光學市場龍頭歐菲光(002456,股吧)，正在迎來一個重要轉折點。今年2月，歐菲光將境外特定客戶（以下簡稱“特定客戶”）供應鏈核心業務出售給聞泰科技(600745,股吧)。
剝離一塊長期以來增收不增利的包袱，換來長期發展的新空間，無疑是歐菲光當下最好的選擇。而進入嶄新發展時代的歐菲光，也正面臨著一場業務和場景的重構。在緊鑼密鼓布局中，光學、微電子和智能汽車賽道，成為核心發力點。這家光學行業龍頭公司，業務在多點開花，正在變局中開創新局。
一次關鍵“瘦身”
說起歐菲光，大家第一印象就是光學龍頭。
從2016年起，歐菲光就保持在全球光學賽道前列。2019年，歐菲光攝像頭模組出貨量位列全球首位，市占率為13%，并在2020年依然保持領跑。2020年前三季度，歐菲光攝像頭模組出貨量為5.53億顆，同比增長21.81%。
在特定客戶手機暢銷的黃金年代，作為親密伙伴，歐菲光是巨頭供應鏈中的核心一員，市場地位穩固。這些成績的背后都是研發實力構成的寬闊的護城河。
汝之蜜糖，彼之砒霜。從歐菲光的身上可以看到，主力的供應商是如何面臨增收不增利的瓶頸。商業是動態的，尤其對于龍頭企業，如果始終受限單一客戶，永遠無法獲得主導權和話語權。
2月7日，歐菲光公告，剝離特定客戶業務的資產出售的交易已經敲定，最終的接盤方為聞泰科技。
在外界看來，剝離特定客戶業務對于歐菲光而言是一次關鍵性的“減法”，這意味著“瘦身”后的歐菲光不再像過去一樣簡單地追求規模的擴張，而變得更加聚焦自身的核心優勢業務，更加關注資產質量、盈利能力和運營效率的全面改善。
歐菲光表示，此次出售特定客戶業務回籠的資金可用于投資其他高回報項目，公司未來將聚焦光學業務和微電子雙平臺協同發展，提升公司高附加值產品的占比——這個公開表態很可能意味著，迎來嶄新時代的歐菲光或將面臨著一場業務和場景的重構。
歐菲光的底氣
與特定客戶合作，意味著一塊穩定的利潤來源。那么，告別它以后，歐菲光的底氣在哪里？
對特定客戶業務的剝離，歐菲光方面顯然是信心充足的。3月20日，歐菲光創始人蔡榮軍在核心干部大會上稱，除境外特定客戶外，公司其他客戶業務仍有較大規模，公司不會因特定客戶業務停止而倒下，反而可以去掉包袱，輕裝上陣，聚焦主業，高效發展。
聚焦于何處？蔡榮軍進一步指出，未來公司戰略業務主要聚焦在兩個方向：一是聚焦光學核心業務，立足光學賽道，致力成為全球性的舉足輕重的光學企業；二是聚焦微電子創新業務，加快布局高端傳感器、新材料等新業務，堅定不移地向著高附加值、高技術含量的核心技術領域發展。
技術實力是歐菲光的信心來源。可以看到，為保證核心競爭力，歐菲光一直持續加碼研發投入，公司每年將營業收入的5%投入研發。2019年度，歐菲光的研發投入達26.16億元，2020年前三季度達16.65億元。歐菲光已在中國大陸和中國臺灣，美國、日本、韓國及歐洲等地均建立了創新研發中心，各行業一流研發人員近5000名。
研發能力是產業化的有力武器。歐菲光已成為業內雙攝和多攝模組的主流供應商。 目前在三攝模組以上產品領域，歐菲光為國內目前具備研發和量產能力的主要供應商之一。
歐菲光也沒有滿足于模組方面的成功。2017年后公司切入鏡頭賽道，正式向光學產業鏈上游延伸。在此后三年多的時間里，歐菲光再次以超出市場預期的速度攻克鏡頭業務的多個關鍵節點。2020年以來，歐菲光在鏡頭的研發速度進一步加快，7P 108M光學鏡頭順利完成小批量驗證，從1300W突破到1億像素，突破了高端鏡頭技術壁壘，達到了目前行業超高水準，成為國內一流光學企業。
