一、“碳達(dá)峰 碳中和”
宏觀愿景
習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上提出，我國力爭2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，2060年前實現(xiàn)“碳中和”。由二氧化碳等溫室氣體排放引起的全球氣候變化已經(jīng)成為全人類需要面對的重大挑戰(zhàn)，實現(xiàn)二氧化碳等溫室氣體的排放量與消除量相等的碳中和，是人類改善自然環(huán)境，消除氣候變化危機，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。作為世界上發(fā)展最快、單一碳排放量最大的超大型經(jīng)濟體，我國提出2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的目標(biāo)，是對世界和全人類發(fā)展負(fù)責(zé)任的關(guān)鍵舉措，是對構(gòu)建人類文明共同體的重大貢獻(xiàn)。
當(dāng)前，全球溫室氣體排放量約為600億噸二氧化碳當(dāng)量，年度增速2%，中國、美國、歐盟、印度、俄羅斯等主要經(jīng)濟體的碳排放量占比超過60%。根據(jù)世界資源研究所（WRI）數(shù)據(jù)，2017年能源活動排放量占全球溫室氣體總排放量的73%，其中發(fā)電和供熱排放占30.4%，交通運輸排放占16.2%，制造業(yè)和建筑業(yè)排放占12.4%；其他成分中，農(nóng)業(yè)活動排放占11.8%，土地利用排放占6.4%，工業(yè)生產(chǎn)過程排放占5.7%，廢棄物處理排放占3.2%。我國已是全球溫室氣體排放的第一大國家。根據(jù)WRI數(shù)據(jù)，2017年我國發(fā)電和供熱行業(yè)所產(chǎn)生的溫室氣體排放占全國總排放的41.6%，制造業(yè)和建筑業(yè)占23.2%，工業(yè)生產(chǎn)過程占9.7%，交通運輸占7.5%，農(nóng)業(yè)部門占6.1%。
為實現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，在2030年“碳達(dá)峰”后，需要在2060年前年均碳排放減少8%~10%。當(dāng)前我國經(jīng)濟持續(xù)保持較高速度增長，能源需求難以很快見頂，雖然單位GDP的能耗和排放持續(xù)下降，但排放總量和人均排放量仍在繼續(xù)上升。此外，我國的能源結(jié)構(gòu)以燃煤發(fā)電為主，單位熱值產(chǎn)生的碳排放高，經(jīng)濟部門中傳統(tǒng)高耗能行業(yè)占比仍然很高，存在突出的結(jié)構(gòu)調(diào)整難題。在這一背景條件下，如期實現(xiàn)“碳達(dá)峰 碳中和”，需要對我國各行業(yè)從生產(chǎn)到消費全體系全鏈條進(jìn)行一場深刻而持續(xù)的變革，能源、工業(yè)、交通、消費等各個部門行業(yè)面臨著創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)、調(diào)整資源投入的艱巨任務(wù)，社會管理和終端個體面臨著改革組織形態(tài)、變更消費模式的巨大挑戰(zhàn)。
金融體系作為服務(wù)實體經(jīng)濟和市場化配置資源的中樞，在這一過程中起著關(guān)鍵的引導(dǎo)調(diào)動作用，需要深入產(chǎn)業(yè)行業(yè)和微觀主體，塑造新的資源配置機制，引導(dǎo)激發(fā)主體主動作為，全面參與到“碳達(dá)峰 碳中和”給我國經(jīng)濟和社會結(jié)構(gòu)帶來的重大變革和供給側(cè)需求側(cè)持續(xù)改革的深刻革命中。
二、國內(nèi)外政策
與綠色金融實踐
國際多邊合作方面，1992年發(fā)布的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》成為各國氣候治理體系逐步建立的起點。1997年各國簽署《京都議定書》，明確了發(fā)達(dá)國家在第一承諾期（2008~2012年）減排5.2%的總體目標(biāo)；建立了三種靈活機制，即國際排放貿(mào)易機制（IET）、聯(lián)合履約機制（JI）和清潔發(fā)展機制（CDM）等。2009年各國簽署《哥本哈根協(xié)議》，提出根據(jù)各國的GDP大小相應(yīng)減少二氧化碳的排放量。2015年各國簽署《巴黎協(xié)定》，形成了全球共同控制溫室氣體排放，以保證全球平均氣溫升幅低于工業(yè)化前水平以上2℃之內(nèi)的約定。
