和訊網消息 2020年中國財富論壇于本月22日至23日在青島舉行，本次論壇圍繞“全球劇變下的財富管理趨勢”這一主題展開，論壇由青島市人民政府主辦，《財經》(博客,微博)、《財經》智庫承辦，和訊網作為特邀媒體進行全程圖文直播。
全國社會保障基金理事會原副理事長 王忠民
“把個人賬戶領域里8%的個人賬戶，同社會統籌賬戶結合一般性統籌渠道管理，交給市場的管理機構有效地配置市場化資源，市場就會多了一個擁有長期資金來源的機構投資者。用資產托管系統去配置它，實體經濟多了投資，不僅可以戰勝困難，還可以催生經濟的來源。”全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民如此表示。
王忠民認為，在金融領域，特別是在資管系統當中，有著天翻地覆的變化，監管制度、境內外市場以及風控市場當中諸多新的規定措施。更重要的是這當中所在的機構都發生了重大的變化。資管新規前后，持牌與非持牌，市場當中暴露風險和風險可控機構之間，都分為兩個大的區域空間，并重新分化，此時還面臨著境外機構的進入、面臨著新的金融牌照的頻繁興起。
王忠民認為，私募股權投資在過去還可以從銀行等機構運作出流向完全市場化的母基金，而那些催生了一次流向市場化的直接投資。一批現在看起來已經成為獨角獸的企業，就恰好是這個時候投下去。遺憾的是今天再去看市場，它們嗷嗷待哺，不僅融不到新的錢，原來承諾的投入份額有可能中斷。
王忠民提到，如果把民間借貸利率進行限制，又要擴大供給的資金的數量和機構的數量，就應該擴大持牌機構的牌照發放。也可以在現在的銀行理財市場當中，和其他的機構聯合去做，彌補供給端的短失、缺失和問題。
王忠民最后建議，可以考慮把個人賬戶領域里8%的個人賬戶，同社會統籌賬戶結合一般性統籌渠道管理，交給市場的管理機構有效地配置市場化資源，市場就會多了一個擁有長期資金來源的機構投資者。用資產托管系統去配置它，實體經濟多了投資，不僅可以戰勝困難，還可以催生經濟的來源。
以下為發言實錄：
王忠民：這份報告一路走來，我是2015年的時候也擔當了這樣的角色，去點評報告的內容。現在走過了五年的時間，重新再回到臺上，再次做點評嘉賓。
事先潘東總已經把報告寄到了北京的辦公室，我都仔細進行了研讀。2015年的時候，旭陽有一個大最現場運用的范式，就是始于什么，終于什么。我把這個范式借到今天的報告點評當中，起了一個名字叫始于金融，興于科技，落自風控。
我們先看始于金融。無論從2019年報告到現在的2020，在金融領域當中，特別是在資管系統當中，不僅有著天翻地覆的變化，監管制度的變化，境內外市場的變化，風控市場當中巨多新的規定和措施。特別是從今天看資管角度前沿的產品，前沿的渠道，更重要的是從這當中所在的機構都發生了重大的變化。剛才從報告當中可以看到，機構除了資管新規前后，持牌與非持牌，市場當中暴露風險和風險可控機構之間分為兩個大的區域空間，又開始重新分化，這個時候面臨著境外機構的進入。整個社會還面臨新的一些金融牌照的頻繁興起。從資管角度來說，從消費金融這個角度當中一些新的牌照的興起發生了巨大的作用。我們今天看看金融領域當中，從這份報告當中看起來的幾個重大變化。其中一個變化就是資管新規前后，原來可以在那之前融來錢的大的容量，在資管新規之后融不來錢，這個渠道再也不會得到那么多錢和流向某一個方向去。今天可能會從信貸的角度去看流向的錢有多少，一定會影響到原有的從資管新規的渠道實施前后的流量、方向、規模的變化。
我倒舉出另一個今天看起來影響最大的領域，私募股權投資。過去從資管新規之前還可以從銀行獲得流向完全市場化的母基金。而那些催生了一次流向市場化的直接投資的，這個渠道發揮的作用是從間接的融資渠道，間接的資產管理通道，變到了直接投資的基金，而且這些基金有可能是母基金，有可能是專業垂直的某個領域的基金投到那里面去。
當時會發現那一批現在看起來已經成為獨角獸的企業，恰好是這個時候投下去的。今天它們如果掙錢的話，一定會發生一個重大的變化。如果今天把正處在上市階段的像拼多多所有這些公司，比它們規模小的一些比如新能源汽車這些領域，當時好多基金是投到這其中。如果新規之后還有一部分的資金通過變換了的管理制度，可以流向這個領域的話，相信我們今天創新性的這些公司和創新性的從資管系統當中得到了注入資金的這些基金，可以發揮出更大的積極的作用。遺憾的是今天再去看市場的時候，它們嗷嗷待哺，不僅融不到新的錢，原來承諾的投入份額有可能斷掉。原來的那些公司，特別是中小公司，還處在創業階段的中小公司，幾乎是因為資金的斷裂，未來發展突然之間感覺到資產管理市場當中前后的變局對它的影響。
