11月23日，精銳教育（紐交所股票代碼：ONE）發布了截至2020年8月31日的2020財年第四財季及全財年未經審計的財務業績。
第四財季，精銳教育實現凈收入10.1億元，環比增長35.7%，超出第三財季時做出的凈收入9-10億元人民幣的業績指引上限。
同時，在業務發展方面，伴隨著大力發展高端輔導戰略的敲定，精銳旗下各個業務線均呈現快速發展。2020財年第四財季現金銷售額總計10.5億人民幣，環比增長45.3%。
2020財年，精銳教育究竟發展如何？是否已走出疫情的陰影？展望未來，精銳教育又探索出哪些發展途徑？2021財年前景又將如何？
線下運營已全部恢復，業績大漲
精銳教育業績快速恢復。2020財年第四財季，精銳教育營收單季突破10億元。旗下學習中心逐步恢復了線下運營，學生恢復線下課程，至今年9月全國公立學校開學時，旗下98%學習中心恢復線下運營，銷售收入環比增長35.7%。
學員數持續走高，第四財季，精銳教育月均在讀人科數總計17.1萬人，環比增長6.8%，同比增長8.0%。2020財年全年整體月均在讀人科數達17.1萬人，同比增長8.0%。學習中心數量穩步增加，截至今年8月31日，共有480個學習中心，相較去年同期的432個學習中心新增了48個。第四財季的現金銷售額總計10.5億人民幣，環比增長45.3%；2020財年全年的現金銷售額達36.7億元。
精銳教育對于營業成本和費用方面依舊把控平穩。2020財年第四財季，精銳教育營業成本和費用共計11.5億元，同比下降7.1%。除去股權激勵費用，總計為11.2億元人民幣，同比下降7.6%。
主營業務成本同比下降3.9%至6.4億元；管理費用同比下降29.7%至2.2億元；精銳教育本財季銷售與市場推廣費用也控制在2.9億元，對比去年同期2.6億元僅出現微增。
現金流方面，本財季精銳教育亦表現不錯。第四財季，經營活動產生的凈現金流凈額為2.5億元；投資活動所用的凈現金為3.0億元；融資活動產生的凈現金為0.72億元。同時，由于疫情期間精銳教育審慎管理現金流，并暫時中止租賃權益，本財季精銳教育資本支出為0.16億元，較去年同期的0.76億元，同比降低79.2%。
截至2020年8月31日，精銳教育持有現金及現金等價物余額為11.7億元，限制性現金1.9億人民幣，短期投資4.8億元。
截至2020財年第四財季，精銳教育的客戶預付款余額，即自入學學生收取的學費并在輔導課程交付時按比例確認的現金，為25.4億元人民幣，較截至2019財年第三財季環比增長7.7%，較2019財年第四財季同比增長17.1%。
高端輔導戰略成效顯現，構筑競爭護城河
2020財年第四財季，精銳教育錨定業務升級發展新方向，大力發展高端輔導戰略，而這一戰略也已初現發展成果。
調研發現，中國當前高中升學率低于60%，重點大學（985/211）錄取率僅7%。中高考"一考定終身"的現實情況，導致升學壓力巨大、競爭功利化，廣譜而強烈的升學焦慮使課外輔導成為剛需。但由于學生學習時間不可逆、試錯成本高，家長往往會審慎選擇培訓機構和課程產品，以找尋教學效果最好、提分最快的教學模式。
對比班課，1對1模式具備輔導效果更好的優勢：首先，個體學生通過1對1能更高效獲取針對性教學內容;而對于學習習慣差的學生，在1對1教學期間，老師的督促能確保學生處于有效的學習狀態；同時，老師通過即時反饋答疑、高度關注和激勵，能夠有效增加學生學習的意愿度。
精銳13年來主打1對1，已積累了超6000名全職1對1老師、超1000名對升學和針對性輔導規劃經驗豐富的課程顧問，在已呈現明顯馬太效應的行業中展現了更強的競爭優勢。
本財季，精銳推出高端輔導戰略，打造ESP全效升學輔導系統。全程360度測評輔助學科、升學規劃及輔導全過程，在學習過程中將階段性進行升學測評、學科測評、學習力測評三項測評，并出具動態報告，最終助力個性化精準教學。
通過一鍵生成的ESP全效升學報告，老師可以更精準地了解學生學科學習的現狀，哪些內容掌握的扎實、哪些內容掌握的薄弱，失分點的構成等全面、動態的學習狀況，為學生量身定制學科補習方案，安排學科輔導課程。在教學階段，精銳教育通過24道備課工序，為每位學生提供專屬VIP1對1講義，真正實現高端個性化升學輔導。
系統還可以通過學生當前的學習成績，以及學生期望考取的目標理想院校，為學生模擬填報志愿。并通過志愿系統的大數據比對，預測當前與未來升學目標之間的差距，量身定制升學規劃，針對學生實際情況匹配升學輔導課程，真正幫助升學家庭。
同時，精銳教育嚴選獲北大認證的優師名師，為保證教學質量。精銳方面表示，高端輔導業務有效提高學生的考試成績，得到客戶的青睞，尤其是升級后的VIP高端輔導產品滿足了升學規劃的剛需。
