2020年12月24日，由挖貝網(wǎng)、挖貝新三板研究院聯(lián)合主辦的“第五屆挖貝新三板領(lǐng)軍企業(yè)年會(huì)暨挖貝金股獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典”在北京悠唐皇冠假日酒店成功召開。
精選層如期開市、轉(zhuǎn)板上市即將邁入實(shí)操階段之際，本屆大會(huì)以“新起點(diǎn)，新征程，新未來”為主題，探討多層次資本市場(chǎng)貫通下新三板新機(jī)遇、精選層投資邏輯、如何備戰(zhàn)轉(zhuǎn)板上市等熱點(diǎn)問題。到場(chǎng)嘉賓有中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局原副局長(zhǎng)、巡視員姚萬義，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管二部總監(jiān)助理葉瑩，以及投資機(jī)構(gòu)代表、業(yè)界專家等，另有200余名新三板企業(yè)家、權(quán)威媒體等業(yè)內(nèi)人士光臨現(xiàn)場(chǎng)。
大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)圖（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
2020年，是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全面深化改革的關(guān)鍵推進(jìn)年。科創(chuàng)板試行注冊(cè)制滿一年，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)試點(diǎn)注冊(cè)制和新三板精選層順利開市，新證券法正式施行，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的歷史階段。
從目前來看，新三板深改效果顯著，最為明顯的是伴隨投資者門檻大幅下降后，投資者數(shù)量增長(zhǎng)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管二部總監(jiān)助理葉瑩在會(huì)上介紹，截至11月30日，新三板投資者數(shù)量達(dá)165萬戶，是去年底的7倍。
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管二部總監(jiān)助理葉瑩（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
改革效應(yīng)下，精選層以及整個(gè)新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯提升。據(jù)葉瑩介紹，截至11月30日，精選層開板以來，成交金額合計(jì)226.6億元，日均成交2.7億元，個(gè)股交易活躍度較入層前普遍提高。在精選層帶動(dòng)效應(yīng)下，新三板全市場(chǎng)第三季度日均成交7.1億元，同比上升117.3%。
與此同時(shí)，投資者賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)。年初至今，精選層股票平均上漲75.9%，存量股東市值浮盈合計(jì)超過200億元。
此次深化改革，帶給市場(chǎng)的影響更是方方面面的。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局原副局長(zhǎng)、巡視員姚萬義在大會(huì)致辭中指出，精選層的推出對(duì)于新三板的建設(shè)來說是至關(guān)重要和關(guān)鍵的，此后又推出轉(zhuǎn)板機(jī)制，使得多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)成為一個(gè)有機(jī)的聯(lián)系，也使得新三板企業(yè)有更高的上升通道。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京證監(jiān)局原副局長(zhǎng)、巡視員姚萬義（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
開源證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理孫劍屾表示，深改開啟了新三板市場(chǎng)成為獨(dú)立證券市場(chǎng)的道路，從此新三板具備了成為獨(dú)立證券交易所的條件。
開源證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理孫劍屾（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
精選層甚至重新定義了整個(gè)資本市場(chǎng)。銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮認(rèn)為，新三板重新定義了資本市場(chǎng)估值、流動(dòng)性。估值方面，科創(chuàng)板目前平均市盈率是94.72倍，美國(guó)的標(biāo)普500市盈率是37.16倍。新三板的精選層平均市盈率大概在20倍左右，對(duì)應(yīng)的年化收益率為5%，相對(duì)合理。流動(dòng)性方面，流動(dòng)性是指資本能夠以合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，是一種投資的時(shí)間尺度和價(jià)格尺度之間的關(guān)系，其和活躍度是兩個(gè)不同的概念，A股市場(chǎng)不是流動(dòng)性好，而是活躍度高。
銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
隨著改革的深入，精選層順利開市，轉(zhuǎn)板上市即將進(jìn)入實(shí)操階段，新三板企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等各方主體在新形勢(shì)下迎來新機(jī)遇。
企業(yè)層面上，資本市場(chǎng)上升通道打開。青創(chuàng)伯樂總裁、創(chuàng)始合伙人余柏文建議精選層企業(yè)高筑墻、廣積糧、順勢(shì)轉(zhuǎn)板。
青創(chuàng)伯樂總裁、創(chuàng)始合伙人余柏文（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
太平洋證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理王晨光站在精選層企業(yè)利益最大化角度上講，如果企業(yè)符合上市條件，應(yīng)該盡早上市。王晨光指出，目前來說，主板的估值顯著高于新三板，IPO的融資量遠(yuǎn)大于新三板精選層的上市融資，交易流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)活躍于新三板，以及考慮到退市制度，雖然現(xiàn)在A股實(shí)行了史上最嚴(yán)的退市制度，但是新三板的精選層退層制度遠(yuǎn)遠(yuǎn)嚴(yán)格于退市制度。
太平洋(601099,股吧)證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理王晨光（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
