作者： 祝嫣然
一系列重磅經濟數據陸續公布。
國家統計局9月9日發布8月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。8月CPI同比上漲2.4%，漲幅比上月回落0.3個百分點，結束了此前連續兩個月的上升勢頭，重回下行通道；PPI同比下降2.0%，同比降幅比上月繼續收窄0.4個百分點。
下周二（9月15日），國家統計局將發布8月份工業、消費、投資等經濟指標數據。專家分析，工業生產積極修復，消費增速有望轉正，經濟延續了穩步復蘇的態勢，積極財政政策加快落地，貨幣政策回歸中性，應著力加強擴大內需政策的實際效果，盡快提高市場需求的回升速度。
豬價帶動CPI下行
在8月CPI的構成因素中，食品價格上漲11.2%，漲幅比上月回落2.0個百分點，影響CPI上漲約2.33個百分點。而食品中，受去年對比基數影響，豬肉價格上漲52.6%，漲幅比上月大幅回落33.1個百分點。
國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，8月份，各地積極統籌疫情防控和經濟社會發展工作成效顯著，市場供需總體平衡。據測算，在8月份CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為2.1個百分點，新漲價影響約為0.3個百分點。
財信研究院副院長伍超明對第一財經表示，8月CPI重回下行通道，一是受南方汛情逐漸消退和餐飲業加快恢復的影響，8月豬肉供需兩端均有所改善，豬肉價格整體高位震蕩，但在去年高基數的作用下，同比較上月大幅下降，是CPI回落的主要貢獻力量；二是疫情防控常態化后，居民消費需求尤其是服務消費需求恢復偏慢，非食品價格依然疲弱，非食品價格同比僅增長0.1%，對CPI的支撐力度不強。
8月份，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.5%，漲幅與上月相同，仍是有統計數據以來的最低值。
關于未來豬肉價格是否會進一步上漲，機構分析，全國生豬供給逐步恢復，但豬肉消費面臨中秋國慶等季節性因素支撐，豬肉價格上行動能有望延續。
浙商證券首席經濟學家李超則認為，豬價上漲空間有限。一方面，生豬存欄和能繁母豬存欄持續穩健回升，供給恢復速率雖慢但已顯著好于去年同期；另一方面，豬肉需求難以強于去年同期水平，“社交距離”影響下餐飲業零售額同比增速較難轉正。
PPI方面，8月份，工業生產持續向好，市場需求繼續恢復，原油、鐵礦石和有色金屬等國際大宗商品價格延續上漲勢頭，帶動國內工業品價格繼續回升。
據測算，在8月份PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.1個百分點，新漲價影響約為-2.1個百分點。
伍超明分析，在國內外需求持續復蘇的推動下，8月PPI降幅收窄，一是由于歐美等發達經濟體PMI相繼重回擴張區間，全球經濟緩慢復蘇，大宗商品價格回暖帶動國內工業品價格回升；二是南方汛情對基建施工的拖累正在逐漸消退，疊加特別國債、專項債等財政資金撥付使用加快，8月基建相關中上游行業出廠價格繼續改善。
長江證券(000783,股吧)首席經濟學家伍戈表示，CPI走低而PPI回升的“剪刀差”局面仍將持續。工業品方面，隨著全球需求逐步修復，國際原油庫存高位回落。國內專項債等資金集中落地有望助力“金九銀十”鋼鐵等需求轉旺，PPI通縮進一步緩解。CPI方面，開學季等助力教育、居住和服務等核心通脹率筑底企穩，但在去年同期豬瘟沖擊的極高基數下，未來整體通脹中樞仍將繼續走低，甚至不排除年底零增長的可能。
經濟延續復蘇態勢
從此前已發布的先行指標中國制造業采購經理指數（PMI）、進出口數據、外匯數據來看，經濟延續了穩步復蘇的態勢。
