近日，花旗發布研報，認為過去的12個月中，小米的股價上漲了一倍以上，主要是基于市場預期由于國際局勢影響，小米或將獲得的潛在市場份額增加。
面對市場過熱，花旗的研報具有一定警示意義。評估小米的股價，最終還是要回歸小米基本面。
小米自2019年進行雙品牌拆分后，已經形成了相對顯著的優勢。小米方面的競爭壓力，也不應被一味夸大。因此，小米真正的價值，應該源于其商業戰略態得科學性、高度進取的技術積累，及其在發展過程中逐步取得的成績。
Redmi或已難被撼動
年輕是小米的優勢。作為國內龍頭手機廠商之一，市場競爭本質上同時具備相互激勵的作用。激烈的競爭環境造成了全球最具活力的手機市場，最快的產品迭代速度，最全面的產品優勢。
2019年初，小米拆分出Redmi品牌，用于鞏固原有市場，同時解放小米品牌探索高端和多元化市場。
一年多來，小米的手機雙品牌策略被證明是巨大的成功。
而Redmi品牌獨立后，主打線上渠道和年輕新銳用戶市場，已經取得顯著優勢。
在2020年5月6日，Redmi宣布Note 8系列全球銷量突破3000萬臺，平均每天就有13萬人下單購買。而Redmi也開拓了自己的中高端產品線，形成了完整、全面的競爭格局。在2020年2月份期間，Redmi首款旗艦手機Redmi K20 Pro銷量就突破了500萬臺。
Canalys統計了2020年第一季度全球市場最為暢銷的機型，蘋果、三星以及Redmi三個品牌包攬了前十全部席位。Redmi是唯一入圍的中國手機品牌，旗下有三款機型入圍，其中Redmi Note 8/8T的表現最為亮眼，成功躋身第二，成為該季度全球最為暢銷的Android機型。
在此過程中，小米也開發出真正意義上的高端旗艦產品。用上百億進行產業投資、上百億進行技術投入。小米死磕硬核技術，在2020年開發出小米10系列、小米10至尊紀念版等影像實力屠榜DxOMark、技術實力全球領先的產品。
就在花旗研報廣泛傳播的10月19日，小米官方還發布了全球首創的80W無線快充技術，這距小米上一代10的50W僅隔兩個月。官方宣稱小米80W無線快充，4000mAh電池8分鐘就能充一半，19分鐘就能充滿。
量產石墨烯基鋰離子電池、量產透明電視、一指連UWB技術……這是今年小米獻上的一系列技術上的驚喜。
在此過程中，小米也成功推動手機ASP提升，2020年第二季度同比提升11.8%，進一步站穩高端市場。
種種跡象已經表明，從產品戰略上來看，小米分離出的Redmi品牌，已經在同業中建立起明顯的競爭優勢，而小米品牌在技術、品牌上的建設，使其已經具有了更高層次的優勢。
不容忽視的海外優勢
根據IDC的數據顯示，2020年第二季度，小米境外市場收入占比達到44.9%。智能手機出貨量在全球50個國家市占率前五，在25個國家排名前三。
根據Canalys的數據，在歐洲地區小米的智能手機出貨量同比增長64.9%，市占率16.8%，排名前三。在西歐，小米智能手機出貨量同比增速達到115.9%，實現翻倍增長。
2020年第二季度，小米在西班牙市場出貨量同比增長150.6%，市占率高達36.8%，連續第二個季度排名第一。同期，小米在法國智能手機出貨量市占率排名第二，在德國和意大利排名前四。
在東歐地區，小米的出貨量在烏克蘭和波蘭排名第一，市占率分別高達37.1%和27.5%。
此外，2020年第二季度，小米智能手機出貨量在印度智能手機市場的市占率為30.7%。根據IDC，小米已經連續第12個季度在印度排名第一。
小米在印度的地位高度穩固，歐洲市場的迅猛增長是目前的最大亮點，也是各大品牌廠商爭相爭搶的重點市場。
熟悉歐洲市場的行業研究人士表示，歐洲市場與中國市場相比有很大差異，在中國市場或者線上成功的品牌，在歐洲仍然可能面臨水土不服，因為中國市要是開放市場，運營商不太主動采購。歐洲運營商會采購，并賣相應的套餐來補貼手機差價。而且，歐洲的大零售商超是主流，占比率很大。
該研究者指出，相比競爭者，小米最大的成就在于能夠因地制宜實現國際化，而且其模式極難復制：它率先通過社交媒體營銷的方式匯集米粉，通過開放渠道進入歐洲市場，積累市場口碑，最終獲得包括歐洲地區運營商的青睞和主動合作。
小米的價值崛起并不依靠友商讓利
花旗的研報還是指出了一個很重要的問題，即市場需要擺正對小米的心態，回歸小米的本質價值。
小米并非一家單純的手機制造商，而是一個極具活力的科技生態構建者。方正證券(601901,股吧)科技行業首席分析師陳杭，日前寫作了小米研報《小米的終局》。其提出，小米的未來將有三大終局。
首先，小米將成為AIoT生態的領跑者。目前，物聯網已經成為飛速發展的領域，成為各大公司布局重點，AIoT時代的黎明很快到來。
在消費級AIoT領域，小米已經領跑全球，截至2020年第二季度，其IoT平臺鏈接設備數達到2.71億臺（不包括手機和筆記本電腦），擁有5個及以上連接至小米IoT平臺上的設備的用戶數已達到510萬戶，小米已成為全球領先的消費級AIoT平臺。
占據未來科技的制高點，小米的IoT生態將是小米未來的第一塊。
其次，小米會成為中國的世界級消費品牌，
陳杭認為，小米的IoT硬件生態包羅萬象，擁有白電、黑電、小家電、日用品等幾千個SKU，它的觸角正向多元化的應用場景延伸，小米式的極簡美學和iPhone級別的工業設計正在逐漸被全球的消費者接受。
因此，小米的終局是第一個有著廣泛世界影響力的中國消費品牌。
最后，小米將擁有龐大廣闊的投資生態。
在過去，投資生態鏈企業的打法讓小米的商業版圖不斷擴大。面向未來，小米的產業投資，會讓整個投資生態變得硬核。
成立于2017年的湖北小米長江產業基金聚焦國產替代和新興技術，根據公開信息已經對外進行了42項投資，其中有17家隸屬于芯片行業。
陳杭認為，硬科技創新（技術投資）配合軟科技橫向全場景創新（小米生態鏈），小米將擁有中國乃至世界重要的硬科技產業鏈，成為下一個騰訊戰投或是硬科技的紅杉。
偉大的企業家以創造社會價值為目標。小米公司硬件超低毛利倒逼供應鏈提高效率，通過極致的成本管控和升維盈利，造就了自身無與倫比的效率護城河，并讓利給廣大消費者，創造了巨大社會價值。基于此，方正證券重申小米的推薦評級。
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