2021美國科技巨頭的桂冠，會掉嗎？

　　文/荀詩林

　　科技股，是美股2020年最明亮的桂冠。

　　2020年12月28日，美國圣誕節剛過，美股三大指數集體沖高。據Wind數據，蘋果盤中一度升至137.34美元，逼近137.74美元的盤中歷史新高，收盤時漲3.58%，報136.69美元，市值超過2.3萬億美元；亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、Facebook分別漲3.51%、2.30%、3.59%。

　　蘋果一家公司的市值已經約達歐洲股市總市值的四分之一。據英國《金融時報》，標普500指數的前五大企業蘋果、亞馬遜、微軟、臉書及谷歌母公司Alphabet，市值總和目前已超過7萬億美元，占標普500指數市值比重將近25%。而在2020年之前，這個比例還不到20%。

　　這么高昂的價格，以至于美國國會都要出手進行反壟斷調查。在即將到來的2021年，美國科技巨頭的桂冠，會掉下來嗎？

　　無法想象的擴張

　　你可能無法想象，在這一年，美國的科技巨頭到底有多“膨脹”。

　　至少從蘋果來看，2020年年初的時候，恐怕沒人想象到今天。

　　回想2019年末，蘋果無法生產5G手機這一點，一度為人所“詬病”。這可能也是2019年年末之時，無論是行業從業者，還是果粉，討論最多的話題。與之相對比的是，國產手機動作頻頻，利空蘋果，包括2020年2月份OPPO宣布“馬里亞納”的自研芯片計劃、小米10開售1分鐘銷售額就突破2億元等等。

　　另外，新冠肺炎疫情突然來襲，武漢進行封城。而在當時，蘋果供應鏈中近50%的生產據點都在中國境內，而武漢又恰巧是蘋果產業鏈中關鍵的一環。當時，蘋果就下調了2020年第一季度iPhone的出貨量，下調額大約為10%，換句話說，蘋果2020年第一季度iPhone出貨量將僅為3600萬～4000萬部。實際結果，蘋果第一季度的出貨量也確實如此。

　　另外，蘋果2020年年被各種官司纏身，負面新聞不止。6月16日，歐盟委員會宣布對蘋果公司旗下的蘋果應用商店和蘋果支付展開反壟斷調查；7月29日，蘋果CEO庫克、亞馬遜CEO貝佐斯、Facebook CEO扎克伯格和谷歌CEO皮查伊參加國會聽證會，在此之前，美國國會也發起反壟斷調查，看看這些公司是否利用市場地位控制網絡市場。

　　而蘋果同其他個體公司之間的糾紛，也從未停止。比如，2020年年3月的時候，樂天Kobo電子書就曾經向歐盟委員會投訴，蘋果在Kobo在蘋果App Store上發生的電子書交易抽成30%；8月13日，美國電子游戲公司EPIC向蘋果公司發了一封律師函，并聲稱蘋果在App Store上將《堡壘之夜》這款游戲非法屏蔽，還責令EPIC公司刪除“向EPIC直接付款”功能，所以控訴蘋果涉嫌反壟斷。

　　直到10月14日，2020年的新款蘋果手機iPhone 12才姍姍來遲。不同于國產智能手機的低價，iPhone 12起步價都在6299元，至于所謂更低價的iPhone 12 mini，鮮有人問津。而更關鍵的問題在于，即使這款“補票”5G技術的iPhone更換了高通的基帶，信號差的問題似乎仍然沒有解決。興沖沖搶了iPhone 12的消費者小杜對筆者吐槽表示：“本以為這次換了新基帶，我就再也不用被手機信號差的問題所困擾，沒成想，有的時候，還是得重啟手機。”在這種情況下，iPhone 12發售不久，國內部分手機銷售代理商的價格已經低于蘋果的官方價格。

　　然而，與這種不堪現況相對比的卻是，截止到2020年，蘋果公司年度漲幅達到82.31%，總市值接近2.3萬億美元，市盈率達到近41倍。而要知道的是，蘋果在2019年之時股價年度漲幅也超過80%。

　　不僅僅是蘋果，其他美國科技公司同樣漲幅巨大，亞馬遜年漲76.25%，谷歌母公司Alphabet年漲30.85%，Facebook年漲33.09%，微軟公司年漲42.53%。同樣，微軟、亞馬遜和Alphabet市值都站上了萬億美元市值，分別達到了1.68萬億美元、1.63萬億美元和1.19萬億美元，而Facebook也達到了7780.4億美元。

　　更加讓人瞠目結舌的是特斯拉，年內股價漲超730%。美國金融數據機構S3 Partners給出的數據顯示，該股賣空者年內遭受的虧損超過380億美元。特斯拉目前已經成為全球做空額最大的股票，排在第二的則就是蘋果。

　　可以回憶的是，在2020年上半年，渾水的一篇做空報告就可以讓瑞幸咖啡一夜之間股價一度跌超26%，即使那是事實。但這么大的空頭，卻無法讓美國科技巨頭特斯拉和蘋果倒下，這只能說明其背后的多頭資本同樣雄厚。