我們再來看消費端口。資管新規先后會發生一個產品當中重大的歷史的場景變化。既然有資管新規之前，我們還通過互聯網的數字化的公司，推出了貨幣市場基金，剛才潘總在講的時候說，去年貨幣基金規模大幅下降。一個新的市場當中，從資產管理的角度，從資金在機構，人與人之間資產管理這個通道，到底給市場帶來多少的問題。我們居然發現里面帶來的問題很多，問題多就要治理，治理之后這兩天又發生一個現象，最高法現在公布了一條準則，讓原來基于民間自己信貸的利率水平在現在的基準利率的情況下只有四倍，15.4。我們相信這肯定會降低民間借貸的融資成本，也肯定會使一部分的風險因此而降低，但是也會帶來另外的結果，市場在短期小額的信貸當中，供給的資金流量數量一定會減少，供給側一定會萎縮。這些現象都是說在資管新規前后當中，過去不能通過持牌機構，不能通過正規的資管機構提供給市場當中，這個市場在沒有持牌機構介入的時候，必然出現大的爆發，但問題必然多多。我完成得比過去降低了這個市場當中的風險，卻可以讓供給端不中斷，從而讓民間原來借貸的市場份額得以補充，讓原來的消費者在消費金融這樣一個敞口當中不至于中斷，而且還可能滿足一些新的領域，這就是我們可以從資管新規前后當中看一個解決的是和一個尚未解決市場當中我們發揮的作用。
如果剛才我提出這個邏輯當中，還可以提出一些政策建議。如果把民間借貸利率這樣限制的話，如果在這當中要擴大供給的資金的數量和機構的數量，就應該怎么樣？就應該擴大這種持牌機構發放的牌照。問題是這期間限制了市場，解決了風險，如果持牌機構在這當中沒有更多牌照進入的話，你可以做這個事情的人只能在原有持牌機構當中。這如果是幾個理財子公司去做的話，是我們的空間。我們相信從政策持牌斷口，應該放更多牌照給這些小的機構。我們也可以在現在的銀行理財市場當中，和其他的機構聯合去做，才可以彌補這當中的供給端的短失、缺失和問題。
從風險的角度當中還可以看到，在境內外市場溝通。構建了自己的銀行理財子，構建了自己的銀行管理市場，但是也開放了境外市場。在這個問題當中進入了第二個話題，興于科技。我看到這份報告包括過往的報告，把數字化的，把資產管理領域當中的數字化的邏輯，新技術、新互聯網的應用，展現得淋漓盡致，處處皆在。如果我們從這個領域當中先看數字化領域在2019年2020年爆發的一些東西，一定會感嘆所有的移動支付是過去爆發的，但是移動支付在這當中的場景帶來的市場效應，一定是在移動支付背后發生的一些數字化的功能，發生了重大的變化。如果大家都知道我們從支付寶變為余額寶，有了一個貨幣市場基金的迸發，那個階段。但是再看其后的幾個工具，如果看借唄，花唄，這些東西，它們又和幾家公司聯合成立了消費金融，在重慶那注冊登記的，我們會發現數字化金融在早期迸發的產品，迸發的工具，如果你是沿著金融的邏輯，在金融的信用場景當中會不斷地延展和深化這個時候是數字化應用的結果。我在社保基金投資了螞蟻金服，我投了78億人民幣，這個月20天宣布要上市，估值至少兩千億人民幣。回頭看我當年的投資回報的話，已經有了九倍的回報。這背后恰好是數字化金融從支付開始延伸的一系列基于數字化邏輯在金融場景當中的拓展和爆發。
我們在今天看如果數字化金融基于支付場景拓展之后，這從份報告當中可以看到，投顧所有的數據挖掘，所有市場前端開發，能不能用數字化的場景和數字化的邏輯把它開發出來。再看看所有的資產管理機構當中，資產配置的側你投資的策略，有沒有一個現在的數字化的平臺和操作系統和這樣當中給出最深厚的結論和基于數據當中人工智能下的這個結論。我們再看我們的投研報告，能不能基于現在數字化場景當中發展的這樣一些公司，看到這個時代當中財富增長最快的那些領域。我們看看最近兩年的變化和最近半年的變化，蘋果這兩天突破兩萬億美元，但是其中一萬億美元是最近兩年突破的，更多是在2019年突破的。我們作為資產管理機構，財富管理機構，如果那個時候兩年前正好是巴菲特買了蘋果的股票，如果是我們這份報告給出的當時的建議的時候，就知道你就可以配置。當時巴菲特買它的時候，人們覺得已經買貴了。我們在另外的邏輯，微軟。微軟用了三年的時間，只在電腦端在操作系統，敗給了手機端的操作系統后，重新在TO B端云的免費數字化進步當中，獲得了大量流量的成長和利潤回收之后，居然把自己的市值從原來的五千億美元，現在在今年成了一萬六千億美元。那個時候我們的報告來看，數字化的金融領域當中，如果投的是數字化平臺的這些公司，那你了不得。你說我沒有美元，有美元也去不了，在人民幣當中，恰恰是這些公司的獨角獸和創業投資這些公司是你的投資對象，特別是銀行的資產管理，大量的流量，在這個領域當中幾十萬億的東西如何能夠流到這個渠道當中，是你看準了數字化的應用者，數字化時代那個前端的股權增長。而你自身的資產配置的研究，自己的這樣一個報告，自己的平臺全部都是基于數字化流程改造的，這個時候恰好吻合了這個時代。