不過，打鐵還需自身硬，企業(yè)還是應(yīng)以自身業(yè)務(wù)發(fā)展為核心，提高質(zhì)地。余柏文建議精選層企業(yè)要高筑墻、廣積糧。王晨光提示，精選層企業(yè)轉(zhuǎn)板的前提還是要符合行業(yè)要求、財(cái)務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)屬性等相關(guān)轉(zhuǎn)板上市條件。
站在投資層面上，市場(chǎng)也出現(xiàn)新趨勢(shì)。金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)兼總裁劉平安指出，一方面，精選層的優(yōu)質(zhì)公司市場(chǎng)價(jià)值被低估，另一方面，未來價(jià)值分化趨勢(shì)會(huì)明顯，好的股票會(huì)越好，差的會(huì)越差，甚至有可能發(fā)不出去。
新環(huán)境下，劉平安介紹稱，其目前投資精選層主要遵循四個(gè)原則：1、行業(yè)要選對(duì)，投新興行業(yè)，不投傳統(tǒng)行業(yè)；2、參考科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)來說，企業(yè)一定要擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，這是企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)；3、選細(xì)分行業(yè)的龍頭，只有細(xì)分行業(yè)的龍頭才能真正的把握競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，以及市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，同時(shí)其必須要有轉(zhuǎn)板能力以及轉(zhuǎn)板的明確規(guī)劃；4、財(cái)務(wù)真實(shí)、健康，有足夠的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等。
憑借以上投資邏輯，金長(zhǎng)川資本“戰(zhàn)績(jī)”不錯(cuò)。公司投資的精選層企業(yè)有6家，分別是：觀典防務(wù)、諾思蘭德、連城數(shù)控、數(shù)字人、森萱醫(yī)藥、三元基因，截至目前整體浮盈是59.5%，跑贏市場(chǎng)。其中，連城數(shù)控目前股價(jià)已較發(fā)行價(jià)上漲186%，成為第一只精選層百元股。
金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)兼總裁劉平安（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）
改革只有起點(diǎn)，沒有終點(diǎn)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速度發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，“十四五規(guī)劃”進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)支持創(chuàng)新型中小微企業(yè)成長(zhǎng)為技術(shù)創(chuàng)新的重要發(fā)源地，這對(duì)新三板服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提出了新的要求。
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公司監(jiān)管二部總監(jiān)助理葉瑩表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將秉持初心持續(xù)推進(jìn)新三板改革，進(jìn)一步完善市場(chǎng)功能，構(gòu)建促進(jìn)精選層公司高質(zhì)量發(fā)展的良性生態(tài)。主要圍繞以下三點(diǎn)展開：
一是夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，持續(xù)完善市場(chǎng)功能。進(jìn)一步優(yōu)化交易機(jī)制，推出混合交易，推進(jìn)融資融券制度落地，引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金投資精選層，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。提高精選層公司直接融資比重，推出再融資和并購(gòu)重組制度，允許精選層公司通過公開增發(fā)、配股、定向發(fā)行等方式持續(xù)融資，盡快推出可轉(zhuǎn)債等其他融資品種。
二是加強(qiáng)一線監(jiān)管，提高精選層公司質(zhì)量。嚴(yán)把“入口關(guān)”，研究提高精選層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的精準(zhǔn)度和包容性，遴選更多“小特精專”優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入精選層；以投資者需求為導(dǎo)向，持續(xù)優(yōu)化精選層信息披露規(guī)則，提高信息披露的充分性、一致性和可理解性；督促精選層公司完善內(nèi)部控制，提升公司治理和規(guī)范運(yùn)作水平；加強(qiáng)精準(zhǔn)監(jiān)管、科技監(jiān)管，完善違法違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)機(jī)制，堅(jiān)決懲處財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等行為；暢通“出口關(guān)”，對(duì)財(cái)務(wù)狀況惡化、存在重大違法違規(guī)行為等情形的公司，在做好投資者保護(hù)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)決予以出清，維護(hù)市場(chǎng)生態(tài)。
三是寓監(jiān)管于服務(wù)，提升市場(chǎng)服務(wù)質(zhì)效。充分利用精選層“一對(duì)一”溝通機(jī)制，針對(duì)企業(yè)發(fā)展階段和業(yè)務(wù)需求，做好轉(zhuǎn)板上市、股權(quán)激勵(lì)、股份回購(gòu)等規(guī)則解讀和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，支持精選層公司用好資本市場(chǎng)的“工具箱”；定期開展小班精品培訓(xùn)，傳達(dá)合規(guī)要點(diǎn)和監(jiān)管關(guān)注，提高“關(guān)鍵少數(shù)”的合規(guī)意識(shí)；加速推進(jìn)精選層指數(shù)、投資者互動(dòng)平臺(tái)、路演中心等重點(diǎn)服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)，以點(diǎn)帶面提升服務(wù)質(zhì)效。
新的一年即將來臨，讓我們一起關(guān)注新三板市場(chǎng)，建設(shè)精選層、監(jiān)督精選層，為新發(fā)展格局貢獻(xiàn)新力量。
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