二季度強勢回升至3.2%！三大維度看透上半年經濟數據，機構預判經濟會持續回升至4%-6%

原標題：解讀｜二季度強勢回升至3.2%！三大維度看透上半年經濟數據，機構預判經濟會持續回升至4%-6%

積極政策保持力度，根據形勢適時調整。

7月16日，國家統計局發布上半年經濟數據。

初步核算，上半年國內生產總值456614億元，按可比價格計算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%。

二季度經濟增速回升至3.2%，這超出了不少市場機構的預期。

3月之后，海外疫情不斷蔓延，世界經濟陷入衰退，我國不少出口企業訂單消失；疫情影響下，二季度未能出現報復性消費，部分地區6月還出現散發病例，餐飲旅游文化娛樂等消費總體低迷。考慮到種種不利因素，二季度我國經濟恢復正增長，且增速達到3.2%，的確反映出我國經濟有較好的韌性。

當前全球疫情仍在擴散，其他外部風險挑戰也有所增多，后續國內經濟恢復面臨壓力。不過，隨著各國對疫情的適應，世界經濟也將逐漸復蘇，我國經濟有望持續恢復。部分市場機構預期，三季度我國經濟增速有望回升至4%-6%。

7月16日，國家統計局新聞發言人劉愛華在國新辦發布會上表示，二季度經濟出現明顯回升，多數指標處于回升或降幅收窄態勢，但上半年GDP、工業、服務業、投資、消費等指標仍在下降區間，所以目前經濟回升屬于恢復性增長。對下半年經濟復蘇有信心，經濟回升有基礎、有潛力、有條件實現。但穩企業、保就業壓力比較大，要圍繞“六穩”“六保”，狠抓政策落實，努力完成全年經濟社會發展的目標任務。

二季度經濟強勢回升

疫情對我國經濟短期沖擊明顯，一季度經濟下降6.8%，但二季度經濟增速很快修復至3.2%。

季度環比增速，更能說明問題。按照前幾年經驗，季度GDP環比增速大致在1.5%左右。今年一季度GDP環比增速為-10%，二季度環比增速強力回升至11.5%。

（二季度經濟加快修復，GDP環比增速提至11.5%）

二季度經濟的快速修復，是一季度積壓需求集中釋放的結果，也跟較為積極的政策有關。

比如，率先恢復的工業生產。規模以上工業增加值增速連續3個月保持正增長，4、5、6月份增速分別為3.9%、4.4%、4.8%，工業生產在穩步回升。

在政策力量的推動下，工業規模化生產恢復較快，但也存在產能利用率較低的問題。隨著需求的復蘇，工業產能利用率也漸趨常態。二季度工業產能利用率為74.4%，略低于前兩年76%左右的水平，而一季度工業產能利用率僅為67.3%。

（二季度工業產能利用率趨近正常水平）

服務業生產指數的修復程度，超出部分機構的預測，這是造成市場預期增速偏低的重要原因。

疫情對旅游餐飲文化娛樂等部分服務業影響較大，這使得服務業指數較晚轉正。6月國內部分地區出現散發病例，也并未對服務業的恢復勢頭造成太大影響，5、6月服務業生產指數分別增長1%、2.3%。

不得不說，信息技術的發展，為服務業的正常開展提供了很好的支撐。比如，上半年信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業增加值分別增長14.5%、6.6%，部分現代服務業實現逆勢增長。

從生產端數據來看，工業、服務業增加值二季度均恢復至正增長，分別為4.4%、1.9%，二者一季度增速分別為-8.4%、-5.2%。

擁有較大的國內市場、回旋余地較大，使得我國經濟能較快實現恢復。上半年進出口數據超預期，也綜合體現出我國經濟的韌性。其中，民營企業積極拓展海外市場，使得民營企業進出口占比上升，這是典型例證。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春對21世紀經濟報道記者表示，他們預計二季度經濟增長3.4%。之所以比部分機構預測要高，在于進出口等數據反映出我國經濟恢復動能好于預期。

花長春表示，按照原來與歐美經濟的關聯度，預計上半年出口增速下降15%，這對我國制造業部門打擊很大。但現實是，上半年出口訂單超預期，降幅較小（以美元計價，上半年出口額下降6.2%）。我國工業率先恢復，能較好地供應歐美居家辦公、防疫物資等需求。