在產業化的角度看，2020年前三季度，鏡頭總出貨量達到 1.32 億顆，同比增長 29.28%，良率持續提高，并逐步切入高階產品，逐漸成為光學賽道成長的第二曲線。
在2020年以來，公司的研發進度顯著加速。2020年4月，歐菲光研究院正式組建成立，共設立微電子技術、薄膜材料以及精密攝像頭技術三個分院，研發方向拓展至進行新型傳感器產品、新型顯示材料和人工智能視覺系統的開發和應用。
2020年6月，歐菲光公告定增募資 67.58 億元，資金用于高像素光學鏡頭建設項目、3D光學深度傳感器建設、高像素微型攝像頭模組建設、研發中心項目建設。可以看出，微電子和智能汽車賽道，是除光學賽道外歐菲光的主要核心發力點。
這些都是歐菲光砍去特定客戶業務后，以龍頭地位，開放擁抱廣闊市場的底氣。
歐菲光將得到什么？
對于歐菲光來說，出售特定客戶的交易不僅是消除公司最大不確定性的一次關鍵出清，同時也在交易中獲利頗豐。
3月29日，歐菲光與聞泰科技在廣東省深圳市簽署《聞泰科技股份有限公司與歐菲光集團股份有限公司關于廣州得爾塔影像技術有限公司之股權購買協議》，公司擬將持有的廣州得爾塔100%的股權以170,000萬元的價格轉讓給聞泰科技，轉讓完成后，公司將不再持有廣州得爾塔的股權。
與此同時，歐菲光及其控股子公司江西晶潤光學有限公司（以下簡稱“晶潤光學”）也于當日與聞泰科技在簽署了《聞泰科技股份有限公司與江西晶潤光學有限公司、歐菲光集團股份有限公司關于江西晶潤光學有限公司之資產購買協議》，公司控股子公司晶潤光學擬將其持有與向境外特定客戶供應攝像頭相關業務的經營性資產以 72,000 萬元（含稅）的價格出售給聞泰科技。
根據上述公告信息，兩筆交易對價將為歐菲光帶來超過24.2億元的資本回血。
歐菲光三季報顯示，在資產負債表一端，截至2020年9月30日，該公司賬上的貨幣資金余額只有35.21億元，一旦聞泰科技的交易對價全部支付到位，歐菲光賬上的貨幣資金儲備有望實現翻身，其流動性水平和對外再投資能力將得到大幅提升。這對于該公司平穩、順利度過2021年的關鍵之年意義重大。
除了消除不確定性，同時實現大額資本回血，帶來股價層面和財務層面的雙重積極影響之外，歐菲光的這次特定客戶業務剝離交易給該公司帶來的更大、更深遠的影響在于：歐菲光將借此交易完成業務重構，更加聚焦更高附加值的核心光學與微電子業務，拓展更多的應用場景，擺脫對單一客戶、單一場景的過度依賴，實現業務的均衡發展，構建長期穩定、可持續發展的新格局。
面向未來具體新業務的發展方向上，分析師預計，歐菲光很可能會加大在車聯網方向上的布局和突破。在本次交易之前，歐菲光一直以來的主營業務和場景都對智能手機客戶過于依賴，如果未來能夠成功拓展車聯網等新場景，將有助于幫助該公司擺脫單一場景、單一行業的依賴，實現業務和場景的更加均衡、穩定發展。
據悉，歐菲光此前在車載光學鏡頭方面早有布局，只是介入的深度目前還不夠，其2020年上半年車載光學設備的貢獻的營收只有1.32億元，基礎良好但尚未形成規模效應，未來存在較大的持續開拓空間。另外，值得一提的是，關于智能汽車業務，歐菲光同實體清單上的子公司已經做了徹底切割。
對歐菲光來說，來自外部的壓力、限制，恰是倒逼轉型升級的新機遇，如果有化危為機、變局中開新局的眼光和魄力，歐菲光或有望向高端突破。
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