11月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了10月份全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI環(huán)比回落0.3%，同比上漲0.5%，同比漲幅較上月大幅回落1個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。PPI同比下降2.1%，環(huán)比由上月微漲轉(zhuǎn)為持平，也略弱于市場(chǎng)預(yù)期。
分析認(rèn)為，CPI同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對(duì)比基數(shù)較高、翹尾因素減少以及豬肉價(jià)格由升轉(zhuǎn)降的影響。PPI數(shù)據(jù)表明，在國內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)的情況下，供給保障仍略強(qiáng)于需求。此外，食品價(jià)格回落推動(dòng)生活資料價(jià)格由升轉(zhuǎn)降也對(duì)PPI跌幅收窄造成阻礙。
CPI同比漲幅42個(gè)月內(nèi)首次跌入1%以內(nèi)
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲0.5%，較9月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)值為2009年12月以來的最低值。繼上個(gè)月CPI出現(xiàn)18個(gè)月來首次跌入2%以下后，本月則為42個(gè)月以來首次跌入1%以內(nèi)。
國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，同比漲幅回落較多，主要是受去年同期對(duì)比基數(shù)較高、翹尾因素減少以及豬肉價(jià)格由升轉(zhuǎn)降的影響。其中，食品價(jià)格上漲2.2%，漲幅比上月回落5.7個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.49個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格持平。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，除了豬肉價(jià)格同比在連續(xù)上漲19個(gè)月后首次轉(zhuǎn)降，下降2.8%以外，鮮菜、牛肉和羊肉價(jià)格漲幅分別回落0.5、2.0和1.8個(gè)百分點(diǎn)，雞蛋、雞肉和鴨肉價(jià)格降幅分別擴(kuò)大0.6、4.1和1.8個(gè)百分點(diǎn)。
民銀智庫宏觀分析師應(yīng)習(xí)文認(rèn)為， 2019年以來的超強(qiáng)“豬周期”進(jìn)入后半段，豬肉價(jià)格連續(xù)回落，疊加去年同期高基數(shù)影響，推動(dòng)CPI同比連續(xù)大幅回落。同時(shí)，今年新冠疫情對(duì)總需求形成了明顯影響，核心CPI比去年年底的預(yù)估值下降了約1個(gè)百分點(diǎn)。此外，夏季洪澇災(zāi)害、臺(tái)風(fēng)、雙節(jié)等短期支撐物價(jià)的因素出現(xiàn)了明顯消退。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.5%。這是連續(xù)第四個(gè)月保持這一水平。
食品價(jià)格下行拉低CPI表現(xiàn)
環(huán)比數(shù)據(jù)更能看出邊際變化。食品方面，10月雙節(jié)假期后出現(xiàn)回落，鮮菜在晴好天氣下供應(yīng)充足，價(jià)格不斷回落，而休漁期結(jié)束后水產(chǎn)品上市推動(dòng)其價(jià)格回落，雞蛋價(jià)格也在雙節(jié)后明顯下降。食品價(jià)格是拉低CPI同比的主要原因，在環(huán)比上也有所體現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI環(huán)比下降0.3%。豬肉價(jià)格下降7.0%，降幅比上月擴(kuò)大5.4個(gè)百分點(diǎn)。鮮果價(jià)格略漲1.8%，漲幅比上月回落5.5個(gè)百分點(diǎn)。雞蛋和鮮菜價(jià)格環(huán)比也在下降。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)陳光華在此前的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今后一個(gè)時(shí)期，豬肉供應(yīng)形勢(shì)還會(huì)越來越好，預(yù)計(jì)明年元旦春節(jié)期間，豬肉的供應(yīng)量同比會(huì)增長(zhǎng)30%左右，價(jià)格總體上將低于上年的同期水平，不會(huì)再出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲的情況。
從非食品方面，十月黃金周推動(dòng)相關(guān)服務(wù)價(jià)格反彈，飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格分別上漲9.4%、4.1%和2.8%。應(yīng)習(xí)文也指出，居住環(huán)比上漲0.1%，但房租價(jià)格仍為環(huán)比持平，顯示整體需求仍有待提升。
需求仍要提振，貨幣政策可否出手
供給保障仍略強(qiáng)于需求還在PPI數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。10月份 PPI環(huán)比由上月微漲轉(zhuǎn)為持平，其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降0.1%，降幅與上月相同。
從調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類看，價(jià)格上漲的有12個(gè)，比上月減少3個(gè)；下降的18個(gè)，減少1個(gè)；持平的10個(gè)，增加4個(gè)。
董莉娟表示，隨著國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，10月份工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格總體平穩(wěn)。煤炭開采和洗選業(yè)、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)受受北方氣溫下降影響，供暖需求逐漸增加影響上漲。石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格和石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格受受國際原油價(jià)格震蕩下行影響下降。
應(yīng)習(xí)文表示，這表明在國內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)的情況下，供給保障仍略強(qiáng)于需求。此外，食品價(jià)格回落推動(dòng)生活資料價(jià)格由升轉(zhuǎn)降也對(duì)PPI跌幅收窄造成阻礙。
應(yīng)習(xí)文預(yù)期，食品價(jià)格下降與去年同期基數(shù)的抬升，仍使CPI承壓，預(yù)計(jì)未來數(shù)月內(nèi)不排除CPI同比將轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，形成罕見的CPI、PPI雙通縮情景，疊加臨近年底的流動(dòng)性需求，以及二次疫情的輸入型影響，前期備留的貨幣政策空間可適度發(fā)揮作用。
而中泰證券研究所宏觀首席分析師梁中華團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年受到新冠疫情的沖擊，中美兩國貨幣政策都在放松，但終端消費(fèi)的漲價(jià)卻出現(xiàn)明顯背離。我國核心通脹大幅下行，但美國早已觸底反彈，主要原因在于寬松模式的差異。美國政府加杠桿后，主要對(duì)居民部門進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，因此居民收入未受損，對(duì)消費(fèi)品價(jià)格有很大支撐。而我國政府加杠桿后主要用于投資，短期反而是對(duì)工業(yè)品價(jià)格有支撐；而居民收入受到一定的影響，對(duì)終端消費(fèi)需求構(gòu)成了壓制，因此非食品和核心CPI持續(xù)在低位。往前看，這種收入的沖擊是長(zhǎng)期的，即使醫(yī)學(xué)上戰(zhàn)勝了病毒，消費(fèi)也仍會(huì)持續(xù)受到影響，未來我國核心CPI的回升可能是很溫和的。而投資端的刺激政策早已經(jīng)在收斂，再加上經(jīng)濟(jì)中期仍面臨下行壓力，工業(yè)品庫存又都處于歷史高位，PPI同比恐將在低位徘徊。
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