來(lái)源：壹財(cái)信
作者：趙書(shū)涵
2019年4月，新鄉(xiāng)拓新藥業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“拓新藥業(yè)”）股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。當(dāng)年9月，拓新藥業(yè)繼續(xù)攜手掛牌期間的主辦券商中天國(guó)富，在河南證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案沖刺A股。2020年7月，深交所受理了拓新藥業(yè)的創(chuàng)業(yè)板申報(bào)文件。
歷史增資有瑕疵
拓新藥業(yè)成立于2001年8月2日，是一家集化學(xué)合成、生物發(fā)酵核苷（酸）類(lèi)原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，目前的注冊(cè)資本達(dá)9,450萬(wàn)元。
《壹財(cái)信》注意到，在拓新藥業(yè)的歷次增資過(guò)程中，其出資曾出現(xiàn)瑕疵。時(shí)間可追溯至2004年1月，拓新藥業(yè)的前身新鄉(xiāng)拓新生化科技有限公司（下稱(chēng)“拓新有限”）進(jìn)行了第二次增資，注冊(cè)資本增加至1,540萬(wàn)元，本次增資的540萬(wàn)元為專(zhuān)有技術(shù)出資，并經(jīng)審驗(yàn)。
但是，這次出資的無(wú)形資產(chǎn)系拓新有限與河南師范大學(xué)應(yīng)用化學(xué)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)公司共同研發(fā)，該技術(shù)成果的使用權(quán)歸拓新有限獨(dú)家享有，但產(chǎn)權(quán)并不屬于出資人獨(dú)有，故這次增資存在出資不實(shí)。
2007年10月，自然人股東楊西寧、蔡玉瑛、渠桂榮、王秀強(qiáng)、董春紅、何元慶六人以等額貨幣資金置換無(wú)形資產(chǎn)出資的540萬(wàn)元，本次實(shí)際到位貨幣資金117萬(wàn)元，剩余423萬(wàn)元后在2014年4月補(bǔ)足。
拓新藥業(yè)與河南師范大學(xué)的研發(fā)合作還不止于此。目前，拓新藥業(yè)及其子公司與河南師范大學(xué)存在兩項(xiàng)共有發(fā)明專(zhuān)利，一項(xiàng)是專(zhuān)利號(hào)為“ZL201310428478.X ”的空氣氧化脫肼法合成阿糖腺苷及其類(lèi)似物專(zhuān)利，專(zhuān)利權(quán)人是河南師范大學(xué)、拓新藥業(yè)；另一項(xiàng)是專(zhuān)利號(hào)為“ZL201611249106.0 ”一種合成尿嘧啶的方法專(zhuān)利，專(zhuān)利權(quán)人為新鄉(xiāng)制藥股份有限公司（下稱(chēng)“新鄉(xiāng)制藥”）、拓新藥業(yè)、河南師范大學(xué)。
募投項(xiàng)目數(shù)據(jù)存差異
新鄉(xiāng)制藥是拓新藥業(yè)的全資子公司，這個(gè)子公司所處廠區(qū)內(nèi)目前正在建設(shè)年產(chǎn)5000噸核苷系列原料藥及兩億支注射劑項(xiàng)目（下稱(chēng)“原料藥及注射劑項(xiàng)目”）。由于市場(chǎng)環(huán)境變化，新鄉(xiāng)制藥又將投入3億元建設(shè)核苷系列特色原料藥及醫(yī)藥中間體建設(shè)項(xiàng)目（下稱(chēng)“原料藥及醫(yī)藥中間體項(xiàng)目”）。原料藥及醫(yī)藥中間體項(xiàng)目屬于改建性質(zhì)，是對(duì)前述在建工程的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整（部分產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模減小，個(gè)別產(chǎn)品不再建設(shè)）并對(duì)在建工程的污染防治措施進(jìn)行改造，擬使用募集資金23,545.64萬(wàn)元，建設(shè)周期為3年。
在建的原料藥及注射劑項(xiàng)目投資總額是10.10億元，原料藥及醫(yī)藥中間體項(xiàng)目對(duì)其改造后，將削減原料藥的建設(shè)產(chǎn)能，取消注射劑的建設(shè)，新增醫(yī)藥中間體的產(chǎn)能，最終形成原料藥及醫(yī)藥中間體4,000噸的產(chǎn)品規(guī)模。
（截圖來(lái)自環(huán)評(píng)文件）
