國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日發(fā)布的2021年4月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.3%，降幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲0.9％；PPI環(huán)比上漲0.9%，漲幅較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲6.8%。
在4月份CPI同比增速提升的背后，是豬肉價(jià)格同比低位與原油價(jià)格同比高位的兩方拉扯。
“雖然在豬肉供求緩和的背景下，豬肉CPI當(dāng)月同比繼續(xù)較前值下行，但是受宏觀經(jīng)濟(jì)‘恢復(fù)性增長(zhǎng)’，疊加基數(shù)下行的影響，核心CPI當(dāng)月同比較前值上行，與此同時(shí)，受國(guó)際油價(jià)上行的推動(dòng)，交通工具用燃料CPI當(dāng)月同比較前值大幅上行。”英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱。
值得一提的是，近幾個(gè)月統(tǒng)計(jì)局在解讀CPI數(shù)據(jù)時(shí)，將非食品CPI拆分為工業(yè)消費(fèi)品和服務(wù)兩個(gè)部分。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀4月物價(jià)數(shù)據(jù)時(shí)稱，非食品中，疫情防控形勢(shì)較好疊加節(jié)日因素影響，居民出行大幅增加，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)、交通工具租賃費(fèi)和賓館住宿價(jià)格分別上漲21.6%、5.3%、4.3%和3.9%；受原材料價(jià)格上漲影響，電冰箱、洗衣機(jī)、電視機(jī)、筆記本電腦和自行車等工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格均有上漲，漲幅在0.6%~1.0%之間。
對(duì)于統(tǒng)計(jì)局明確提出“工業(yè)消費(fèi)品”的概念，在興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來(lái)，這是為了能夠更加清晰地觀測(cè)PPI對(duì)CPI的影響。
“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，PPI的漲跌往往能夠帶來(lái)工業(yè)消費(fèi)品CPI的漲跌，且工業(yè)消費(fèi)品CPI同比的高點(diǎn)通常晚于PPI同比的高點(diǎn)。這或許反映出了價(jià)格傳導(dǎo)的時(shí)滯。因此，PPI上漲對(duì)消費(fèi)品價(jià)格的影響還將繼續(xù)發(fā)酵。不過(guò)，2016年后，中上游價(jià)格向下游傳導(dǎo)的力度有所減弱。”他說(shuō)。
事實(shí)上，上游工業(yè)品價(jià)格上漲給下游消費(fèi)品帶來(lái)的上漲壓力已有顯現(xiàn)。近兩個(gè)月以來(lái)，交通通信CPI為拉動(dòng)CPI的主要力量，兩個(gè)月同比分別上漲2.7、4.9個(gè)百分點(diǎn)。
展望下月，鄭后成認(rèn)為，由于4月份官方非制造業(yè)PMI與財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI均位于高位，疊加考慮5月“黃金周”消費(fèi)火爆，預(yù)計(jì)5月核心CPI當(dāng)月同比大概率還將繼續(xù)上行。
招商證券(600999,股吧)首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)計(jì)，CPI將保持上行趨勢(shì)，6月到達(dá)年內(nèi)峰值約1.7%，4至6月翹尾因素的貢獻(xiàn)將從0.1個(gè)百分點(diǎn)升至1.0個(gè)百分點(diǎn)。新漲價(jià)因素方面，豬肉產(chǎn)能持續(xù)上升，價(jià)格受到壓制，而隨著國(guó)內(nèi)疫情受控，服務(wù)消費(fèi)將趨于修復(fù)，非食品項(xiàng)同比將繼續(xù)修復(fù)。
進(jìn)入4月，國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)高漲。5月10日，黑色系大宗商品繼上周之后再次上演漲停潮。在上游原材料價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，4月份，PPI環(huán)、同比繼續(xù)保持高位，CPI和PPI的剪刀差仍在走闊。
數(shù)據(jù)顯示，4月份，PPI上漲6.8%，漲幅比上月擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，生產(chǎn)資料PPI仍為PPI上漲的主要推力。4月份，生產(chǎn)資料PPI同比上漲9.1%，漲幅比上月擴(kuò)大3.3個(gè)百分點(diǎn)，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約6.76個(gè)百分點(diǎn)。
分行業(yè)來(lái)看，受油氣開采、黑金加工業(yè)、有色金屬加工業(yè)和石油煤炭加工業(yè)價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，為生產(chǎn)資料PPI的主要拉動(dòng)因素。
廣發(fā)證券(000776,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊此前稱，此類行業(yè)價(jià)格上漲背后疊加了三個(gè)因素：一是全球名義增長(zhǎng)修復(fù)大趨勢(shì)帶來(lái)商品價(jià)格修正及上游向中上游的傳遞，原油、化工等價(jià)格重點(diǎn)反映了這一過(guò)程；二是中國(guó)“碳中和”帶來(lái)供給收縮預(yù)期，黑色冶煉等價(jià)格疊加了這一過(guò)程；三是部分資源國(guó)正處“第三波疫情”影響中，有色等價(jià)格疊加了這一過(guò)程。
他認(rèn)為，4月PPI同比繼續(xù)創(chuàng)新高，還與去年同期，受海外疫情沖擊，大宗商品形成較低的價(jià)格基數(shù)有關(guān)。往后看，由于成品油、化工品等傳遞滯后效應(yīng)，PPI可能會(huì)在5月形成同比高點(diǎn)。
隨著大宗價(jià)格的持續(xù)上漲，興業(yè)證券(601377,股吧)預(yù)計(jì)， PPI在未來(lái)幾個(gè)月可能上升至7%附近。全球需求逐漸回暖、供給恢復(fù)偏慢，以及各國(guó)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈安全的重視，是本輪價(jià)格上漲的三大主要因素。
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