今天，5G龍頭中興通訊(000063,股吧)披露了三季報，前三季度公司實現營業收入741.29億元，同比增長15.39%，在國內5G建設正值熱潮的情況下，公司營收保持了雙位數增長，而凈利潤則同比下降，那么到底該如何解讀中興通訊的這份三季報？
前三季核心財務指標全面向好
說到業績報告，就繞不開財務報表里的幾個核心數據，先說利潤，根據中興通訊披露的公告，前三季度公司凈利潤為27.12億元，同比下降34.3%。然而財務報表里有一項叫做“扣非后凈利潤”的數據，也就是扣掉和主營業務無關的非經常性損益之后的凈利潤，這才是一家公司實際盈利能力的真實體現，而今年前三季度中興通訊扣非后的凈利潤為14.46億元，同比增長103.59%，已經翻倍；而第三季度的扣非后凈利潤為5.44億，同比更是暴增了454.66%。
‘這無疑表明今年前三季度中興通訊在主營業務上的真實狀況其實是越來越好，盈利能力越來越強，而從銷售層面看也是一樣，前三季度公司的銷售毛利率和凈利率也都沒有太明顯的下滑，凈資產收益率也保持穩定，在疫情的影響下實現上述指標實屬不易。
換個角度，從每股指標來看，無論是每股收益，每股凈資產，還是每股經營性現金流，中興通訊都達到了一年來的新高。
此外，前三季度公司的應收賬款周轉天數從去年同期的86.97天大幅下降至62.37天，這也說明中興通訊在日常經營中的資金使用效率不斷提升，主營業務開展更為順暢。
如果說扣非凈利潤是衡量一家公司真實的盈利能力，那么手里現金的多少就是公司家底厚不厚的直接表現。根據中興通訊披露的資產負債表，前三季度公司貨幣資金共計435.48億元，比去年同期多了大約108億元；同期公司的短期借款149.83億元，一年內到期的非流動負債15.13億元，和400多億元的貨幣資金相比并不高，表明當前公司償債壓力不大，基本面較為殷實。
最后，現金流量表上，因經營性活動產生的現金流量凈額就是公司到底賺沒賺錢的體現。前三季度中興通訊因經營性活動產生的現金流量凈額為38.69億元，而去年同期為29.05億元，所以說整個前三季度，公司的主營業務是真真切切賺回了真金白銀。
超百億研發投入助力基本面持續向好
作為頂尖的科技類企業，日常經營中相關的研發投入不可避免，可研發的資金從哪里來？當然是從賺的錢里來，而這也是中興通訊真實業績向好的另一大表現。根據公告，前三季度公司研發投入資金已經超過一百億，共計107.9億元，同比增長15.3%，占營收比例的14.6%。其中三季度研發資金就投入了41.5億元，同比增長43.8%，占營業收入比例為15.4%。所以如果把百億規模的研發資金算上，中興通訊的盈利能力基本已經恢復到全盛時期，公司已形成業務增長-研發投入-技術領先-業務增長的良性循環。
而對于5G行業龍頭之一的中興通訊，研發自然是圍繞著5G相關的領域大做文章。在傳統的5G基礎網絡建設方面，中興通訊早就具備核心技術優勢，在運營商集采招標中占據了重要份額，公司重點打造極致5G網絡，5G ATG方案、智慧礦井方案、5G海洋大數據解決方案，形成地、海、空立體覆蓋5G網絡，進一步擴大5G應用場景，為客戶帶來更高價值。同時其持續強化5G綠色節能降耗，推出了以AI為技術核心的創新的PowerPilot節能方案，整網節電高達20%。
針對廣電運營商在5G 700M領域的需求，中興積極發力，首家打通基于5G NR物理層技術的廣播通信，在700M頻段上實現5G端到端多路高清視頻的廣播業務。
海外市場方面，中興通訊持續健康經營，精耕價值市場，推進重點國家業務穩健發展。截至2020年9月底，已在全球獲得55個5G商用合同，與全球90多家運營商展開5G合作，覆蓋500多個行業合作伙伴。
商用加速落地 加快5G生態圈建設
除了傳統的5G基礎設施建設，5G商用則是中興通訊另一大殺手锏。早在2020年初，中興通訊打造的5G+全息成像技術便受到廣泛關注，如今在5G應用上中興通訊已是多點開花，例如在近期剛剛結束的第三屆“綻放杯”5G應用大賽上，中興通訊助力行業伙伴深化數字化轉型，取得優異成果。依托5G的破圈合作，進一步構建了中興通訊在各行業應用領域全方位的領先形象。如今的中興通訊除了鞏固5G基礎建設的成果，更致力于成為數字經濟筑路者，通過“極致網絡”、“精準云網”和“賦能平臺”，賦能千行百業數字化乃至智能化轉型，從而激活行業與市場活力，實現業務較快增長，今年公司已經聯合了廣州移動、中國電信、福州地鐵、南方電網、寶武馬鋼等多家頭部企業開展5G合作，在交通、電力、礦山、金融等領域實現5G創新應用。其中，GoldenDB成為國內首個在大型銀行核心業務系統正式商用的國產金融級交易型分布式數據庫，并助力國內首家“分布式數據庫聯合實驗室”正式商用。
置之死地而后生，在外部環境艱難的幾年中，中興通訊終歸挺了過來，從低谷中走出，如今更是以強勢的姿態在國內5G建設浪潮中發揮重要的作用，在新基建成為國家級戰略的背景下，公司未來的表現無疑值得期待。
作者：孫謀
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