作者： 段思宇 周艾琳
上海建設全球資管中心進程加速。
5月25日，上海市政府辦公廳公布了《關于加快推進上海全球資產管理中心建設的若干意見》（下稱《意見》），圍繞完善資產管理機構體系、創新資產管理產品和服務、發揮金融市場作用、擴大行業對外開放等6個方面，提出了19條具體舉措。
《意見》同時明確了建設全球資管中心的目標，即：力爭到2025年，把上海打造成為資產管理領域要素集聚度高、國際化水平強、生態體系較為完備的綜合性、開放型資產管理中心，打造成為亞洲資產管理的重要樞紐，邁入全球資產管理中心城市前列。
值得一提的是，《意見》是我國首個由省級政府層面出臺的，系統性支持銀行理財、信托、證券、基金、保險、私募、期貨等大資產管理行業發展的文件。
接受第一財經記者采訪的多位業內人士表示，《意見》的出臺意義重大，將為中資和外資金融機構帶來更多發展機遇，并且對上海建設國際金融中心、更好服務國內國際雙循環和長三角區域一體化具有重要助力作用。
全力打造“四個地”
2019年，中國人民銀行、國家發展改革委員會等八部委曾發布《上海國際金融中心建設三年行動計劃》，首次提出上海要建設全球資產管理中心；今年上海制定的“十四五”規劃《綱要》也明確，要建設具有全球影響力的資產管理中心的任務目標。
上述戰略方向和目標，對上海全球資產管理中心建設提出了更高更明確的要求。在此背景下，《意見》的出臺意義重大，為上海加快推進全球資管中心建設提供了行動方針。
上海交大上海高級金融學院學術副院長嚴弘對第一財經稱，《意見》的出臺，為上海加速推進全球資管中心建設起到了重要的引領和指導作用，同時也將助力上海國際金融中心建設。一個成熟的金融市場體系，必然需要有一個國際化的資產管理生態，對于提高整個市場的資產定價能力至關重要，這就意味著，全球資產管理中心的建設對國際金融中心建設來說是一個必要條件。
華寶信托總經理孔祥清也對記者表示，資產管理行業是連接居民財富供給和實體經濟資金需求之間的重要通道，在滿足居民財富管理需求、促進金融與實體經濟良性循環、深化金融供給側結構性改革等方面發揮著積極的作用。《意見》將提升上海在全球資源配置的能力，積極把握全球財富增長向亞洲傾斜的格局變化，進一步增強上海國際金融中心輻射力和影響力。
據上海市地方金融監管局有關負責人表示，在制定過程中，《意見》堅持了“四個結合”，分別是注重構建資產管理生態系統，堅持統籌規劃與重點突破相結合；注重借鑒國內外經驗，堅持對標國際和發揮特色相結合；注重發揮金融中心優勢，堅持夯實基礎與塑造品牌相結合；注重監管協調機制建設，堅持服務保障和市場引領相結合。
“整體而言，上海在建設資管中心方面具有良好的發展基礎，包括較為完備的政策體系、頗為豐富的機構類型、高水平開放的市場環境以及匯聚全球的金融人才。相信在最新文件支持下，上海一定能夠早日邁入全球資管中心城市前列。”交通銀行(601328,股吧)金融研究中心首席政策分析師何飛對記者說道。
數據顯示，截至2020年末，上海擁有持牌金融機構1674家（其中外資占1/3），金融市場年交易額超過2270萬億元。另外，上海在國內率先設立了金融法院，成立金融仲裁院、金融消費權益保護局、金融糾紛調解中心等，成為國內金融發展環境最佳的地區之一。今年3月17日，英國智庫Z/YEN集團發布的第29期全球金融中心指數GFCI排名中，上海蟬聯全球第三。
基于此，《意見》提出了實現“四個地”的具體目標，分別是成為機構和人才“集聚地”；成為門類齊全、領域豐富、專業規范的產品和服務“創新地”；成為市場和資金“交匯地”；成為環境和服務“新高地”。在業內人士看來，這些具體目標的提出將有利于促進《意見》中相關舉措落地。