在聯(lián)合國氣候變化框架公約下設(shè)立了綠色氣候基金（GCF）、全球環(huán)境基金（GEF）、最不發(fā)達(dá)國家基金（LDCF）、特別氣候變化基金（SSCF）、適應(yīng)基金（AF）等，開展氣候變化相關(guān)的國際合作和項目建設(shè)。除公共資金支持外，傳統(tǒng)金融市場也進(jìn)行了廣泛的市場化投入。2019年全球清潔能源投資總額達(dá)3633億美元，連續(xù)6年超過3000億美元；中國成為全球最大投資國，連續(xù)5年超1000億美元。全球綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到2654億美元，中國綠色債券市場是全球最大綠債發(fā)行市場之一。全球碳市場交易總額約1940億歐元，交易量約為90億噸，中國是僅次于歐盟、北美的第三大市場。2021年2月，G20財長與央行行長會議決定恢復(fù)設(shè)立G20可持續(xù)金融研究小組，研究應(yīng)對氣候變化帶來的金融風(fēng)險，加強氣候相關(guān)信息的披露，支持綠色轉(zhuǎn)型。全球30多個國家開始制定綠色金融政策。
我國政策實踐方面，政府逐步建立綠色低碳和減少碳排放的政策體系。一方面設(shè)定碳排放總額，一方面完善碳定價機制，包括碳交易、碳稅和可再生能源激勵政策等。相關(guān)部委正在組織實施意愿強、基礎(chǔ)條件優(yōu)、具有帶動作用和典型性的地方，開展以投資政策指導(dǎo)、強化金融支持為重點的氣候投融資試點，通過構(gòu)建氣候投融資政策體系，包括鼓勵地方加強財政投入、支持地方制定投資負(fù)面清單抑制高碳投資、發(fā)揮碳排放標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期引領(lǐng)和倒逼促進(jìn)作用、進(jìn)一步完善資金安排的聯(lián)動機制等措施。
綠色金融市場方面，我國綠色債券市場發(fā)展迅速，截至2020年末，我國綠色債券存量超過8000億元，居世界第二，主要用于清潔能源、綠色交通、綠色建筑等低碳發(fā)展領(lǐng)域。2021年以來，上交所、深交所分別于2月和3月推出碳中和公司債券，已有23只碳中和債完成發(fā)行，國家開發(fā)銀行192億元的碳中和債券獲得8倍認(rèn)購。我國從2013年開始在北京、上海、深圳、重慶、廣東、天津、湖北等七省市開展碳排放權(quán)交易試點，覆蓋電力、鋼鐵、石化、水泥等高耗能行業(yè)。2021年將啟動全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，按照成熟一個行業(yè)納入一個行業(yè)的原則，逐步將石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、民航等8個行業(yè)納入碳市場覆蓋范圍，開展入碳排放監(jiān)測、報告與核查管理。在“一帶一路”沿線國家，國內(nèi)金融機構(gòu)還積極開展氣候投融資，國家開發(fā)銀行、工商銀行(601398,股吧)等多個金融機構(gòu)發(fā)行了多只獲得氣候債券標(biāo)識認(rèn)證的債券，募集資金支持“一帶一路”低碳項目建設(shè)。
三、天風(fēng)證券
綠色低碳金融前期成果
天風(fēng)證券作為國內(nèi)綠色金融實踐的先行者，是首家設(shè)立綠色金融一級部門的證券公司，是率先倡導(dǎo)設(shè)立綠色證券委員會的行業(yè)力量，是獨家支持中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院的金融機構(gòu)，是積極從事綠色金融融資的投資銀行，是充分參與國家綠色相關(guān)政策制定的企業(yè)主體。過去數(shù)年，我們積極推進(jìn)和參與了以下工作：
一是將綠色金融作為公司核心戰(zhàn)略。在行業(yè)中首家成立綠色金融事業(yè)部作為一級部門，專門從事綠色企業(yè)綠色項目的投資銀行服務(wù)。長期擔(dān)任中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會理事單位，積極參與學(xué)會各項活動。在公司運營中自覺踐行綠色低碳理念，日常辦公、業(yè)務(wù)開展都秉持節(jié)能節(jié)約要求。公司在湖北武漢的總部大廈充分運用最新節(jié)能環(huán)保技術(shù)，榮獲LEED（Leadership in Energy and Environmental Design） V4金級認(rèn)證，是綠色建筑的典型代表。
