量管理體系、安全體系認(rèn)證，能夠嚴(yán)格保障產(chǎn)品質(zhì)量。其次，公司內(nèi)部也建立了嚴(yán)格的產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，為公司產(chǎn)品的生產(chǎn)提供了技術(shù)指標(biāo)參考，對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量和性能提出更高要求。

　　憑借扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，在全球排名前十的光伏組件廠商中，公司已與晶科能源有限公司、晶澳太陽能(000591,股吧)有限公司、韓華新能源有限公司、隆基樂葉光伏科技有限公司、阿特斯陽光電力有限公司、協(xié)鑫集成(002506,股吧)科技股份有限公司等建立了緊密合作關(guān)系，公司業(yè)務(wù)實(shí)力規(guī)模得到業(yè)界高度認(rèn)可。

　　這一認(rèn)可離不開公司以研發(fā)為導(dǎo)向的定位。根據(jù)公開資料，同享科技自主開發(fā)了低電阻焊帶、低電流焊帶、反光焊帶等新產(chǎn)品。晶科能源是全球排名前列的光伏組件生產(chǎn)商，注重以技藝引領(lǐng)生產(chǎn)變革。其采用的同享科技的低電阻焊帶，其電阻率不超過0.0195Ω•mm2/m，而普通常規(guī)的焊帶電阻多在此數(shù)值之上。低電阻焊帶增強(qiáng)了焊帶的導(dǎo)電性能，提高了光伏組件的發(fā)電效率，為客戶帶來了正面效應(yīng)，同享科技多次獲得晶科能源優(yōu)秀供應(yīng)商榮譽(yù)稱號(hào)，便可說明下游客戶對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品認(rèn)可度。

　　截至2019年末，公司擁有授權(quán)專利31項(xiàng)，其中發(fā)明專利2項(xiàng)，以及導(dǎo)電膠、光電測(cè)徑儀、黑色匯流焊帶等7項(xiàng)在研項(xiàng)目。近三年，同享科技研發(fā)支出穩(wěn)定，公發(fā)書顯示，同享科技2017-2019年的研發(fā)投入分別為1131.59萬元、1105萬元、1516.24萬元，未來隨著公司業(yè)務(wù)的逐步扎實(shí)擴(kuò)張，行業(yè)市場(chǎng)地位將得到進(jìn)一步提升。

　　優(yōu)質(zhì)賽道+估值洼地 后續(xù)表現(xiàn)值得關(guān)注

　　與此同時(shí)，不可忽視的是同享科技所處的優(yōu)質(zhì)賽道：光伏行業(yè)。

　　光伏行業(yè)是近年來發(fā)展迅猛的高新技術(shù)行業(yè)，在可持續(xù)發(fā)展理念深入滲透的背景下，各國政府均有扶持光伏產(chǎn)業(yè)的舉措。同享科技的產(chǎn)品--光伏焊帶位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，其市場(chǎng)發(fā)展情況主要取決于光伏行業(yè)下游光伏電站的建設(shè)情況。光伏發(fā)電作為一種清潔可再生能源，在全球各國的發(fā)展受到廣泛支持。《BP世界能源展望（2019年）》指出，到2040年全球能源需求將增長約三分之一，且 85%的能源供給增長將來自可再生能源和天然氣，可再生能源將成為全球最大的發(fā)電用能源。

　　國內(nèi)能源行業(yè)中，光伏占比也將在政策的扶持下持續(xù)擴(kuò)大占比。根據(jù)2019年底發(fā)布的《中國 2050 年光伏發(fā)展展望》，從2020年至2025年這一階段開始，中國光伏將啟動(dòng)加速部署；2025年至2035 年，中國光伏將進(jìn)入 規(guī)模化加速部署時(shí)期。2025年和2035 年，中國光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模將分別達(dá)到730GW和3000GW，而到2050年，該數(shù)據(jù)將達(dá)到5000GW，光伏將成為中國第一大電源，約占當(dāng)年全國用電量的40%。由此可見，國內(nèi)外市場(chǎng)容量巨大。

　　在此背景下，未來全球光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)將持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，其上游光伏焊帶產(chǎn)業(yè)也將擁有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展前景。根據(jù)CPIA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球光伏組件產(chǎn)能已從2011年的63.0GW 增長到2018年的190.4GW，增長幅度達(dá)到202%，產(chǎn)量則從2011年的35.0GW 增長到2018年的115.8GW，增幅高達(dá)231%。

　　未來，這一數(shù)據(jù)還將持續(xù)高速增長。同時(shí)，隨著光伏產(chǎn)業(yè)降本增效需求的加劇，對(duì)光伏焊帶的技術(shù)要求將更為嚴(yán)苛，在對(duì)焊帶產(chǎn)品的力學(xué)性能提升、電阻率降低、表面結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面提出了更多高難度的技術(shù)要求。對(duì)新進(jìn)入的企業(yè)而言，由于沒有經(jīng)過多年資金、人才、研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的投入積累，很難在短時(shí)間內(nèi)建立一個(gè)完整的核心技術(shù)體系。

　　而同享科技目前在業(yè)務(wù)規(guī)模已初具先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且保持迅速增長。2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40,908.26 萬元，報(bào)告期內(nèi)復(fù)合增長率達(dá)29.41%，未來極有可能借精選層，暢通企業(yè)融資渠道，迅速擴(kuò)充為行業(yè)內(nèi)重量級(jí)企業(yè)。

　　而同享科技此次在精選層掛牌，市盈率僅有6.72倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股不超過23倍市盈率的發(fā)行規(guī)定，同時(shí)，發(fā)行底價(jià)較最新收盤價(jià)折價(jià)率高達(dá) 52.63%，我們這一估值預(yù)計(jì)將很快修復(fù)；而考慮到同享科技是第二次掛牌委會(huì)議審核企業(yè)，精選層這一新興資本市場(chǎng)很有可能為企業(yè)帶來更高的的溢價(jià)，我們期待其在資本市場(chǎng)的后續(xù)表現(xiàn)。

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