乳企三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)回歸常速 四季度回暖趨勢(shì)不變

　　29日晚，國(guó)內(nèi)最大的乳企伊利股份(600887,股吧)（600887.SH）公布了三季報(bào)，至此大部分乳企的三季報(bào)都已出爐，在經(jīng)歷了二季度的強(qiáng)勢(shì)反彈式增長(zhǎng)之后，三季度國(guó)內(nèi)主要乳企業(yè)績(jī)依然保持增長(zhǎng)，但增速回歸正常。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，四季度也是乳業(yè)的傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，隨著社會(huì)消費(fèi)的回暖，旺季的回暖還將持續(xù)，但程度還有待觀察。

　　伊利三季報(bào)顯示，1~9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入737.7億元，同比增長(zhǎng)7.4%，凈利潤(rùn)為60.4億元，同比增長(zhǎng)約7%。其中，液體乳收入572.9億元，依然占主導(dǎo)；奶粉及奶制品收入93.7億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)了40.3%，這或與過(guò)去一年中伊利嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有關(guān)；冷飲產(chǎn)品收入60.3億元。

　　今年二季度，伊利的單季業(yè)績(jī)?cè)�出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收268.8億元，同比增長(zhǎng)22.5%，扣非凈利潤(rùn)約24億元，同比增長(zhǎng)79.3%，而一季度時(shí)，受疫情影響伊利的收入和凈利潤(rùn)分別下降了11%和49.8%。從第三季度的數(shù)字看，伊利單季增長(zhǎng)恢復(fù)到正常水平，單季營(yíng)業(yè)總收入為262.4億元，同比增長(zhǎng)約11.2%，凈利潤(rùn)為22.9億元，同比增長(zhǎng)23.6%。

　　記者注意到，此前公布三季報(bào)的光明乳業(yè)(600597,股吧)（600597.SH）和新乳業(yè)(002946,股吧)（002946.SZ）的情況也比較接近。

　　2020年前三季度，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為187.3億元，相比2019年同期171.37億元，增長(zhǎng)了9.3％；凈利潤(rùn)約為4.3億元，同比減少4.2%左右，但減少幅度相比前兩個(gè)季度兩位數(shù)的幅度進(jìn)一步收窄。從單季表現(xiàn)來(lái)看，第三季度光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為65.79億元，同比增長(zhǎng)8.8%；凈利潤(rùn)約為1.2億元，相較于2019年第三季度0.77億元，增長(zhǎng)53.1%。二季度時(shí)，光明乳業(yè)業(yè)績(jī)也強(qiáng)勢(shì)反彈，收入為70.2億元，同比增長(zhǎng)24.5%。

　　新乳業(yè)前三季實(shí)現(xiàn)收入46.6億元，同比增長(zhǎng)10.3%，凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)3.7%，其中第三季度單季營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)39%和45.5%。

　　民生證券研報(bào)顯示，新乳業(yè)三季度的增長(zhǎng)得益于此前收購(gòu)的區(qū)域乳企寧夏寰美乳業(yè)、福建澳牛乳業(yè)以及福建新澳牧業(yè)的并表；另一方面也與新乳業(yè)低溫業(yè)務(wù)的持續(xù)復(fù)蘇有關(guān)，其9月份訂奶入戶人數(shù)已超去年同期，之前受到疫情影響較大的學(xué)生奶業(yè)務(wù)也已經(jīng)恢復(fù)到去年同期水平。

　　新乳業(yè)方面向第一財(cái)經(jīng)回復(fù)表示，幾家并表企業(yè)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約在2000多萬(wàn)，而本身存量部分的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也保持了15%到20%的增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，雖然三季度主要乳企的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴�回落，但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，疫情之后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者更加注重飲食的營(yíng)養(yǎng)健康，乳制品作為營(yíng)養(yǎng)健康食品的代表認(rèn)可度提升，對(duì)乳制品行業(yè)的長(zhǎng)期消費(fèi)增長(zhǎng)形成利好。

　　獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，四季度也是傳統(tǒng)乳制品銷(xiāo)售旺季，因此四季度乳企的業(yè)績(jī)還會(huì)進(jìn)一步恢復(fù)，但各乳企的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠襁�會(huì)有提升尚不好判斷，一方面目前原奶價(jià)格處于高位，另一方面國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的趨勢(shì)。

　　記者了解到，目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)除了兩大乳企巨頭“掰手腕”，兩大巨頭和強(qiáng)勢(shì)區(qū)域乳企間的競(jìng)爭(zhēng)也在快速加劇，特別是在低溫奶業(yè)務(wù)上。目前國(guó)內(nèi)低溫奶前三大乳企分別為光明、三元和新乳業(yè)，市占率分別為12%、9%和6%。但從2020年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)常溫奶業(yè)務(wù)增速放緩和冷鏈輸運(yùn)產(chǎn)業(yè)的成熟，越來(lái)越多的乳企加入到這一賽道之中，其中也包括了伊利、蒙牛兩大巨頭。

　　2020年二季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)低溫奶的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)就進(jìn)入白熱化，特別是“超巴技術(shù)”的應(yīng)用，部分新入局的乳企推出成本更低的“超巴技術(shù)”低溫奶產(chǎn)品，憑借長(zhǎng)保質(zhì)期來(lái)進(jìn)行全國(guó)市場(chǎng)快速鋪貨和渠道下沉，加劇了巴氏奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，沖擊傳統(tǒng)區(qū)域乳企的市場(chǎng)。

　　記者在北京部分超市看到，采用超巴技術(shù)的低溫奶優(yōu)惠價(jià)格會(huì)低到950毫升~1000毫升6元左右，而同期的原奶價(jià)格多在4元/公斤左右。

　　在宋亮看來(lái)，低溫奶發(fā)展依然受到諸多客觀條件影響，比如冷鏈的下沉和奶源的分布，短期內(nèi)很難出現(xiàn)一家獨(dú)大或者如同常溫奶市場(chǎng)寡頭化的趨勢(shì)，低溫奶一直是區(qū)域乳企的主要產(chǎn)品，短期內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，還是會(huì)給區(qū)域乳企帶來(lái)一定的增長(zhǎng)壓力。