文/楊羚強
日前，習(xí)近平總書記主持召開中共中央政治局會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，會議指出要以新型城鎮(zhèn)化帶動投資和消費需求，推動城市群、都市圈一體化發(fā)展體制機制創(chuàng)新。
以城市群內(nèi)特大城市和超大城市為中心的都市圈在產(chǎn)業(yè)組織、要素配置、居住休閑等方面扮演日益重要角色，是各類要素和政策匯聚的重點地區(qū)，成為對外參與國際競爭和對內(nèi)推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要發(fā)起者、引領(lǐng)者，也是下一步“雙循環(huán)”的內(nèi)在要求。
在這樣的背景下，資本加大了對都市圈的投資力度。9月11日，銀保監(jiān)會發(fā)布《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實施細則》《債權(quán)投資計劃實施細則》和《股權(quán)投資計劃實施細則》三個細則。銀保監(jiān)會負責(zé)人表示，通過拓寬債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃資金用途，提升產(chǎn)品發(fā)展空間，更好支持包括新型城鎮(zhèn)化在內(nèi)的重大工程建設(shè)，擴大社會有效投資，更好滿足實體經(jīng)濟融資需求。
然而，資本投資、撬動都市圈的平臺有哪些呢？種種跡象表明，華夏幸福(600340,股吧)（SH600340）作為中國領(lǐng)先的核心都市圈不動產(chǎn)投資開發(fā)及運營管理平臺，很可能成為各路資本投資都市圈、城市群的重要通道。
中國經(jīng)濟的新發(fā)動機
國家發(fā)改委國土開發(fā)與地區(qū)經(jīng)濟研究所城鎮(zhèn)室副主任在國務(wù)院發(fā)展研究中心主管的《中國發(fā)展觀察》撰文進一步強調(diào)了，將都市圈作為生產(chǎn)組織的主形態(tài)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局創(chuàng)新鏈，構(gòu)建適應(yīng)第四次科技革命要求、以創(chuàng)新空間為主體的生產(chǎn)空間，形成支撐國內(nèi)大循環(huán)的重要動力。
優(yōu)化都市圈創(chuàng)新要素布局，重點推動高新區(qū)等平臺升級，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)空間、孵化器、中試基地等建設(shè)，增強人才引進和培養(yǎng)能力。推動都市圈跨行政區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈合作，打通大學(xué)、科研院所、企業(yè)，探索構(gòu)建若干以技術(shù)創(chuàng)新為核心的都市圈區(qū)域創(chuàng)新體系。
環(huán)顧世界高新產(chǎn)業(yè)的聚集地，可以發(fā)現(xiàn)高新技術(shù)的發(fā)展，城市群和都市圈是基礎(chǔ)。比如美國東北部大西洋(600558,股吧)沿岸城市群、北美五大湖城市群、日本太平洋(601099,股吧)沿岸城市群、英倫城市群等，都是因為形成了高規(guī)格的產(chǎn)業(yè)集群才被世界周知。
城市群和都市圈建設(shè)將帶來更多的人口流入城市，從而帶來更多的投資和消費，提供經(jīng)濟增長持續(xù)潛在動力。全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦此前表示，今后五到十年，都市圈和城市群加快發(fā)展是中國經(jīng)濟增長最大的結(jié)構(gòu)性潛能，是中國經(jīng)濟增長的“新風(fēng)口”。初步估算，今后十年，都市圈建設(shè)每年能夠為全國經(jīng)濟增長提供至少0.5到1個百分點的增長動能。
中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長、原重慶市市長黃奇帆說，京津冀、長三角、珠三角、長江中游等地區(qū)已經(jīng)開啟了大都市圈，城市群的發(fā)展過程，其中的紅利將高達數(shù)十萬億級。
在5月18日印發(fā)的《中共中央、國務(wù)院關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》中，還提出“探索實行城市群內(nèi)戶口通遷、居住證互認制度”，新型城鎮(zhèn)化過程中引導(dǎo)城市群發(fā)展的政策意圖明顯。
正是因為城市群、都市圈對中國經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略意義，國家對城市群、都市圈的基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是交通的投資力度日益增加。都市圈內(nèi)的各城市不僅高鐵、公路互相連通，城市道路、城市地鐵，也在相互連接，跨城、跨省的公交線路也在快速增長。
投資者顯然注意到，大力投入城市群、都市圈建設(shè)，將能帶來巨額的收益。
民生信托證券投資總部董事總經(jīng)理徐正國就認為，中國最大增長動能是城市化空間，中國城市化還有20%以上的增長空間。中國每年還有1000萬人進城，這1000萬人拉動相應(yīng)住房、汽車、家電等相關(guān)的消費，這是中國內(nèi)需很重要的一個增長空間。未來新型城市化的建設(shè)保證了生產(chǎn)要素的流動，聚集效應(yīng)能夠比較順暢的流動。所建設(shè)的城市群主要是環(huán)渤海城市群，長三角城市群以及大灣城市群以及四川的成都和重慶城市群。通過城市群的建設(shè)，能夠為未來中國經(jīng)濟保證10年到20年以上的增長動能。
