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上篇講了美債（美國國債）的發展史，但很多人更關心的是：中國持有1.07萬億美元的巨額美債，一旦美國還不起，我們豈不是虧慘了？
美債規模早就超過了美國GDP。由于疫情持續蔓延，根據最新的消息，截至4月10日，美債規模突破了24萬億！也就是說，2020年才過去4個月不到，又增加了7000億。
特別是美國一些信口開河的政客，一會嚷嚷著要凍結中國購買的美債，一會叫囂要求中國減免美債，這更加增加了中國人的擔憂。
在我看來，這些擔憂純屬杞人憂天。
一
財政可以支撐
美國并不需要把所有國債一下子全部還清，每年只需要支付利息就好了，本金完全可以借新還舊，拆東墻補西墻。
不止是美國，幾乎所有的國家都是這么玩的，大多數企業也是這么操作的。結清本金，辦不到，也沒想過。
所以，債務崩盤的上限，并不是債務總額超過GDP，而是每年債務付息>全年收入現金流。一旦現金流覆蓋不了利息，那就是龐氏騙局，離死不遠了。
2019年美債23.3萬億，利息支出5000億；聯邦政府的財政收入3.46萬億美元，財政支出4.44萬億。按照一般慣例，把剛性支出取財政支出的一半來算。
3.46萬億收入，減去2.22萬億剛性支出，就是1.24萬億的收入現金流，足夠覆蓋美債利息。
而且，利息支出只占財政支出的11%，可以說，美債并沒有給美國政府帶來很大的財政負擔。
從財政角度講，降低美國的債務風險，從兩方面著手：
1、發展經濟，擴大稅基，從而提高財政收入；
2、控制發債增速，降低利率，從而減少利息支出。
特朗普時期，美國經濟增長率明顯好于奧巴馬時期，美債的平均利率有所下行，應該說，美國現在的財政情況看起來比較好。
當然，大家也會擔心，此一時彼一時，萬一美國經濟走下坡路，美債利息上升，接近收入現金流規模，也要出問題啊。
繼續往下看。
二
哪些人購買了美債？
眾所周知，美國一直靠發債維持經濟運轉，"借新還舊"已然不是秘密，但龐大的債務還是讓很多人瞠目結舌。21世紀后，可以說是突飛猛進，用10年時間就干到了過去用200年才有的規模，現在絲毫沒有慢下來的意思。
我們以2019年底的數據為依據，看一看美債是誰購買的？
看圖說話。
美債由兩部分構成，政府內部債務和公共債務，分別為6.03萬億和17.27萬億美元，共計23.3萬億。
政府內部債務6.03萬億的構成：社保基金和政府養恤基金，統稱為美國政府基金。相當于政府內部認購，跟企業員工買企業自己發的債一樣。
公共債務17.27萬億的構成：外國投資35%即6.7萬億（中國一萬億，日本一萬億就算在這一塊），美國商業銀行1萬億，美聯儲自己買了2.33萬億，其他美國實體7.22萬億，這些實體包括基金、保險、蘋果等現金充裕的公司，以及個人。
我們可以看到，23.3萬億的美債，除了6.7萬億的外國投資者，其他都是美國自己人買的，占比71%。
說白了，美債已經綁架了美國經濟。
所以，美債絕不敢違約！倒不是為全球經濟著想的圣母心，而是全民持槍的美國人，會直接干翻美國政府的。
一旦財政出問題，美國會竭盡所能償還國債。主要有三種方法：
1、開動印鈔機，將債務貶值；
2、加息縮表剪羊毛，以鄰為壑，將他國的財富吸引過來，緩解債務危機；
3、改變游戲規則，獲取超額利潤，化解債務困境
這個時候又有人會質問：雖然美債沒什么違約風險，但它這么玩，我們似乎有點吃虧啊。
其實，我們不吃虧的，繼續往下看。
三
中國的美債是怎么產生的？
很多人都會抱怨：中國怎么這么傻，拿著白花花的銀子買美債，主動把錢借給美國使用，這不是助紂為虐嗎？
這真是大大的冤枉。
說中國買美債之前，必須先說說中國的外儲，因為我們是用外儲買的美債。
外儲來自于兩方面：貿易順差和外商投資。
中國企業出口商品，由于美元是唯一的國際結算貨幣，中國企業拿到的是美元。但是美元在國內沒法用啊，你拿個美元去買煙，店主不僅不收，還說你傻x。所以，企業必須把美元兌換成人民幣。
