今日機構(gòu)評級匯總
敲重點：
大和：上調(diào)騰訊及網(wǎng)易-S目標價 評級均維持“買入”
摩根大通：中國平安(601318)產(chǎn)品組合有望恢復(fù)至疫情前水平，目標價96港元
大和：比亞迪(002594,股吧)股份純電動車平臺成潛在催化劑，目標價290港元
大和：上調(diào)騰訊及網(wǎng)易-S目標價 評級均維持“買入”
大和發(fā)布研究報告，將騰訊(00700)目標價由700港元上調(diào)21.4%至850港元，網(wǎng)易-S(09999)目標價由187港元上調(diào)25.7%至235港元，均維持“買入”評級。
報告中稱，在中國的Android應(yīng)用程式商店的傭金率很高，大約占游戲玩家支出的30至50%。于2019至2020年，一些游戲如《明日方舟(Arknights)》、《萬國覺醒(Rise of Kingdoms)》及《原神(Genshin Impact)》成功與新興平臺合作，并吸引到更多游戲發(fā)燒友及Z世代。目前騰訊及網(wǎng)易也游說將第三方Android應(yīng)用程式商店的傭金率降至30%。
該行認為，這是由多個因素推動的全球行業(yè)趨勢，由于游戲玩家的偏好趨多元化，以及其他分銷渠道興起，應(yīng)用程式商店在推廣方面的努力不能支持進取的傭金率，而市場上也有更多聲音要求內(nèi)容創(chuàng)作者與市場之間要建立公平的市場，隨著市場受到反壟斷審查的影響，相信“內(nèi)容為王”的時代即到來。另長遠而言，可能應(yīng)用程式不再是智能手機游戲的唯一格式。
該行重申對中國網(wǎng)上游戲行業(yè)的正面看法，相信游戲公司有更合理的利潤分配，行業(yè)會走向健康及充滿活力的市場，刺激創(chuàng)新及進步。
截至今日港股收盤，騰訊控股股價下跌2.92%，報681.0港元；網(wǎng)易股價下跌4.84%，報178.8港元。
天風(fēng)證券：首予港交所“買入”評級 目標價580.95港元
天風(fēng)證券發(fā)布研究報告，預(yù)計港交所(00388)2020-22年歸屬股東凈利潤分別為114/165/172億元，分別增長21.2%、45.2%和3.8%，對應(yīng)每股盈利8.97元、12.91和13.28元，首予“買入”評級，目標價580.95港元。
報告中稱，年初至今，千億南下資金持續(xù)通過滬港通流入港股，港交所或?qū)⒅苯邮芤嬗谑袌龌钴S度提升，盈利水平或?qū)⑦M一步抬升，港交所是全球最大的IPO籌資市場之一，另外可擴展的輕資產(chǎn)模式，市場活躍度是盈利核心驅(qū)動因素。現(xiàn)貨分部、股本證券及金融衍生產(chǎn)品分部以及商品分部是港交所的主要因素之一。
該行表示，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加入新活力，上市及交易業(yè)務(wù)預(yù)計將維持強勢增長。2020年，南下資金日均成交額達到244億元，占港股成交額的比重18.9%，南下資金和北上資金的日均成交額之和已超過港股市場本地的成交金額。年初以來，南下資金凈流入港股達到2056億港元，創(chuàng)歷史新高。
截至今日港股收盤，港交所股價下跌3.06%，報493.4港元。
摩根大通：中國平安產(chǎn)品組合有望恢復(fù)至疫情前水平，目標價96港元
摩根大通發(fā)布研究報告，予中國平安(02318)目標價96港元，評級“增持”，認為集團將重返投資主調(diào)，并相信非保險因素，包括銀行、金融科技等的利好因素似乎已被計入股價。
報告中稱，相信投資者對平保的信心有3個原因，包括平安壽險的代理商人數(shù)預(yù)計提升，隨著改革完成代理商生產(chǎn)力提高，自今年第二季度起將有更多的保障型產(chǎn)品，預(yù)計平安壽險的產(chǎn)品組合有望恢復(fù)到疫情前的水平，平安壽險的新業(yè)務(wù)銷售恢復(fù)及2021-22年的儲備金釋放后，舊政策的利潤將穩(wěn)定增長，預(yù)計2021年的營運利潤同比升3%、2022年升9%。
該行認為，市場將平安壽險企業(yè)價值倍數(shù)預(yù)測為1倍，友邦保險(01299)為2.3倍，而平安壽險的估值倍數(shù)擴張有望成為下周發(fā)布業(yè)績的主要催化劑。
