今天，重點布局小動力鋰電池的長虹能源（836239.OC）開始精選層打新，逐鹿君已經聞到了滿滿的肉香四溢！
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擁有國資背景，聚焦小動力電池
長虹能源全名四川長虹(600839,股吧)新能源科技股份有限公司，主要從事環保鋅錳電池和高倍率鋰離子電池的研發、設計、生產和銷售。
一聽名字，長虹能源與我們買家電的那個“長虹”可能就有關系。的確，長虹能源控股股東為四川長虹電子控股集團有限公司，與我們熟悉的生產電視的四川長虹電器股份有限公司擁有同一家母公司。而四川長虹電子控股集團有限公司是一家國有獨資公司，長虹能源的實際控制人，則是四川省綿陽市國有資產監督管理委員會。
長虹能源目前的主要產品有堿性鋅錳電池和圓柱型高倍率鋰離子電池。其中堿性鋅錳電池主要包括 LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61 等多種規格的產品，鋰離子電池主要包括18650 和 21700 圓柱形電池電芯。
鋅錳電池主要用于消費電子、電動玩具、智能家居用品、家用醫療健康設備、無線安防設備、戶外電子設備、無線通訊設備等下游領域；而鋰電池主要用于電動工具、園林工具以及吸塵器等細分領域。
長虹能源旗下有長虹飛獅和長虹三杰兩家子公司，分別于2016年并購和2018年收購而來。目前，長虹飛獅主要從事鋅錳電池業務，而長虹三杰專攻小動力鋰電池業務。
目前，長虹能源采取的是“堿電+鋰電”的雙主業經營模式，堿性鋅錳電池依然占主營業務收入的大頭。2017至2020年上半年，堿性鋅錳電池占主營業務收入比分別為81.21%、61.77%、58.91%和63.81%。
而鋰離子電池處于高速發展期，2017至2020年上半年，鋰離子電池占主營業務收入比分別為0.63%、21.84%、29.42%和30.31%。今后，長虹能源將把重點放在小動力鋰電池業務的發展上。
長虹能源的堿性、碳性鋅錳電池主要以 OEM 方式進行生產銷售，鋰離子電池主要以自有品牌進行生產銷售。OEM是Original EquipmentManufacturer的縮寫，其實就是指長虹能源作為制造方根據委托制造方提供的設計或規格生產產品然后銷售給委托制造方的一種銷售模式。
自有品牌產品的銷售是指長虹能源以自有資源為基礎，完成研發、采購、生產、銷售等所有環節，生產出來的產品以公司自有的商標品牌對外銷售。
堿性鋅錳電池的境外銷售占比較大，2017年至2020年上半年，境內銷售比例分別為41.02%、38.27%、45.07%和49.96%，境外銷售比例分別為58.98%、61.73%、54.93%和50.04%，而絕大部分的鋰電池產品均為內銷。
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業績高成長，十倍潛力股
長虹能源近年來的營收說是跨億級增長也毫不夸張。
2016至2019年，長虹能源的營收分別為5.93億元、8.14億元、10.71億元和14.17億元，增速均在30%以上。而凈利潤分別為4208.8萬元、5403.3萬元、6187.3萬元和1.05億元，同步穩步增長。
長虹能源的高成長性不僅體現在眼前的數據上，還體現在其未來產能的釋放上。
2020年3月，長虹能源在泰興黃橋經濟開發區進行新增產能項目的三期建設，達產以后，預計年可新增收入10億元；2020年4月，長虹能源綿陽鋰電項目正式開工，預計投資20億元，項目將分為一期和二期實施，達產后，年銷售規模有望達到30億元。
此外，長虹能源的毛利率較為穩定，基本與大多數同行業可比上市公司處于同一水平。除了亞錦科技，也就是南孚電池的生產商一枝獨秀以外，其他電池生產商與長虹能源毛利率水平相差不大。2017年至2020年上半年，公司毛利率分別為20.50%、20.72%、22.60%和24.60%。
根據2020年中報數據，我們以凈利率10%來粗略測算：若長虹能源三年后營收總規模達到50億元，凈利潤5億元，按照20倍的PE計算，三至四年后，長虹能源的市值很可能沖破百億大關。如果長虹能源能成功轉板上市，或精選層流動性好起來，市場給到兩百億估值也是有可能的。
從長虹能源兩塊業務來看，鋰電產品的毛利率較高，堿電以及碳電產品的毛利率偏低。
總的來說，長虹能源未來的道路會是走大而多，而非小而精，會以規模化的量產占據更多的市場份額。
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行業前景好，發展空間大
提到電池，很多人腦海里都會首先蹦出“南孚”二字。在逐鹿君記憶中，以前我們電視遙控器要用南孚，手電筒沒電找南孚，老款的數碼相機也要靠南孚，5號和7號電池貫穿我們的生活，這類電池是人們最熟悉的鋅錳電池。
而近年來，鋰電池的應用領域越來越廣泛。污染更低、壽命更長、效能更好的鋰電池成為了電池界的新寵兒，鋰電池逐漸走向舞臺中心。目前43%的鋰電池用于電動汽車行業，而另外近40%的鋰電池用于消費類市場，比如手機、筆記本、平板電腦、小家電等。