企業拿到手的人民幣去買買買，兌換掉的美元就是外管局的外儲。法理上，這是中國自己的錢，想怎么花就怎么花。但是，外管局不能這么任性。
因為，中國人也需要兌換美元。比如，中國企業要去海外投資和買原料、中國人要拿一部分美元來增值保值，我們去國外買LV，用信用卡刷美元，這也是消耗外儲。
所以，外管局絕不能一把梭哈，賬上要保持充足的流動性。
引進外資也是一樣的，人家拿著美元在中國沒法投資，必須換成人民幣才行。與貿易順差不同的是，這部分資金不屬于中國，外資可以隨時帶走。
外商今年投了1美元，一年后賺了0.5美元，他要將總共1.5美元兌換出來的，如果我們拿不出來，以后就沒法混了。沒有外資，我們的經濟就失去了一大引擎，要吃大虧的。
因此，這部分錢，外管局只是代為保存，并不是據為己有，跟銀行對待存款一樣。
總之，無論是貿易順差，還是外商投資，這些外儲，是暫存于央行的，它的所有權不屬于央行。區別僅僅在于，外商的支取我們無法控制，國內的支取我們可以適當控制節奏，但不能阻止。
所以，外儲的流動性是第一位，一旦發生擠兌，就完了。
自從加入WTO后，中國經濟紅紅火火，外儲一飛沖天，一度接近4萬億美元，現在是3.1萬億，占全球外儲規模的30%。這是一個了不起的成績。
這里有一點要指出，中國的外儲并不全是美元，還有歐元、日元、英鎊等等，因為一方面我們跟歐洲、日本等國也有貿易關系，另一方面外幣分散化，對沖美元貶值。
中國外儲的幣種結構沒有對外明確公布過，目前屬于國家金融機密。一般認為美元資產占2/3左右，也就是2萬億美元左右。
外儲是中國人不靠殖民、自己辛辛苦苦一針一線攢下來的財富。從安全性角度講，放著不動是最好的。但是，這樣一筆巨款，白白躺在賬上，就挺可惜的。就好比，你卡上有100萬，你也不會放著不管，肯定想法做點投資，賺點利息。否則，貨幣貶值，豈不是虧大發了？
外管局也是這么想的。
那么很多人又說了，雖然外儲只是暫存在央行這里，那你也不能買美國國債啊，你買啥不行，買啥都比這個好啊，比如你去海外投資，買黃金買銀行買港口，買高科技也行啊。
首先，中國確實這么想過，前幾年鼓勵國企走出去，加強海外并購，意圖其實很明確了，利用手中的大量外匯，讓中國做大做強。但是事與愿違。
中國海外投資虧損嚴重，基本上九負一勝的節奏，在利比亞一把就損失了200億美元。說白了，這些國企養尊處優、肥頭大耳的，根本就干不了戰略投資這一行，沒有了國家政策的保護，敗家仔的本色就暴露無遺。
而且，國家后來摸底調查，這里面的損公肥私、貪污受賄，十分驚人。
其次，不是你想買就能買的。誰也不是傻子，那些高科技和有戰略價值的機場港口，多少錢人家也不賣。如果你動用了大量的外匯儲備購買了黃金石油等戰略物資，又會非常被動。
美國給你定一個操縱大宗商品價格的罪名，讓你吃不了兜著走。然后它可以用各種手段讓外資撤離中國，如果這個時候的外儲不夠用，就完犢子了。
所以，外儲是不能輕舉妄動的。外管局在自己公布的《2018年報》中就披露，中國外匯儲備投資以“安全、流動、保值增值”為經營管理原則。保值增值，那是最后考慮的事情。
那可不可以存銀行呢？也可以實現這三個目標。但是，沒有銀行敢要！因為上萬億的規模，你存進來別人當然樂呵呵，但你提取存款，可以直接讓銀行倒閉。
銀行最怕的是什么？不是壞賬，不是沒人貸款，不是存款少，而是大額存款的提取，因為直接可以把銀行擠兌關門。你要是去一個支行說我要把10億存款提走了，支行行長、分行行長可以嚇得直接跟你下跪磕頭。
最后想來想去，這2萬億的美元外儲，也就美債最劃算了。
美債是美國信用的體現，跟美國經濟牢牢綁定，大部分又是美國國內投資者買的。我跟著他們屁股后面買一點，安全是有保證的。
因為美債足夠安全，它的流動性也好，萬一外管局急需現金，可以把美債賣出去，不缺買家。
而且，美債收益率也不低。中國外管局披露的2005年至2014年的10年平均收益率為3.68%，而21世紀以來10年期美債的平均利率5.5%左右，扣除2%左的通脹，收益率妥妥地超過3%。
