金證券記者 江芬芬
2020年醫保談判箭在弦上，業內人士預計，12月中下旬談判結果將落地，包括PD-1（一種免疫治療藥物）在內的明星產品價格爭奪將是市場關注重點。據了解，過去四年醫保談判價格平均降幅在50%以上，降價大幕即將拉開，醫藥股再受擾動。
醫保談判落地在即
11月11日，國家醫療保障局官網發布《關于2020年國家醫保藥品目錄調整專家評審結果查詢的公告》，提示專家評審階段的工作結束。按照此前國家藥監局公布的工作方案，醫保目錄調整全過程分為準備階段、申報階段、專家評審、談判和競價、公布結果等5個階段。11月份應該是開始一對一具體醫保談判和競價階段，整個過程預計將持續1-2周，業內預計12月中下旬醫保談判結果將可以正式公布。
據了解，今年9月18日國家醫療保障局已經公布《2020年國家醫保藥品目錄調整通過形式審查的申報藥品名單》，共有751個藥品通過形式審查，對應708個產品進入名單。
《金證券》記者接觸的券商人士透露，在今年的申報中，外資企業可謂“誠意滿滿”，近年來獲批上市的重磅產品大多在名單中尋得蹤跡。此外，在本次國家醫保目錄的調整中，近年來獲批上市的國產新藥大多出現在目錄中，尤其出現一批2020年新獲批上市的國產新藥。
經過梳理匯總，23家國內制藥上市企業入圍，共涉及38個品種。其中，恒瑞制藥入圍品種最多，達6個；其次是翰森制藥和正大天晴（港股），分別入圍4個品種；第三梯隊包括人福藥業、信立泰(002294,股吧)和科倫藥業(002422,股吧)，均入圍2個品種；第四梯隊的企業均入圍1個品種，如健康元(600380,股吧)、海思科(002653,股吧)、智飛生物(300122,股吧)等。
價格廝殺難以避免
隨著醫保談判結果落地愈近，近期相關上市公司股價低迷。《金證券》記者注意到，國開證券分析，醫藥行業繼續調整，主要原因一方面行業全年漲幅較大，雖經過8月初以來的調整，但仍面臨相對高估值及高倉位壓力，臨近年底，資金存在獲利了結意愿；另一方面，短期行業受政策影響存在擾動，特別是國家醫保談判在即，或有波動風險，近期多地聯盟集采結果公布，涉及藥品及耗材，降價幅度不樂觀。
中金醫藥進一步指出，自2016年首次國家醫保談判開始，創新藥納入提速的同時也伴隨著價格的較大幅下降，過去四年談判價格平均降幅超過50%，創新藥納入納入醫保以價換量已成為新常態。記者注意到，日前有券商甚至直接對該行業給出了“中性”評級。
備受關注的是，今年包括PD-1在內的熱門品種也參與了醫保談判，包括百時美施貴寶的納武利尤單抗注射液、默沙東的帕博利珠單抗注射液、君實生物的特瑞普利單抗注射液、百濟神州的替雷利珠單抗注射液和恒瑞醫藥(600276,股吧)的注射用卡瑞利珠單抗。PD-L1包括羅氏的阿替利珠單抗注射液和阿斯利康的度伐利尤單抗注射液。
據了解，去年，僅有信達生物一家的PD-1抗體藥物成功進入2019年醫保目錄，其信迪利單抗注射液（達伯舒）從7838元（10ml:100mg/瓶）降至2843元，降價幅度高達63.73%。隨之而來的是其在終端渠道的上量猛增。據公司發布的2020年上半年財報顯示，達伯舒6個月銷售額達9.209億元，同比增長177.7%。這一結果無疑將促使細分品種在本輪醫保談判的競價更趨激烈。
逼使藥企多樣化布局
在近期機構與上市公司的交流中，“醫保談判”屢屢被提及。《金證券》記者獲悉，一家手握專利藥的上市公司直言，對于醫保降價談判，“公司也希望愿意降一點，可以多占領市場，并解決很多風險。但價格不會硬砍下來，畢竟我們是獨家。”
另一家醫藥公司則表示，創新藥價格下降，逼使公司多樣化布局。今后幾年研發公司投入肯定不會減少，現在正是轉型升級把創新藥全部鋪開的時候，“現在做新藥和以前不一樣，面臨幾百家生物小公司的競爭，太晚的項目公司不會再去做，可以把小公司作為前期的研發，如果做得好可以引進到公司里。”
在業內人士看來，醫保壓力下行業很多參與者會比較難受，整體情緒較為悲觀，但隨著12月中下旬創新藥談判落地，醫藥板塊有望迎來較好的配置機會。每年春季躁動醫藥板塊都不會缺席，但建議立足產品競爭格局選擇投資標的。
最新評論