截至今日港股收盤，中國平安股價下跌2.71%，報93.40港元。
大和：比亞迪股份純電動車平臺成潛在催化劑，目標價290港元
大和發(fā)布研究報告稱，比亞迪股份(01211)計劃推出獨立高端品牌，以及新的分銷網(wǎng)絡(luò)，而將于今年下半年推出的新純電動車平臺將成為潛在催化劑，維持“買入”評級，目標價290港元。
報告中稱，比亞迪推出獨立高端品牌將為高端品牌建立單獨的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，情況類似東風(fēng)集團(00489)和上汽集團(600104,股吧)進入新能源汽車市場的行為。
大和表示，一汽紅旗的新模型E-QM5或?qū)⑹褂帽葋喌系牡镀姵兀⑶覍⒂谙掳肽晖瞥觯饲氨葋喌鲜盏搅吮逼㈤L安福特和理想汽車的電池交付訂單。
該行表示，刀片電池還將在海外客戶方面取得突破，并有可能在2022年下半年開始批量交付。鑒于其在電池開發(fā)方面的進展，對未來該業(yè)務(wù)分拆上市表示樂觀。
截至今日港股收盤，比亞迪股份股價下跌7.09%，報236.0港元。
花旗：維持維達國際“買入”評級 目標價上調(diào)10%至29.2港元
花旗發(fā)布研究報告，將維達國際(03331)目標價由26.5港元上調(diào)10%至29.2港元，維持“買入”評級。
報告中稱，公司去年純利上升65%，但低過該行預(yù)期，主要由于推廣費用較預(yù)期高。收入上升2.7%，高于預(yù)期，去年第四季銷售以當(dāng)?shù)刎泿庞嫺仙?2.7%，同時內(nèi)地業(yè)務(wù)維強勁。高端紙巾產(chǎn)品繼續(xù)支持紙巾銷售增長，線上銷售也有上升，同時管理層也表示第四季線下銷售渠道也見復(fù)蘇跡象。
管理層繼續(xù)專注高端化策略，預(yù)計中國收入會維持雙位數(shù)增長，海外市場預(yù)計有中至高單位數(shù)增長。該行稱，去年第四季公司毛利率維持穩(wěn)定在37%，在產(chǎn)品組合改善下，抵銷了折扣影響，公司預(yù)計在鎖定低木漿價格下，今年毛利率會維持穩(wěn)定，銷售推廣費用會與2019及2020年間相若。
截至今日港股收盤，維達國際股價上漲2.51%，報26.55港元。
大和：維持藥明生物“買入”評級 目標價135港元
大和發(fā)布研究報告，藥明生物(02269)昨日發(fā)盈喜，預(yù)計2020年公司純利同比增長65%，符合該行預(yù)期，并高于市場預(yù)估，維持“買入”評級，目標價135港元。
該行表示，公司純利增長主要由于其技術(shù)平臺受到全球認可，同時成功推出“贏得藥物分子”戰(zhàn)略，從而在研發(fā)管線中引入更多后期項目并提高近期收益。
大和稱，公司積極推進更多抗疫項目，捉緊商機。該行預(yù)計，公司2021年強勁的增長勢頭將持續(xù)，預(yù)測今年凈利潤將同比增長65%，2022年同比增長54%，至于收入增長預(yù)測，2020年同比增長43%，今年及2022年分別同比增長67%及55%。
報告提到，中國CXO市場正向高端市場轉(zhuǎn)移，除藥明生物取得純利增長外，其他企業(yè)如藥明康德(603259,股吧)(02359)也預(yù)計其凈利潤同比增長45%至50%，康龍化成(300759,股吧)(03759)非IFRS凈利潤同比增長88至98%。由于疫情仍然持續(xù)，藥明生物作為國內(nèi)生物CDMO市場的主導(dǎo)者，相信全球訂單將繼續(xù)涌入。
截至今日港股收盤，藥明生物股價下跌4.03%，報107.3港元。
匯豐研究：維持百威亞太“買入”評級 目標價30港元
匯豐研究發(fā)布研究報告，維持百威亞太(01876)“買入”評級，目標價30港元。
報告中稱，今年農(nóng)歷新年假期較去年遲及疫情的因素，預(yù)期百威亞太(01876)去年第四季銷售同比取得低單位數(shù)下跌，至于平均銷售價格方面，由于銷售速度快過補貨力度，預(yù)計百威亞太予分銷售商的回贈提高，故預(yù)計上季均價取得單位數(shù)跌幅。