精銳旗下三大主營業務也通過此次戰略升級，實現了新的增長，精銳個性化業務第四財季，新簽學生總數達17325人，環比上升79%。純一對一輔導的月均在讀學生數環比上升14.8%，現金銷售額環比增長52.6%。精銳個性化業務的凈收入為人民幣7.9億元，環比增長44.7%，占本財季凈收入總額的78.3%。2020財年，精銳戰略性地將部分教室改造升級為精銳一對一VIP項目教室，預計將產生更高利潤。預計，2021財年還將推出27家個性化VIP旗艦校區。
高端幼兒教育業務實現凈收入為人民幣1.4億，環比增長8.5%，占本季度總凈收入總額的13.9%。2021財年，相繼推出至慧學堂PMP產品和小小地球少兒MBA英語，作為少兒教育系列的創新高端產品。預計，2021財年還將開設5家少兒學習旗艦校區。
精銳在線，作為精銳線下業務的補充“外賣服務”OMO模式，第四財季服務于15024名純線上學員，環比上升15.1%。
深切高端市場，精銳樹立行業新標桿
精銳教育集團創始人、董事長兼首席執行官張熙先生表示：“進入2021財年，我們很高興地宣布精銳“走向高端”戰略。未來5年，這一戰略將從三個方面支撐我們高速增長：首先，持續推出創新產品并通過不斷地提升高端教育服務來獲得溢價；同時聚焦重點城市打透來擴大市場份額，持續校區升級從而提升高端學習體驗；另外，高端品牌打造來獲得消費者認可精銳是中國高端教育行業的代表。”
張熙表示，精銳旗下的個性化VIP產品，直擊高端客戶對于一站式升學規劃的需求痛點，自2020財年推出后，深受消費者歡迎。最近幾個月的熱賣，更加激勵我們加速旗艦中心的投入和師資和服務方面的投入，來滿足快速增長的高端需求。此外，精銳教育也已經升級了少兒教育的高端產品，預期推動21財年收入增長和利潤率提升。
張熙同時也指出，隨著中國教育領域的消費升級，K12高端輔導教育市場的潛力巨大，但需求沒有得到充分滿足。精銳教育將根據客戶不斷變化的需求，繼續升級產品和服務，在這個快速增長的市場中擴大份額。
精銳教育集團董事兼首席財務官及首席戰略官左鴻剛補充道，“走向高端戰略是基于我們對于消費者需求的深入理解和市場趨勢發展的認知。這將使得精銳進一步區別于大眾市場，并強化我們的競爭優勢。精銳將在2023年達到100億規模，主要通過兩個驅動力：產品升級和單城打透。我們預期，到2023年，高端的個性化VIP產品將占到我們個性化業務收入6成，開設150-200個旗艦中心，客單價翻一番。除了提價以外，我們還會聚焦前20大城市以實現規模經濟，從而實現高質量和高利潤的增長。”
左鴻剛表示，精銳已經成功地克服了疫情帶來的前所未有的挑戰，在第四財季獲得了凈收入環比35.7%的增長，并超出了之前業績指引的高限。重要的是，在第四財季新簽學生數和現金銷售都呈現了環比增長。
同時，自9月以來，精銳個性化銷售單筆規模已經同比增長了74%，而旺盛的需求和客戶的認可以及更多的高端產品占比，也反映了我們經營的全面恢復，在未來幾個季度，隨著新學生逐步開始按時參加輔導課程，特別是在3-6月的考試季來臨的時候，將迎來爆發式的收入增長。預計2021財年的收入一定會超過2019財年水平。另外，精銳已經開始新的校區擴張，特別是在今年要推出32個高端旗艦校區，將成為行業新標桿。
但左鴻剛也坦言，受到疫情影響，預期的利潤率提升將推遲幾個季度。現在，隨著運營逐步恢復正軌，售價提升和經營杠桿效應顯現，預計經營性利潤率將在2021財年下半年恢復到疫情前水平, 開啟利潤率擴展的階段。在過去的第四財季，精銳的毛利潤率下降主要是因為疫情的一次性收入下降導致，同時因加大了優秀師資投入和升級學習中心也提升了成本。此外，在第四財季，精銳也戰略性地增加了市場費用來追趕校區復開后的新簽進度，推動強勁的現金銷售增長。
后疫情時代，精銳將聚焦產品升級和單城打透，重新實現加速增長。2021財年將在一線城市和精選的二線城市推出27個精銳個性化高端輔導VIP旗艦學習中心。首批新建或升級的旗艦學習中心預計將于2020年12月開業。
從長遠來看，高端輔導戰略有利于精銳教育在愈發激烈的在線教育競爭中，構建自身壁壘，占據有利地位。據悉，2021財年一季度至今（9月-11月中旬），精銳個性化銷售單筆規模已經同比增長了74%，得益于高端輔導的剛需屬性以及產品升級。
精銳教育方面預計2021財年第一財季凈營業收入為6-7億人民幣，因為9-11月是傳統淡季，而且新簽產生的現金銷售通常需要1-2個季度轉化成營業收入。公司預計全年收入將超過2019財年水平。
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