二是廣泛動員行業(yè)同仁共同踐行綠色金融事業(yè)。天風(fēng)證券率先向中國證券業(yè)協(xié)會提出了設(shè)立二級專業(yè)委員會綠色證券委員會的倡議，2018年綠色證券委員會成立并由公司總裁王琳晶擔(dān)任主任委員，動員各會員單位積極投入綠色金融工作。先后組織提交《證券公司2019年度綠色金融業(yè)務(wù)情況調(diào)研報告》等多篇建議報告，參與起草《證券業(yè)綠色金融發(fā)展藍(lán)皮書》，并為證券業(yè)發(fā)展綠色金融提出諸多有益建議。
三是深入開展和大力支持綠色金融研究。捐贈設(shè)立中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院，打造國內(nèi)首家、世界領(lǐng)先的具有中國特色的金融智庫。針對綠色債券、綠色指數(shù)、ESG等前沿領(lǐng)域形成了系統(tǒng)研究成果，圍繞綠色金融發(fā)展、環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資、區(qū)域綠色金融實踐等議題進(jìn)行了深入探討，為推廣中國綠色金融實踐成果開展了廣泛的國際交流。天風(fēng)證券自身也依托研究所，在新能源、節(jié)能環(huán)保、電力設(shè)施等行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行了深度研究，形成了一大批綠色低碳行業(yè)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)投研報告。
四是大力支持綠色企業(yè)發(fā)展，開展綠色金融產(chǎn)品發(fā)行。通過債券融資、企業(yè)掛牌、并購重組等多種形式為綠色企業(yè)的戰(zhàn)略布局、業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級提供服務(wù)。2019年為5家企業(yè)完成72億元綠色債券和股票融資發(fā)行，2020年為6家企業(yè)完成93億元綠色債券和ABS融資，所融資金投向涵蓋天然氣熱力、環(huán)境修復(fù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)園、水系治理、工業(yè)污廢處理、大氣治理等低碳環(huán)保領(lǐng)域。
五是積極參與國家綠色發(fā)展相關(guān)政策制定。充分履行中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會理事單位和綠色證券委員會主任單位的職責(zé)，通過提供研究報告、分享行業(yè)信息、參加研討等形式參與了《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》《綠色債券支持項目目錄（2020年版）》《綠色債券發(fā)行指引》《綠色投資指引》等政策文件的制定，為監(jiān)管部門出臺綠色金融相關(guān)文件提供了諸多意見和建議。
六是多方推介綠色低碳金融理念。先后參與舉辦“博鰲亞洲論壇綠色金融分論壇”、“武漢金融博覽會綠色金融分論壇”、“中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資論壇”、“中國綠色金融與國際市場高層對話論壇”、“粵港澳大灣區(qū)綠色金融研討會”等重大活動，集聚產(chǎn)業(yè)界、學(xué)術(shù)界等各方人士和政策制定部門專家共同研究商討綠色低碳金融發(fā)展模式，向全社會宣傳綠色低碳發(fā)展理念，展現(xiàn)金融機構(gòu)責(zé)任擔(dān)當(dāng)。
四、天風(fēng)證券
下一步行動方案
天風(fēng)證券將保持在綠色低碳金融領(lǐng)域的先行者站位，進(jìn)一步加大綠色低碳金融的實踐投入，并將根據(jù)國家相關(guān)部門陸續(xù)制定出臺的實施規(guī)劃調(diào)整優(yōu)化實施方案，我們將持續(xù)推進(jìn)十個方面的工作。
（一）堅持政策研究先行，把握綠色低碳前沿
充分動員公司研究力量，重點從行業(yè)企業(yè)角度分析技術(shù)、產(chǎn)品、市場、成本、績效等因素，加強對“碳達(dá)峰 碳中和”實現(xiàn)路徑的理解認(rèn)識，理順“產(chǎn)、學(xué)、研”一體化的演進(jìn)機制，明確行業(yè)企業(yè)市場化踐行綠色低碳理念的可行方案，為政府相關(guān)部門和廣大市場主體提供實用的研究成果，為政策制定和商業(yè)決策提供有益的意見建議。繼續(xù)加強與中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院的緊密合作，建立長效研究機制，強化研究成果應(yīng)用，加深國際往來交流，跟蹤了解最新國際動態(tài)。及時研究把握國家制定的專項規(guī)劃和政策文件，充分領(lǐng)會公共政策的激勵約束機制，準(zhǔn)確找到金融機構(gòu)支持服務(wù)綠色發(fā)展的方向要點，始終走在綠色低碳金融實踐的前沿高地。