所以，各國政府爭相儲備美債，是有道理的，是各國精英認真思考全盤考慮的最優選擇，不要認為他們都傻，實際上你能想到的，他們都想過了。
退一萬步講，如果美債違約了，中國應該是最開心的。因為那就意味著美元霸權和美國經濟完蛋了，我這一萬億美債就當是充公做軍費。我就可以入關了。
最終，中國買了1萬億美元的美債，占中國外儲規模的1/3。這是中國目前情況下的最佳選擇，最有利于中國。
網上總是有些無知群眾，覺得中國購買的美債這么多，整天叫囂把美債全賣掉，搞垮美國。其實這種做法完全行不通。
我們的美債只占美債規模的4%多一點，這個量級掀不起風浪，而且美債日均交易量超過5000億美元，中國全部拋售，市場兩天就能消化掉。
所以，這種幼稚行為，不僅傷害不了美國，還把自己玩殘了。可以說這種做法是在賣國，做出這種提議的人就是愛國賊，會以愛國的名義毀滅整個國家。
現在網上有很多這樣的愛國賊，比如不給某國生產口罩、留學生不要回國防疫、外資企業阻礙本土商業發展，以愛國之名，將國家推向深淵。
繼續說美債，還是有人會擔憂：美國政府不敢賴全部的美債，但可以單獨賴掉中國的債啊。
如果美國敢這么做，那就是自掘墳墓。
四
信用是生命線
我們可以將美國政府看成融資企業，對于企業而言，它不僅要保證融到錢，還希望成本越低越好。這不僅僅是利息的問題，關系到以后能不能借到新債。
對于債券投資者而言，他最在乎的是本金安全，其次才是利率。因為債券的利率是比較低的，誰也不會為了那點利息冒著損失本金的風險。這是跟股票投資者的關鍵不同。
利息越低，說明企業的信用越好，不僅我的本金有保障，而且我中途想用錢了，可以很快把債賣給下家，不至于爛到我手里，把我給拖死。
如果美國賴掉中國的美債，這就會引起連鎖反應。其他各國就會想：臥槽，美國敢對全球老二這么干，肯定也敢對我這么干，我得少買點。
這種負面新聞，引發大家購買美債的熱情降低，甚至拋售手中的美債，就會導致一個后果：美債的利率升高。
不要小看了利率升高的危害，其影響是深遠的。法國波旁王朝就是這么拖死的。英法七年戰爭，到1763年時，英法兩國的債務規模幾乎旗鼓相當，但英國利率只有法國一半，最終法國在這場燒錢競賽中出局。
到1788年，法國每年的利息支出占財政收入一半，成為法國大革命的導火索。而同時期的英國，國債/GDP遠超法國，但依靠低成本的國債融資體系，蒸蒸日上。
美國現在的國債利息每年5000億，只占財政收入15%，若升高一倍，就是1萬億，占比30%，只需兩年就可以抵消掉中國購買的美債。但是，要化解負面新聞和重大事件對美債的影響，可遠遠不止兩年。
中國手中的美債只占美債規模的4%左右，為了這么點小錢，就把美債的信用搞砸，這種因小失大的蠢事，以商業立國的美國才不會干。
特朗普敢這么干，就是要毀了美債的230年清譽，華爾街大資本家可以直接把他轟下臺，回頭還要提兩瓶茅臺(600519)登門造訪：金主大哥，不好意思，有人不懂事，給您添麻煩了，希望您大人不記小人過，以后還請多光顧光顧我的國債生意。
畢竟，這是關乎王朝壽命的頭等大事！
所以，甭說美國逼迫中國減免美債，即使中國主動要求減免一部分美債，讓美國少還點或延期償還，美國都要思考三天：這是幫我還是害我呢？三天之后特朗普就會發推：中國匹夫，你個損粗，安敢欺我？
小結
說這么多，就是告訴大家：美債的償還，可以十萬個放心。那些打嘴炮的美國官員，也意不在此，而是將疫情責任甩鍋給中國，轉移國內不滿。
意淫一時爽，實操傷身體。我們要是真答應了美國的減免要求，要鬧翻天的肯定不是我們，而是太平洋(601099,股吧)對岸。
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在公眾號對話框，回復“美債”，
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