根據(jù)招股書(shū)，此次IPO募集資金建設(shè)的原料藥及醫(yī)藥中間體項(xiàng)目在環(huán)保投入方面主要涉及廢水、廢氣和固體廢物治理過(guò)程中的固定資產(chǎn)投入，預(yù)計(jì)環(huán)保方面固定資產(chǎn)投資規(guī)模在2,259萬(wàn)元。但是，該項(xiàng)目的環(huán)評(píng)文件則顯示，原料藥及醫(yī)藥中間體項(xiàng)目的環(huán)保總投資為1,509萬(wàn)元，招股書(shū)披露的金額已比環(huán)評(píng)文件披露的多750萬(wàn)元。
關(guān)于對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益預(yù)估，兩份資料中的多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)不一樣。據(jù)招股書(shū)，該項(xiàng)目年均利潤(rùn)總額為8,710.27萬(wàn)元，年均凈利潤(rùn)為6,532.70萬(wàn)元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.06%。但是環(huán)評(píng)文件顯示的對(duì)應(yīng)的三個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)分別是8,692.69萬(wàn)元、6,519.52萬(wàn)元、19.03%。
客戶(hù)和供應(yīng)商合作時(shí)間存疑
拓新藥業(yè)的銷(xiāo)售模式包括直銷(xiāo)模式和貿(mào)易商模式兩大類(lèi)。報(bào)告期內(nèi)，在拓新藥業(yè)劃分的前五大貿(mào)易商客戶(hù)中，持諾化工（上海）有限公司（下稱(chēng)“上海持諾”）是其2017年的第三大貿(mào)易商客戶(hù)，當(dāng)年度的交易金額為1,527.65萬(wàn)元。上海持諾成立于2015年，注冊(cè)資本150萬(wàn)元，是印度AUROBINDO PHARMA LTD（印度上市公司）在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的關(guān)聯(lián)貿(mào)易公司。拓新藥業(yè)從2007年左右開(kāi)始和上海持諾合作，但彼時(shí)上海持諾未設(shè)立。
貿(mào)易商客戶(hù)Hongkong Dahua International Development Group Limited（下稱(chēng)“Hongkong Dahua”）是拓新藥業(yè)2018年度和2020年上半年的第四大、第三大貿(mào)易商客戶(hù)，采購(gòu)?fù)匦滤帢I(yè)產(chǎn)品的金額分別是709.82萬(wàn)元、978.97萬(wàn)元。該客戶(hù)成立于2007年，注冊(cè)資本100萬(wàn)美元，系常州大華進(jìn)出口（集團(tuán)）有限公司的全資子公司。2001年，拓新藥業(yè)通過(guò)商業(yè)拜訪的方式與其達(dá)成合作，可是雙方的合作時(shí)間同樣早于客戶(hù)的成立時(shí)間。
另外，拓新藥業(yè)按地區(qū)劃分又分為境內(nèi)銷(xiāo)售和境外銷(xiāo)售，以境內(nèi)銷(xiāo)售為主、境外銷(xiāo)售為輔。PRIME EUROPEAN THERAPEUTICALS SPA位列2017年外銷(xiāo)客戶(hù)的第五名，交易金額為474.24萬(wàn)元。該客戶(hù)成立于2007年，注冊(cè)資本4,082.85萬(wàn)歐元。拓新藥業(yè)是通過(guò)展會(huì)的方式認(rèn)識(shí)，并于2005年開(kāi)始合作，這比公司的創(chuàng)立時(shí)間早了兩年。
拓新藥業(yè)合作的供應(yīng)商也出現(xiàn)了相似的情況。據(jù)招股書(shū)，安徽金邦醫(yī)藥化工有限公司（下稱(chēng)“安徽金邦”）是拓新藥業(yè)2017年至2020年1-6月的前五大供應(yīng)商之一，各期分別向拓新藥業(yè)銷(xiāo)售原料1,338.44萬(wàn)元、1,506.45萬(wàn)元、1,866.53萬(wàn)元、637.50萬(wàn)元。安徽金邦成立于2003年，注冊(cè)資本3,000萬(wàn)元。拓新藥業(yè)則在2000年就和其開(kāi)展合作，這比安徽金邦的成立時(shí)間早了3年。
拓新藥業(yè)的上下游合作伙伴的合作時(shí)間早于對(duì)方的成立時(shí)間，讓人不得不懷疑其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，不知拓新藥業(yè)該作何解釋。
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