國家統計局8月31日發布的8月份PMI為51.0%，比上月略降0.1個百分點，非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數為55.2%和54.5%，三大指數均連續6個月保持在臨界點以上。
海關總署9月7日發布的進出口數據也顯示，今年前8個月，我國貨物貿易進出口總值20.05萬億元，同比下降0.6%，降幅持續收窄，接近“轉正”。其中，8月份出口已連續兩個月保持10%以上的高速增長。
而與維持歷史低值的8月核心CPI、仍處負值的PPI等可資佐證的是，內需仍相對較弱。
中國物流與采購聯合會特約分析師張立群此前表示，當前正處于生產與市場需求動態協調時期，需求恢復慢于生產恢復，對經濟回升的遲滯作用開始顯現。應著力加強擴大內需政策的實際效果，盡快提高市場需求的回升速度。
工業、消費、投資等經濟數據將于下周亮相。從8月發電量等高頻指標來看，企業生產整體仍在修復，且已接近或超過正常年份水平。第一財經首席經濟學家調研結果顯示，8月工業增加值同比增速預測均值為5.28%，較國家統計局公布的7月值（4.8%）上升0.48個百分點。
需求方面，7月社會消費品零售總額同比增速為-1.1%，第一財經首席經濟學家調研預計8月數據將回升至0.28%。興業證券(601377,股吧)首席經濟學家王涵表示，消費或逐漸回暖。受疫情防控常態化影響，消費回升可能仍偏慢；但同時，經濟活動回升，支撐消費進一步回暖。預計社會消費品零售總額同比繼續回升，增速可能轉正。
財政政策加快落地
在經濟持續復蘇，而需求相對恢復較慢的情況下，未來積極的財政政策會加快落地，貨幣政策則回歸中性。
伍超明表示，展望年內，前期系列刺激政策和投放的大量資金將在下半年集中顯效，加上國內政策重心向需求端傾斜，基建引領、房地產相隨、投資拉動經濟復蘇的格局將進一步強化。
京東數科首席經濟學家沈建光認為，社會消費品零售總額恢復總體乏力、工業生產也面臨瓶頸。未來，面對較為突出的結構性矛盾以及復雜嚴峻的外部形勢，宏觀政策需更加注重效率和針對性，盡快推動服務消費和制造業投資回到正軌，助力經濟的進一步復蘇。
財政政策方面，8月份地方政府債券發行量再度“井噴”。數據顯示，8月份地方政府發行新增債券9208億元，1～8月新增債券總額達3.75萬億元。按計劃，今年地方全年發行新增債券4.73萬億元，截至8月底，已經完成全年發行任務近八成，并將在9月和10月完成剩余的約1萬億元新增債券發行任務。
另一大亮點是發行1萬億元抗疫特別國債，以及新增1萬億元赤字，總共2萬億元資金中央采取特殊轉移支付機制，轉給市縣基層政府用于困難企業、群眾和重大項目，以支持地方落實“六保”任務。
近日財政部副部長許宏才表示，截至8月中旬，在實行直達管理的1.7萬億元資金中，93.3%的資金（1.558萬億元）下達至市縣財政。市縣財政收到直達資金已經細化落實到具體項目，總規模為1.451萬億元。1.7萬億元直達資金中，實際支出5097億元。
貨幣政策已基本回歸常態。央行8月份發布的二季度貨幣政策執行報告顯示，下一階段，穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，完善跨周期設計和調節，處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關系，實現穩增長和防風險長期均衡。
伍超明稱，隨著國內疫情防控與經濟社會運行基本趨于正常，下半年經濟增速有望回到潛在增長水平，預計未來階段性對沖貨幣政策將繼續退出，結構性政策將擔當重任。短期貨幣政策亦不存在大幅收緊的基礎，經濟形勢仍然復雜嚴峻，為配合財政發力、落實好結構性政策、應對外部不確定性沖擊，貨幣政策需繼續更加靈活適度。
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