除了較大的國內市場提供了回旋余地，上半年經濟回升勢頭較好，較大力度的逆周期政策也發揮了重要作用。

最明顯的莫過于基建投資。隨著國債、地方債的放量發行，上半年基建投資下降2.7%，降幅較一季度收窄17個百分點，恢復勢頭好于整體投資（下降3.1%）。

部分重點群體就業面臨壓力

雖然二季度經濟在快速修復，但上半年經濟依然為負增長（-1.6%），要回補疫情造成的損失還需要時間。

經濟負增長對就業、居民收入帶來壓力。上半年，全國居民人均可支配收入15666元，同比名義增長2.4%，扣除價格因素實際下降1.3%。

上半年，全國城鎮新增就業人員564萬人，同比少增173萬人。6月份，全國城鎮調查失業率為5.7%，比去年同期高0.6個百分點。其中，25-59歲群體人口調查失業率為5.2%，31個大城市城鎮調查失業率為5.8%。

（疫情影響下，城鎮調查失業率高于正常水平）

隨著經濟的恢復，就業形勢有所好轉。比如6月城鎮調查失業率5.7%，比上月下降了0.2個百分點。統計局調查的勞動參與率、在職未上班比重在持續下降。

考慮到疫情影響，今年就業目標有所下調。全年完成新增城鎮就業900萬人以上，目前任務已經完成62.7%，超過時間序列。

不過，部分重點群體就業面臨壓力。據劉愛華介紹，外出務工的農村勞動力有所減少，二季度末外出務工農村勞動力同比減少496萬人，下降2.7%。大學生失業率創同期新高，6月份，全國20-24歲大專及以上人員（主要是新畢業大學生）調查失業率達到19.3%，比5月份上升2.1個百分點，比上年同期上升3.9個百分點。

今年畢業大學生數量創歷史新高，達到874萬人，疫情影響高校畢業生招聘需求下降，畢業生的求職和面試也受到一定限制。

不過，針對性的積極政策也在持續推出。7月15日，國務院常務會議部署深入推進大眾創業萬眾創新，重點支持高校畢業生等群體就業創業。近期，中央部委還陸續推出鼓勵靈活就業、新業態就業等舉措。前期推出的積極就業政策，還包括援企穩崗、擴大研究生招生等。

三季度經濟有望恢復至4%-6%

劉愛華表示，從上半年尤其是二季度各個經濟指標回升情況看，下半年經濟的持續恢復是有支撐的。但也必須強調，當前境外疫情仍在快速的蔓延擴散，世界經濟經貿重啟舉步維艱，國內的需求恢復目前受到一定的制約，穩企業、保就業壓力比較大。

劉愛華表示，上半年為應對疫情沖擊，我國采取了財稅、金融方面的支持，以及全面強化就業優先政策，這些政策目前已經見到成效。當前，宏觀政策既要考慮保持政策力度，也要考慮可持續性，未來還要根據實際情況進行調整。目前的政策保持一定靈活性，下半年會根據“六穩”和“六保”的落實情況作出適度調整。

依據當前經濟表現，部分機構預測三季度我國經濟增速有望恢復至4%-6%。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示，疫情好轉疊加積極政策顯效，下半年經濟增長將明顯加快。基準情景下，三季度經濟增長恢復到6%左右，全年經濟增速大概在2.5%左右。

“如果全球疫情持續反復，將影響中國三四季度經濟反彈力度，但全年仍可能實現經濟增長。如果全球疫情很快消失，外需恢復疊加國內積極政策見效，那么下半年經濟回升幅度將比較大”，劉學智指出。

中泰證券研究所政策組負責人楊暢表示，展望三季度，經濟增長向上修復的態勢比較明顯，一方面以美國為代表的經濟體已經出現修復跡象，對于中國出口的拉動作用有望進一步顯現；國內防疫進入常態化，經濟修復到潛在增長水平的態勢比較明顯。

“二季度經濟修復是在政策強力推動復工復產情況下獲得的，后續推動的空間相對有限，例如工業復工進入高位后難以續升，居民收入下降對于消費存在壓力，房地產政策的變動對于房地產開發投資形成擾動，近期洪澇災害對于基建投資形成沖擊，進入三四季度后又將面臨冬季休工的壓力，因此未來經濟仍將進一步修復，但修復過程中仍然存在壓力，三季度預計GDP同比增速有望修復到4-5%的空間”，楊暢表示。

（作者：周瀟梟 編輯：林虹）