把我們自己背后所有的數據，不僅成為一個IDC的數據庫，可以人工智能地，區塊鏈應用地，給出一個最適合于這個時代的投資建議報告和自身的管理運營報告，這個邏輯在這份報告當中，已經初見端倪。
如果要說數字化時代，興于科技的時候，這份報告給出比較詳細的途徑和圖譜。我只是點了幾個醒目的場景來看。
再來看第三個方面，風控。剛才潘總在報告當中給了一個這期間境內外的互動。恰好如果大家能夠想起這兩年跟香港市場當中做了互港通、深港通這些過程，今天從風控的角度來看的話，這個通了以后，是對中國居民提供了什么樣的基于財富管理斷口的風險管控的市場格局。也有中資的公司到香港市場上市交易，把10%的融資額劃歸社保基金。基于市場IPO當天的股權，把那個股票拿到手。一拿到手的股票一直漲，社保說不要當天的現金套現，到市場去賣掉。IPO有可能當日破發，有可能往下跌。我怎么辦，把這個風險能夠管理出去。我說他為什么不怕當日破發呢？香港市場當中可以提供無數的風險套利的互換的那些工具，讓他說誰為我服務，只要按我這個程度當中，拿我平均股權成長的東西，這個風險你把它拿過去之后，用市場上的工具。我們今天看到證監會給青島發了一張期貨牌照，今天看起來對期貨市場，特別是金融期貨市場，有了可以做套期保值。問題是居然連期貨這樣一個風險管理的最初級市場的工具，今天才來到青島。如果香港市場當中，類似于全球市場當中，基于風險管理的，特別是市場化投資的風險管理的工具，市場交易都很豐富的時候，有任何的風險都要交易出去，你就可以駕馭風險，管理風險去成長。而我們放給資產管理的人，放給資產管理的客戶，完全是一個要么乘著牛市上升，要么在熊市當中趕快跑掉，這個時候市場當中就沒有止損，管理風險的各種工具，真正能管理風險的人也沒辦法切入到市場當中去。2019年給我們的機會是，原來基于幾次市場的風險，大大受損的時候，才發現構建自己的風險。比如在市場當中，同股同權，市場最危機的時候要同股不同權。垃圾債，中國人一聽到這個名字，特別喜歡高收益債這個名字。這是因為債權的資產是垃圾的時候，我們聽了高收益債，沒有注意到這叫高風險債。面臨著市場下跌的時候，一定是債券市場普遍的暴跌。我們現在市場在2019的時候，給資產管理的機構和投資人，如何管得更好？
剛才我提到境內外市場溝通。實際上我們可以借用外部的市場。如果可以借用香港市場進行風險管理的時候，內外市場溝通會發生著重大的作用。這次新冠疫情造成了債市、股市大幅度下跌，最高的時候下跌了5%。誰在這個時候能夠管理好這個風險，大量企業的債權在A股沒有跌那么多，而在下跌20%的時候沒有人敢買進。在香港跌幅比這個還大，可以讓垃圾債的份額達到年化40%的回報的時候，一部分資產管理的機構給了這部分人的建議是，你買這個東西，買過去沒有一周的時間上來了。年化40%債權的回報，只有幾天的窗口時間完成了。如果你還有風險規避的其他渠道，就可以用風險管理工具全部打回來。今天這份報告，把基于中國市場當中特殊時期，把基于新冠疫情，把基于內外市場打通當中所有的風險點，用金融管理的制度的建設，用新技術數字化的建設，給出了2020當中應該落腳的重點，就可以實現管控風險，才可以抓住新的機遇，才可以乘勝力追市場。如果這個市場實現了始于金融，興于技術，落自風控的話，相信這盤棋一定會下得更好。
最后有兩句話，把個人賬戶中8%的個人賬戶，同社會統籌賬戶拿在了一般性統籌渠道管理的時候，全部拿回來交給市場的管理機構有效地配置市場化資源，市場當中就會多了一個擁有長期資金來源的機構投資者，而且多了一些資產管理系統，資產托管系統去配置這個東西，市場當中的股票市場就會多了一些源源不斷地資金，而且這些資金會投入在權益類當中。實體經濟多了一個投資，實體經濟多了投資，不僅可以戰勝困難，還可以催生經濟的來源。這恰好是這個報告當中一個字系統，一個份報告。現在網絡都流行雙胞胎，如果看這份報告也有一個雙胞胎，我的解讀就是這份報告的另一個版本。
謝謝各位！
（嘉賓觀點據現場發言整理，未經發言人本人確認）
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