（二）開展環(huán)境信息披露，加強上市公司推廣
天風(fēng)證券既是金融機構(gòu)也是上市公司，從2020年起公司每年編制和披露環(huán)境信息報告，向社會公眾介紹公司在促進(jìn)節(jié)能減排和綠色發(fā)展方面的工作情況。在上市公司中大力推廣環(huán)境信息報告的編制和使用，協(xié)助其他上市公司全面披露自身節(jié)能減排的情況和對公司業(yè)務(wù)、財務(wù)、發(fā)展的影響，為社會公眾和投資者了解、識別、評價上市公司綠色責(zé)任提供依據(jù)參考，使優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)一步獲得各方認(rèn)可，獲得更好的投融資條件，促進(jìn)提高上市公司公信力和發(fā)展質(zhì)量。
（三）設(shè)立ESG投資部門，開展綠色專項投資
依托公司自營板塊成立ESG投資部門，充分借鑒國際上ESG投資的先進(jìn)做法，結(jié)合國內(nèi)ESG投資的發(fā)展進(jìn)程，構(gòu)建符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的投資標(biāo)的池，在公司自營、資管、公募基金等各投資部門進(jìn)行推廣應(yīng)用。將一部分公司自有資金和受托資金投入到這一領(lǐng)域，通過實實在在的資金投入引導(dǎo)社會資本向綠色低碳企業(yè)傾斜，在促進(jìn)這類企業(yè)發(fā)展的同時為公司和投資者帶來更好的投資回報。
（四）編制碳中和指數(shù)體系，準(zhǔn)確厘定行業(yè)公司
根據(jù)企業(yè)ESG報告和環(huán)境信息報告，以及企業(yè)個體的綠色低碳狀況研究，準(zhǔn)確區(qū)分不同綠色成分的行業(yè)和企業(yè)，探索編制碳中和股票指數(shù)和碳中和債券指數(shù)。圍繞國家有關(guān)部門制定的分行業(yè)“碳達(dá)峰 碳中和”規(guī)劃方案編制行業(yè)指數(shù)。將碳中和指數(shù)編制的邏輯、方法、成果提供給交易所，為交易所發(fā)布相關(guān)指數(shù)和對應(yīng)指數(shù)產(chǎn)品上市提供支持。
（五）深入?yún)⑴c低碳交易，助力要素優(yōu)化配置
碳排放權(quán)交易體系是促進(jìn)碳減排的關(guān)鍵市場化機制，通過設(shè)定碳排放權(quán)利和價格，提高了低效率企業(yè)成本，增加了高效率企業(yè)收益，形成了良好的減排激勵效果。天風(fēng)證券將認(rèn)真分析現(xiàn)有各區(qū)域性碳排放權(quán)市場的發(fā)展?fàn)顩r，密切關(guān)注全國性碳排放權(quán)市場的設(shè)立，提前研究碳排放權(quán)相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計和交易機制并提供政策建議，積極參與碳排放權(quán)交易場所建設(shè)和相關(guān)金融產(chǎn)品的交易。
（六）促進(jìn)綠色低碳技術(shù)開發(fā)，支持企業(yè)發(fā)展壯大
“碳達(dá)峰 碳中和”對低碳少排和節(jié)能環(huán)保技術(shù)提出巨大挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用升級面臨技術(shù)供給不足的突出問題。天風(fēng)證券將發(fā)揮在投資、投行方面的專業(yè)優(yōu)勢，大力參與綠色低碳新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式的研發(fā)培育和開發(fā)應(yīng)用，通過嫁接VC、PE等激發(fā)創(chuàng)新企業(yè)成長，解決從0到1投入不足、支持不夠的難題。通過提供企業(yè)上市、并購重組、融資擴產(chǎn)等一系列服務(wù)幫助企業(yè)不斷做大做強。通過境外子公司的國際展業(yè)，廣泛開展國際先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)秀企業(yè)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的對接，幫助國內(nèi)企業(yè)通過技術(shù)引進(jìn)、跨境并購等快速成長。
