12月1日，由中華股權投資協(xié)會（CVCA）出品的《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》新書發(fā)布會在北京賓大沃頓中國中心舉辦，CVCA案例審核工作組成員：德弘資本董事長劉海峰、TPG中國管理合伙人孫強、鼎暉投資董事長吳尚志、啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平受邀出席，共同回顧《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》的編撰歷程，暢談出版發(fā)行的初衷與意義。
首部PE/VC行業(yè)經(jīng)典投資案例集，為行業(yè)標準背書
CVCA匯聚了一批投資界的領軍人物，現(xiàn)有上百家常規(guī)會員及聯(lián)席會員公司，他們在過去30年中，投資扶持了一大批中國經(jīng)濟騰飛中產生的明星企業(yè)。在理事會全體同仁的共同努力下，《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》（中、英文）于2020年12月1日正式出版發(fā)行。該案例集的編撰歷時3年之久，匯集36個行業(yè)經(jīng)典案例，且所有案例均由項目主導者或投資方親自撰寫，案例審核工作組協(xié)助編審完成。
劉海峰表示，從上世紀90年代至今，中國PE/VC經(jīng)歷了30年的發(fā)展，我們一直參與其中，我們希望通過真實闡釋親身經(jīng)歷的投資項目，詳細講述整個項目周期中的思考、策略和執(zhí)行，不僅為大家呈現(xiàn)中國PE/VC投資歷史，還可以為從業(yè)者帶來借鑒，為推動行業(yè)發(fā)展做出貢獻。
鄺子平介紹到，入選案例均具備以高回報率完成全部退出，或上市之后價值遠高于最近一輪融資估值，行業(yè)內具有極高的認知與認可度，對行業(yè)發(fā)展有積極推動及借鑒作用，以及通過技術創(chuàng)新或模式創(chuàng)新給社會帶來價值等特點。
匯集36個經(jīng)典案例，18家頂尖投資機構共同編撰
PE/VC在整體市場資源配置、促進產業(yè)升級和創(chuàng)新戰(zhàn)略實施等領域發(fā)揮重要作用，已成為增強中國經(jīng)濟韌性和提升資本市場活力的重要力量。《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》匯集了蒙牛乳業(yè)、阿里巴巴、順豐速運、美團點評、深圳發(fā)展銀行、中聯(lián)重科(000157,股吧)、雙匯、百濟神州、青島海爾、工商銀行(601398,股吧)、小米集團、拼多多、百度、騰訊、百勝中國、唯品會等36個明星案例，覆蓋醫(yī)藥健康、科技、互聯(lián)網(wǎng)、金融、環(huán)保等多個創(chuàng)新型支柱產業(yè)。
吳尚志強調，對于案例的選擇，我們案例審核工作組始終秉持公平、公正的原則，從專業(yè)的投資角度，以數(shù)據(jù)為準繩，以企業(yè)社會價值為導向，最終選出書中所呈現(xiàn)的36個案例。
值得一提的是，本書中所有案例均由項目主導者或投資方親自協(xié)調撰寫。此次，共有18家行業(yè)頂尖投資機構參與案例撰寫，包括凱雷、TPG、華平投資、鼎暉投資、弘毅投資、紅杉資本、IDG資本、啟明創(chuàng)投、高瓴資本、中信資本、德弘資本、君聯(lián)資本、光大控股、春華資本、中信產業(yè)基金、方源資本、貝恩資本、中華開發(fā)資本。
《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》的涉及面之廣、參與機構之多，尚數(shù)行業(yè)首次。
孫強表示，在這本書的編撰過程中，我們以工匠精神對每個案例進行精心打磨，希望這本書能經(jīng)得起推敲和批判，成為新入行的PE/VC人真正可以參考和學習的范本。同時，我們也希望這本書可以讓行業(yè)新人了解投資的真實路徑，兢兢業(yè)業(yè)的做好每一個項目，為行業(yè)營造良好風氣。
實戰(zhàn)解析，看頂級投資人的投資邏輯
《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》沒有闡述枯燥的方法論，而是翔實地闡釋了行業(yè)頂級投資人在整個項目周期中的思考、策略和執(zhí)行。發(fā)布會現(xiàn)場，發(fā)言嘉賓也就其中的部分案例進行了深度剖析。
蒙牛當時開創(chuàng)性的設立了AB類別股權結合紅籌架構的交易結構，也是首次在中國重大的私募股權交易中引入對賭機制。對此，劉海峰介紹到，對賭是在管理層和投資人對企業(yè)估值存在差異，并希望建立有效的管理層激勵機制的一種處理方法。同時，他強調，在一個冷靜的市場中，理性的投資者應該通過搭建架構、設置合理的投資條款，保護雙方利益。
孫強當時在華平的時候投資了58同城，他詳細剖解了58同城的投資理念。他介紹到，華平?jīng)Q定投資時，58同城還沒有銷售，但團隊在國外看到過類似的公司，非常看好分類廣告這一賽道，因此以一個很快的速度完成了投資決策過程。同時，他強調，58同城為微小企業(yè)及個體經(jīng)營者搭建了傳播平臺，讓更多人實現(xiàn)了收入提升，其創(chuàng)造的社會效益不可估量。
在跨國并購領域，鼎暉投資經(jīng)驗頗豐，雙匯、遠大醫(yī)藥等經(jīng)典案例均被收錄在冊。對此，吳尚志認為，跨國并購是中國企業(yè)增長后的一個自然結果，跨國公司的生態(tài)模式對企業(yè)的發(fā)展有頗多益處。跨國并購中，在“雙循環(huán)”的基礎上，可最大程度的發(fā)揮企業(yè)間的協(xié)同效應。同時，他認為，外部環(huán)境對跨國并購的影響較大，但交易過程中可以根據(jù)政策、市場等變化，重新優(yōu)化。
退出是PE/VC投資閉環(huán)的最后一環(huán)，也是關鍵一環(huán)。對此，鄺子平分享了自己的經(jīng)驗，他認為，由于VC的投資周期比較長，在企業(yè)健康成長的過程中，如果企業(yè)估值有很大的提升，可以在不影響企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的情況下實現(xiàn)部分退出，這樣可以保證整個基金的現(xiàn)金回報。
更多案例精彩解讀均在《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》真實呈現(xiàn)。
CVCA將始終致力于推動創(chuàng)業(yè)投資和私募股權投資在中國健康、可持續(xù)的發(fā)展。希望《中國PE/VC經(jīng)典投資案例集》可以為大家呈現(xiàn)出一條真實的、完整的中國PE/VC投資發(fā)展軌跡，讓讀者從中受益，并為推動行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展貢獻力量。
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