西部證券點評華帝股份一季報預告：行業延續復蘇態勢，公司優化經營治理

　　針對華帝股份(002035,股吧)發布的一季報預告，近期，西部證券(002673,股吧)發布了相關研報。

　　公司發布業績預告，預計2021年Q1實現歸母凈利潤7000-8500萬 元，同比增長51.04%-83.40%。據此測算，預計2021年Q1歸母凈利潤相 比2019年同期下滑35.83%-47.16%。考慮到公司目前仍處于渠道優化調 整階段，西部證券認為業績符合預期。

　　行業延續復蘇態勢。據奧維云網數據，2021年Q1油煙機行業維持增長趨 勢，線上、線下零售額分別同比增長58%、89%。與2019年同期相比， 2021年Q1油煙機線上零售額增長28%，線下零售額下降約5%。2020年 末商品房銷售同比增速率先回正，但竣工活動有所推后，銷售及竣工數據 存在“剪刀差”。遞延的竣工活動有望在2021年兌現，利好廚電行業。

　　公司優化經營治理。華帝品牌堅持高端定位，據奧維云網，華帝油煙機、 洗碗機2021年Q1線下零售均價同比提升310元、436元。子品牌百得定位 中端，致力于提升三四線市場影響力。百得旗下集成灶現身3月AWE展會， 顯示出公司對這一新興品類的關注。渠道方面，公司持續推動線下渠道扁 平化；同時，計劃自3月起在鄉鎮增加投放1000輛服務車，以提升下沉市 場服務能力。線上渠道，華帝與快手、小紅書等新興媒體開啟合作，積極 吸引年輕客群。工程渠道，公司積極優化客戶結構，加深與百強房企的戰 投合作；致力于提升高毛利廚電產品在銷售中的占比，以增強盈利能力。

　　公司致力于完善產品結構和渠道布局。預計公司21-22年EPS 為0.66和0.74元，分別對應11.3倍和10.2倍PE。維持“買入”評級。