如是金融研究院院長管清友進一步指出，中國人口規(guī)模TOP5城市人口占比僅為6.4%，大幅低于發(fā)達國家25%的水平，還有很大的上升空間。通過持續(xù)聚集人口，激活城市發(fā)展?jié)摿Γ舍尫懦龈哌_數(shù)十萬億的增長紅利。
巨量資本流向都市圈
在城市群被廣為看好之時，監(jiān)管層的新政策，也讓市場看到了投資城市群、都市圈的新商機。
早在2017年，保監(jiān)會就曾出臺政策，鼓勵保險資金投資城市群、都市圈建設(shè)。
9月11日，銀保監(jiān)會發(fā)布《組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品實施細則》《債權(quán)投資計劃實施細則》和《股權(quán)投資計劃實施細則》三個細則。目的之一就是拓寬債權(quán)投資計劃和股權(quán)投資計劃資金用途，支持包括新型城鎮(zhèn)化在內(nèi)的重大工程建設(shè)。
太平資產(chǎn)黨委書記、董事、總經(jīng)理沙衛(wèi)在后疫情時期保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展展望，加快落實區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略帶來的區(qū)域和都市圈布局機會，重點探索在京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化發(fā)展以及推動成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設(shè)等領(lǐng)域的投資機會。
此前，平安旗下的資管計劃通過華夏幸福，投資了京津冀、長三角的兩大都市圈的兩個PPP項目——河北省廊坊市固安高新區(qū)綜合開發(fā)PPP項目和南京市溧水區(qū)產(chǎn)業(yè)新城PPP項目。
今年，平安旗下的平安人壽和平安養(yǎng)老，又通過九通基業(yè)投資了環(huán)滬、環(huán)杭的浙江省湖州市南潯區(qū)產(chǎn)業(yè)新城PPP項目、武漢新洲國際航天產(chǎn)業(yè)基地PPP項目以及南京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)龍?zhí)懂a(chǎn)業(yè)新城PPP項目。
2019年6月，中國人壽(601628,股吧)通過信托計劃向武漢地產(chǎn)發(fā)放信托貸款，用于長江中游城市群的武漢棚戶區(qū)改造項目。
一方面是險資急切想進入城市群投資，但另一方面，針對城市群開發(fā)、建設(shè)的優(yōu)質(zhì)投資項目，卻并不多。
在險資此前投資的城市群項目中，很多是城市更新、棚戶區(qū)改造等房地產(chǎn)開發(fā)類型；或者是橋梁、道路建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但這些投資的標的，均只是能中短期的投資類型，不太可能分享到城市群通過產(chǎn)業(yè)集聚，產(chǎn)業(yè)鏈重塑，實現(xiàn)長期紅利。
在這個背景下，華夏幸福的產(chǎn)業(yè)新城PPP就為保險資本撬動都市圈的萬億紅利提供了非常重要的工具。
根據(jù)華夏幸福2020年半年報披露，產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)模式為開發(fā)性 PPP 模式。開發(fā)性 PPP 模式是以實現(xiàn)區(qū)域高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展為目標，政府和社會資本建立長期合作關(guān)系，提供以產(chǎn)業(yè)開發(fā)為核心的基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施和城市運營等綜合開發(fā)服務(wù)，社會資本承擔主要投資、建設(shè)、運營管理責(zé)任，投資回報與績效掛鉤的創(chuàng)新性 PPP 模式。
特點是以持續(xù)不斷打造城市魅力和吸引力為核心的“長期運營”。開發(fā)性 PPP 從開始投入到最終協(xié)議的履行完畢，整個過程當中十幾年甚至幾十年的時間都一直是企業(yè)在運營，企業(yè)承擔了風(fēng)險的同時也獲得相應(yīng)的長期的回報。
PPP的長期投資、長期獲得穩(wěn)定回報的特點，和險資尤其是人壽險的長期投入并追求長期收益的特點高度匹配，由此吸引了大量的資本。
也許是很早就看到了這一前景，早在2年前的2018年，中國平安(601318)先后兩次入股華夏幸福，花費的資金總金額接近180億元，成為后者的戰(zhàn)略投資者。
根據(jù)半年報披露，華夏幸福截至今年上半年，已經(jīng)完成了在京津冀、長三角、粵港澳等城市群“3+3+N”的戰(zhàn)略格局，包括北京、上海、杭州、南京、合肥、廣州、深圳在內(nèi)的核心城市都市圈都有華夏幸福的產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)項目。
對于想在新型城鎮(zhèn)化中，分走城市群、都市圈建設(shè)萬億紅利的資本而言，華夏幸福未來將是他們投資繞不開的一個重要平臺。這也是為什么中國平安在入股華夏幸福之后，一直被投資者贊為“聰明”的原因。
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