紐約商品交易所理事會主席威廉·普爾普拉：監管的改革需要審慎

和訊網消息 2020年中國財富論壇于本月22日至23日在青島舉行，本次論壇圍繞“全球劇變下的財富管理趨勢”這一主題展開，論壇由青島市人民政府主辦，《財經》(博客,微博)、《財經》智庫承辦，和訊網作為特邀媒體進行全程圖文直播。

紐約商品交易所理事會主席威廉·普爾普拉

“監管的改革需要審慎，需要認識到有一個很微妙的平衡，就是市場自由度的把握。市場就像一條高速公路一樣，你不能夠讓車在高速上開得過快，這樣很危險。但是如果車速過慢又會造成堵車。這就好像監管是路上的一個交通燈，而不是你要設路障，不能完全阻礙市場的正常流動。監管部門日常面臨的就是這樣一些問題和挑戰。”紐約商品交易所理事會主席威廉·普爾普拉如此表示。

威廉·普爾普拉在分享中提到， 黑天鵝事件一旦出現，它的影響可能是長遠的，甚至會永遠地影響到我們的社會、經濟、政治的方方面面。當前的新冠肺炎疫情，就是在過去二十年當中我們遇到第二次像慧星沖擊地球一般的事件。

此外，他認為，監管的改革需要審慎，需要認識到有一個很微妙的平衡，就是市場自由度的把握。市場就像一條高速公路一樣，你不能夠讓車在高速上開得過快，這樣很危險，但是如果車速過慢又會造成堵車。

以下為分享實錄：

非常感謝，很榮幸在這里跟大家討論。很高興能夠受邀參加中國財富論壇，很遺憾我沒有辦法去青島親身參加，青島是我非常喜歡的一座城市。尤其是今年我在迪拜的這個公司跟山東省的企業有密切的合作，當時非常希望能重回故地。

黑天鵝事件不能少見，但是一旦出現，它的影響可能是長遠的，甚至會永遠地影響到我們的社會、經濟、政治的方方面面。當前的新冠肺炎疫情，就是在過去二十年當中我們遇到第二次像慧星沖擊地球一般的事件。

9.11是第一次，這樣的事件跟美元是相關的，9.11期間布什總統是2001年上臺的，美國是在很平衡的情況下運行的，然后出現了9.11事件。當時他們就把重點轉到了國際打擊恐怖主義，就忽視了國家財政平衡的責任。

曾經有短暫的時間，美國的財政是處于平衡的，但是小布什和后來的奧巴馬的政府，從那個時期之后，美國就集聚了大量的債務。整體債務兩屆政府超過了美國第一任政府到小布什政府。這樣的債務問題是非常嚴峻的，美元可以怎樣在國際上面對并解決這個問題？我對于宏觀國際形勢是非常關注的一個問題。

我職業生涯主要是在大宗商品交易方面的，所以我也希望可以從美國國際交易公司的角度給大家分享在國際市場上都有很多的交易。

現在中國已經放開了對于外資的股本限制，中美之間的貿易也達成了一階段的協議。像高盛、黑石這樣的一些金融機構，它們也進入了這個領域。之前提到的一些評級機構，也進入了中國市場。

我們可以看到，外國投資2017年在中國是一個很有力的增長，我也很高興聽到之前其他的翻譯嘉賓有提到監管方面要做相應的改革。監管的改革需要審慎，需要認識到有一個很微妙的平衡，就是市場自由度的把握。市場就像一條高速公路一樣，你不能夠讓車在高速上開得過快，這樣很危險，但是如果車速過慢又會造成堵車。這就好像監管是路上的一個交通燈，而不是你要設路障，不能完全阻礙市場的正常流動。監管部門日常面臨的就是這樣一些問題和挑戰。

相應地，我們作為貿易公司，2017年拓出了中國，有一個上海公司，也有中國北部的一個公司。當時在上海期貨市場上作為公司有很多的交易。2015年之后，因為股權市場的一些波動，監管部門開始對這些市場上的交易有很嚴格的性質，尤其是在股權期貨交易市場。

紐約商品交易市場，我們做大宗商品，就受到了很大的限制。大家可以看到，資本會進入交易最方便的市場，我們把所有的交易就從上海的期貨，就把當時所有的現金從期貨和黃金的交易轉移到了現貨，所以我在2017年的時候，又研究了這個市場。

當時管理層和我們緊密地合作，我們了解了像我們這樣的機構能夠帶來什么樣的益處。會帶來各方面的利益，會使訂單送到中國的手上，不管買了什么和賣什么，很快就會在美國市場進行對沖。有一些方面發生了轉變，就離開了中國的期貨市場，上海這個黃金交易所后來也實施了類似的限制，我們也受到了類似的影響。

套利的時候，比如在美國和中國進行套利的話，也許這邊是獲利的，那邊是虧損的。如果你要先套利的話，兩頭必須之間必須有流動才可以，而不是要一個特別復雜的機制。因為只有這樣的話，一邊虧損另一邊才能贏利。

自從我們離開了中國之后，我們在中國市場所獲得的那些優勢就沒有了。自那之后又進入了中國的實體市場，比如石油市場。我和山東很多的煉油廠都有很緊密的合作關系，所以今天真的想來山東。

另外我看到什么呢？中國公司要么就不愿意，要么是還沒有能力開這個信用證。在這方面我們要有可靠的融資機制。我們并不是一個大公司，不像殼牌那樣，或者是伊拉克的公司。那些大公司信用是沒有問題的，對我們這些小型的煉油廠來說，信用還是挺困難的。如果想要接受中國銀行(601988,股吧)發行的信用證的話，是選前50個銀行。大宗商品交易這方面，我們認為這些公司更愿意使用大陸的銀行。

另外我想提到的是過去40年間一直參與的黃金市場。在黃金現貨市場，中國的黃金市場不論是生產方還是消費方，是隔絕于世界的，因為進口有限額。中國黃金是不允許出口的。除了貨幣、匯率和開放國門之外，黃金也是我們可以考慮的問題，黃金對世界金融市場是非常重要的一個環節。