該行表示，即使疫情持續(xù)，但基于低庫存的因素下，預(yù)計今年集團于主要市場現(xiàn)復(fù)蘇。該行將其2020至2022年度收益預(yù)測下調(diào)1.7%，且將盈利預(yù)測分別降5.6%、1.6%及1.6%，但不影響其現(xiàn)金流量預(yù)測。
截至今日港股收盤，百威亞太股價上漲4.85%，報27.00港元。
瑞銀：上調(diào)金科服務(wù)目標價至80.7港元 評級“買入”
瑞銀發(fā)表研究報告，指出早前曾與金科服務(wù)(9666.HK)首席財務(wù)管進行會議，公司表明其基本面并沒有重大的改變。其2020年度核心純利料增長超過75%，超過該行早前預(yù)期升65%至6.04億元人民幣。公司目前正積極考慮利用市場為基礎(chǔ)的金融工具，以防止實際發(fā)生匯兌虧損，而公司料在2021年度只有很少相關(guān)損失。
該行指，公司的目標是2020至2022年純利年復(fù)合增長率達超過60%，并指其擁有足夠的建筑面積支持收入增長；強勁的第三方投標能力，至2020年來自第三方的建筑面積額外增加1,800萬平方米；以及在非住宅項目管理方面具有豐富的管理經(jīng)驗等優(yōu)勢。
該行將公司的目標價由原來的74.4港元上調(diào)至80.7港元，投資評級“買入”。中證監(jiān)在本月13日受理公司的實施H股全流通申請，該行認為公司有可能在2月之前被納入恒生綜合指數(shù)和滬深港通中。
截至今日港股收盤，金科服務(wù)股價下跌1.90%，報69.65港元。
匯豐研究：下調(diào)高鑫零售目標價至10港元 評級“買入”
匯豐研究發(fā)表的研究報告指，高鑫零售(6808.HK)自去年6月以來股價已跌46%，主要因為市場擔(dān)心社區(qū)團購的競爭，而社區(qū)團購?fù){到其日用品零售商在食物方面的表現(xiàn)，該行認為早前低估了市場對這種模式的憂慮，維持對公司“買入”評級，目標價由13.9港元降至10港元。
該行指出，阿里(9988.HK)自去年增持后擁有高鑫的控股權(quán)，相信有助加快新零售轉(zhuǎn)型，但來自社區(qū)團購的威脅確實存在，假如公司維持在大賣場的市場份額，料2019-22年線下大賣場收入的年復(fù)合增長將降至8.3%，較之前預(yù)測低3個百分點。
該行將公司2020-22年收入的年復(fù)合增長預(yù)測削至1.2%，并將2021年EBIT利潤率預(yù)測降至4.8%，而2020-22年盈利預(yù)測則降2.9%至15.1%。
截至今日港股收盤，高鑫零售股價上漲7.63%，報8.32港元。
大和：重申友邦“買入”評級 目標價125港元
大和發(fā)表研究報告，預(yù)期友邦(1299.HK)2020年內(nèi)涵價值將按年增長5%，其中去年下半年將較去年上半年增長9%，料去年全年新業(yè)務(wù)價值(VNB)降低34%，每股派息增加5%。
該行估計，友邦去年第四季VNB表現(xiàn)較疲軟，將在今年首季入帳中反映，預(yù)期上季度內(nèi)地業(yè)務(wù)VNB按年跌20%至30%，主要由于重大疾新病定義將于2021年2月1日生效，因此往年通常在1月進行的年度產(chǎn)品升級，今年將延至2月份；以及部分經(jīng)紀刻意將訂單留到下季，估計上季的VNB利潤率將按年下降4個百分點。
但大和指出，留意到友邦去年下半年新經(jīng)紀增聘人數(shù)增幅達雙位數(shù)，對2021年及以后的VNB來說是個好兆頭。香港業(yè)務(wù)方面，該行預(yù)測上季VNB將按年跌40%至50%，指出自9月下旬開關(guān)后，大陸游客對澳門友邦保險貢獻很小，考慮到目前疫情持續(xù)，未感樂觀。
大和重申對友邦的“買入”評級，維持目標價125港元，將2020年VNB預(yù)測下調(diào)至跌34%，預(yù)計2021年回升16%，同時將2020至2022年的稅后營運溢利及凈利潤預(yù)測下調(diào)2%至7%。
截至今日港股收盤，友邦保險股價下跌4.66%，報95.10港元。
本文來源：港股研究社（公眾號：ganggushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們。
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