（七）創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，深入開展綠色融資
目前我國的綠色金融產(chǎn)品已有綠色信貸、綠色債券、碳中和債券、綠色基金、綠色保險、綠色信托、綠色PPP等多種類型，綠色信貸和綠色債券是最主要的金融工具。天風(fēng)證券將圍繞過去金融產(chǎn)品設(shè)計和發(fā)行中存在的痛點難點，提出改進(jìn)完善的政策建議，從發(fā)行端、產(chǎn)品端、審批端、投資端、交易端等進(jìn)一步便利綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和交易。在繼續(xù)做好現(xiàn)有綠色債券和碳中和債券發(fā)行工作的同時，探索氣候債券、藍(lán)色債券以及轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新產(chǎn)品，推動改善綠色債券市場流動性，吸引境外綠色投資者購買和持有相關(guān)債券產(chǎn)品。大力研究環(huán)境權(quán)益產(chǎn)品，圍繞森林等碳匯部門，開展對應(yīng)權(quán)益產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)，同時探索碳相關(guān)衍生產(chǎn)品。
（八）設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，培育長期資金投入
天風(fēng)證券將聯(lián)合國內(nèi)領(lǐng)先的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)、地方政府及其平臺公司和廣大金融機構(gòu)，共同設(shè)立多種形式的綠色產(chǎn)業(yè)基金，根據(jù)投資區(qū)域、所投行業(yè)、投資模式構(gòu)建多元化的基金體系，滿足不同投資者和投資對象需求，重點投入綠色科技企業(yè)、綠色工業(yè)園區(qū)、綠色基礎(chǔ)設(shè)施等。著力開發(fā)保險資金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、家族信托等資金來源，延長綠色產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)周期，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來長期限的資金供給。
（九）推動綠色資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)，推進(jìn)綠色資產(chǎn)管理
“碳達(dá)峰 碳中和”將帶來天量的投資需求，也將產(chǎn)生規(guī)模龐大的綠色資產(chǎn)。天風(fēng)證券將大力開展綠色資產(chǎn)的證券化工作，通過發(fā)行ABS、REITs等產(chǎn)品，推動綠色資產(chǎn)如新能源電站、污水處理、垃圾處理等優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施從實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，一方面通過金融手段倒逼資產(chǎn)運行效率提高，一方面實現(xiàn)資產(chǎn)原始權(quán)益人的資金回收，幫助廣大投資者持有長期穩(wěn)定收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為社會持續(xù)開展綠色投資提供源源不斷的資金。此外，還將積極參與綠色資產(chǎn)專門管理機構(gòu)的設(shè)立和運營，依托資管子公司、公募基金子公司發(fā)行專門的資管或基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。
（十）積極參與公益活動，廣泛開展宣傳倡導(dǎo)
天風(fēng)證券將繼續(xù)加大綠色公益活動投入，廣泛動員行業(yè)內(nèi)機構(gòu)和廣大客戶共同參與節(jié)能環(huán)保和綠色低碳發(fā)展的社會事業(yè)。繼續(xù)通過各種平臺和論壇開展綠色低碳金融的宣導(dǎo)，加深社會公眾對綠色低碳理念的認(rèn)識，擴大投資者對綠色企業(yè)和綠色金融產(chǎn)品的認(rèn)同。每年投入一定資金參與植樹造林、環(huán)境改善、環(huán)保宣傳等公益活動。
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