逐鹿君認為，鋰電池下游應用領域有技術新、產品新、需求新的三大特點，鋰電池處于發展的朝陽期。就拿鋰電池驅動的掃地機器人舉例，掃地機器人屬于新型小家電，隨著人們收入水平的提高，以及“996”、“007”的出現，掃地機器人瞄準了休息時間匱乏的“打工人”。花小幾千買個掃地機器人，省出大把做家務的時間，成為很多中產階層家庭和年輕人的現實需要。
目前，我國掃地機器人滲透率僅為3%，屬于典型的未來可期的藍海市場。其中，科沃斯(603486,股吧)和石頭科技兩家掃地機器人巨頭共占據60.5%的市場份額。資本市場上，科沃斯（603486.SH）和石頭科技（688169.SH）的PE分別為199.79倍和63.21倍，大大小小的資本趨之若鶩。
從長虹能源目前最主要的產品堿性鋅錳電池的行業現狀和前景來看，公司的堿電大環境穩健向好，總結起來主要有三點：1.堿電出口業務穩步增長；2.堿電正逐步替代碳電；3.堿電應用市場如電動玩具和家用醫療健康電子儀器發展潛力較大。
目前，我國是全球最大的鋅錳電池生產國和出口國。根據我國化學與物理電源行業協會統計，堿性電池的出口數量占鋅錳電池出口總量的比例從 2011 年的 25.62%增長到2019 年的 38.85%。此外，堿性電池的生產技術發展于碳性電池，但克服了碳性電池壽命短、性能差、不環保等缺點，已經成為鋅錳電池的發展主流，并將逐漸取代碳性電池。
這對長虹能源目前的業務狀況很有利。
那小動力鋰電池的前景如何？
當前，鋰電的應用領域很廣，以長虹能源鋰電業務對標的消費類市場來看，電動工具、吸塵器等下游應用領域的前景都很可觀。根據粗略測算到 2024 年，全球電動工具鋰電池市場規模至少將達到 295.3 億—443 億元。根據 GGII 數據顯示，2019 年國內電動工具領域鋰離子電池的出貨量為 5.4GWh，同比增長 54.8%，未來的增長空間仍然巨大。
我國吸塵器行業正處于導入期向成長期過渡階段，未來市場前景廣闊。我國狹義吸塵器（不包含除螨儀、掃地機器人）2018年市場滲透率為 7.8%，而同一年在日本、香港、韓國、新加坡等地，吸塵器滲透率分別為 96%、88%、81%和 70%。2019 年我國人均 GDP 達到 7.08 萬元，相當于日本 1983 年的水平，參照上述國家和地區吸塵器普及經驗，隨著我國人均收入的進一步提高，國內市場吸塵器需求增長潛力巨大。
想必看到這里大家還會有一個疑問，長虹能源在目前的堿電和鋰電行業的地位究竟如何？
目前，整個堿電領域市場格局基本清晰，國內南孚電池市占率 80%，其他以 OEM 生產并出口至海外，長虹能源全球市占率 4.39%。
國內3C鋰電領域市場尚未形成絕對龍頭，但億緯鋰能(300014,股吧)、天鵬電源、海四達等企業表現較為強勁，長虹能源在產能上與上述企業存在一定差距。
綜上，若長虹能源順利大舉發展鋰電業務，同時保持堿電業務的穩步增長，其未來發展空間依然很大。
風險提示：新增產能釋放不及預期，鋰電業務市場拓展不及預期，商譽減值。
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先上精選層，轉板上市可期
長虹能源此次精選層擬公開發行1040萬股，采用直接定價發行方式，發行價22.58元/股，擬募集資金2.35億元（超額配售選擇權行使前）。
長虹能源本次發行戰略配售發行數量為 208 萬股，占超額配售選擇權行使前本次發行總量的 20.00%，占超額配售選擇權全額行使后本次發行總股數的 17.39%。超額配售啟用前，網上發行數量為 832 萬股；超額配售啟用后，網上發行數量為 988 萬股。
長虹能源此次精選層公開發行的募集資金主要用于“年產15億只無汞環保堿性鋅錳電池智能工廠建設項目”、“高倍率鋰電池自動化生產線及PACK組裝項目一期、二期”、“長虹能源技術研發中心建設項目”和補充流動資金。
在此之前，長虹能源在2017年有過一次定向增發，總共募集資金7021萬元，主要用于支付浙江飛獅的股權轉讓款、市場渠道拓展和包裝設備購置。
從2020年11月27日深交所發布的精選層轉板上市征求意見稿來看，長虹能源符合轉板上市條件。如果屆時精選層流動性沒有明顯起色，長虹能源轉板創業板上市是大概率事件。
長虹能源申報精選層停牌前二級市場成交活躍，股價穩定在30元以上，22.58元的發行價十分誘人。加上1月12日以來蓋世食品這個小妖精9天暴漲147%的逆天表現，極大的帶動了精選層的行情，賺錢效應明顯。
昨天，首日掛牌精選層的驅動力盤中大漲67.6%，收盤仍漲超51%，連城數控、富士達盤中繼續大漲再創新高。精選層的賺錢效應十分火熱。
今天是長虹能源精選層打新的日子，逐鹿君已聞到了滿滿的肉香四溢！
話不多說，使勁干！
編輯：黃靖璇
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