　　那么，2021年美國科技股還能繼續嗎？

　　美國科技股股價的盡頭在哪里？

　　探討美國科技股的桂冠會不會掉，莫不如從其股價暴漲的原因中來找尋。

　　一直吵著反壟斷的美國政府可能是最大的推手之一。

　　2020年3月時，10天的時間里，美股經歷了4次熔斷。而在此之前，美股僅僅在1997年熔斷過一次。截至3月18日收盤，道指和標普指數的跌幅都超過了5%，其中道指下跌約1300點，而這意味著，自從2017年1月20日特朗普就任美國總統以來，道指的漲幅幾乎全部被抹掉。

　　特朗普急了，美國國會也急了。在那之后，美聯儲就推行“上不封頂、不限量”的買債，幾乎每隔一兩天就會出臺一個刺激政策，一個比一個力度更大。當月，美國通過了2.3萬億美元救助法案，這也是其歷史上最大的經濟刺激計劃。

　　等到了6月，美聯儲的資產負債表差不多擴張了一倍，從約3.4萬億美元迅速擴張到超過7萬億美元。

　　12月20日之時，美國國會又通過了9000億美元的疫情援助計劃，這也是其歷史上第二大經濟刺激計劃。

　　也許是吸取了2008年經濟危機的教訓，也許是他們認為只要他們早救市，當初雷曼、通用汽車就不會破產，貝爾斯登也就不會被收購。

　　但是，及時救市就會避免悲劇的發生嗎？

　　一個普遍的規律就是，當市場環境越差的時候，資金越容易聚攏到龍頭的標的之上。會計稅務師張曦（化名）曾對筆者表示，當宏觀環境不確定性增加的時候，大批的投資者就會更加會去追求確定性較高的投資標的，而龍頭股無疑是最好的選擇之一。即使美股中散戶的比例遠低于A股，但對于拿到資金的機構來說，也就會很容易抱團。

　　這或許就是蘋果、特斯拉這樣的科技股在多頭和空頭同樣強大的情況下仍能不斷上漲的重要原因。

　　疫情的突發，也變相加速了巨頭的擴張。

　　很多美國人在疫情之時無法外出，甚至失業。當他們拿到所謂的補助金之時，去炒股就變成了一件很正常的事情。根據美國某券商的數據披露，散戶投資者2020年的交易量是往年平均水平的兩倍以上。這也說明，美國散戶正在瘋狂開戶炒股，散戶交易額占比也從10%提升至25%。值得注意的是，A股2020年新入的散戶也同樣數量龐大，年新增大約1800萬的新人。

　　非常“貼心”，美國科技巨頭還為“沒錢”的投資人提供便利。

　　7月30日的時候，蘋果公司宣布以4︰1分拆股票；8月11日，特斯拉宣布以5︰1分拆股票；另外還有傳聞，亞馬遜可能將會成為下一個進行拆股的公司。

　　拆股，則意味著每股股價降低。這也就意味著，很多沒有太多錢的散戶也可以買到心目中的龍頭股。但這也意味著，資金將會更加容易向這些頭部標的聚攏，這也就形成了強者恒強、弱者恒弱的局面。

　　換個角度想，這個方法對科技巨頭來說，太值了，不需要業務的創新，不需要業績的突破，就可以實現公司市值的增加和財富的積累。同樣地，很多人都在期盼，每股價格已經超過2000元的貴州茅臺(600519,股吧)會不會拆股？

　　科技巨頭還在不斷為自己附加新的內涵，但這種附加卻是在提前“預支”未來的空間。

　　雖然所有人都知道瑞幸商業故事的價值遠超瑞幸本身的價值，但瑞幸的沒落卻似乎并沒有最終叫醒裝睡的美國投資人。或者說，他們似乎更愿意相信科技巨頭說的話。拿蘋果來說，即使在iPhone 12發售火爆的情況之下，也無法阻擋其股價的跌落。2020年12月底，根據 MacRumors 報道，蘋果傳聞已久的電動汽車將提前至少兩年推出市場，或將于2021年第三季度發布。此消息一出，當天蘋果盤中股價一度漲超4%，而特斯拉股價則應聲跌落6%。

　　即使考慮到蘋果從2013年左右就試圖進行過造車，但這真的是一件很容易的事情嗎？根據高盛的分析，就算在樂觀的情景下，蘋果2025年才有望獲得電動汽車市場5%的份額，年銷量達41.7萬輛，銷售均價為7.5萬美元。不過即便如此，蘋果在這一領域獲利的潛力也是微不足道的。

　　但在今年新能源車遍地“吹”的大背景之下，很明顯，利好蘋果。知名蘋果分析師、華爾街風投公司Loup Ventures創始人Gene Munster表示，他看好未來一年蘋果的發展，相信蘋果股價在未來幾年將接近200美元，較目前水平上漲46%。

　　而科技巨頭就是有著如此的特權，更具有說服力，如果明天亞馬遜宣布造車，我想，也會取得同樣的效果。這可能也正是區塊鏈技術一直試圖解決的去中心化的目的吧。

　　這樣看下來，短期內美國科技股會到頭嗎？

　　很明顯，不會。

　　只不過，不知道最后是誰來為這一切接盤罷了。

　　可能，誰都接不住。

　　編輯：黃玉璐 校對：張國剛

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