好買財富董事長楊文斌對記者稱：“打造全球資產管理中心的內涵是比較豐富的，意味著一個更大更廣闊的資管生態圈，上海有機會建成這一生態圈，因為上海資管行業的寬度和深度都具備，再加上人才集聚，這是上海最重要的優勢。”
創新資產管理產品和服務
具體來看，《意見》圍繞完善資產管理機構體系、創新資產管理產品和服務、發揮金融市場作用、提升資產管理國際化水平、加強人才引進培育、提升綜合服務能力等6個方面，提出了19條舉措。其中，資管產品的創新備受市場關注。
在業內人士看來，豐富多樣的創新產品和服務是推進全球資產管理中心建設的重要支撐。為滿足投資者多樣化需求，《意見》提出，要提升資產管理產品創新力度，主要包括，出臺專項政策支持REITs試點；豐富商品類基金產品；推出張江指數相關ETF產品；加強管理人中管理人（MOM）、基金中基金（FOF）等產品研發等。
對此，通力律師事務所合伙人韓炯對第一財經表示，目前，ETF、REITs、MOM和FOF等產品在中國市場仍處于發展初期，還有很大空間去探索和實踐。此次《意見》的制定中，上海抓住了產品設計方面的關鍵環節，未來將大有可為。
另外，《意見》提到要拓展資產管理服務模式和領域。比如，推動資產管理機構參與基本養老保險基金、企業年金、職業年金管理等。
嚴弘對記者稱，養老金、企業年金、職業年金等長期資金投資制度的發展，一方面將逐步完善資本市場的定價功能，起到錨定的作用，推動資本市場更加成熟；另一方面，也有助于解決國內人口結構變化所帶來的挑戰。
《意見》還明確，要加強綠色領域投資力度。擴大綠色債券發行規模，推動綠色信貸資產、節能減排項目應收賬款證券化；發展綠色股票指數、綠色債券指數和相關投資產品，開展綠色基金、綠色信托等業務；研發ESG、碳金融、氣候投融資相關產品。
復旦大學環境經濟研究中心主任李志青告訴記者：“這意味著，資管的資金池越來越大，有必要拓寬投資渠道，滿足綠色發展（包括碳達峰與碳中和）在長期的資金需求，并降低自身的風險敞口。”
除了產品上的創新外，《意見》還強調，要完善多元化機構體系，豐富資產管理行業主體。
進一步擴大金融業對外開放
在推進金融創新的同時，金融對外開放也被予以高度關注。多位業內人士反映稱，此次《意見》在深化對外開放方面有諸多舉措，值得市場期待，這將是上海打造全球資管中心的重要特色。
實際上，開放程度高是上海打造全球資產管理中心的先天優勢。同時，上海還在國內率先開展合格境外有限合伙人（QFLP）和合格境內有限合伙人（QDLP）試點。
如今，為進一步便利資金跨境投資，《意見》提出，將深化QFLP試點。推動參與QFLP試點的外資機構管理境內人民幣基金，鼓勵符合條件的內資機構參與QFLP試點；推進QFLP試點機構開展境內非上市公司股權、上市公司定向增發和夾層基金、特殊資產、私募股權、創業投資基金等投資。
與此同時，深化QDLP試點。支持境外知名資產管理機構和符合條件的境內機構申請QDLP試點資質；支持QDLP試點機構投資境外私募基金和非上市企業股權及債權、證券市場、大宗商品、金融衍生品等領域。探索推動外資資產管理機構用一個主體開展QDLP、私募證券投資基金管理（WFOE PFM）等業務；鼓勵試點機構在本市設立全球或區域管理中心，開展跨境雙向投資管理。
韓炯對記者表示，上述舉措將使上海與其他一些QDLP試點地區在政策上不再存在差異。憑借過去八年的QDLP實踐，上海不僅在機構數量上，而且在風險控制、法制環境建設、營商環境建設等方面，均走在全國前列，具有較為明顯的優勢，相信上海能夠在這一領域中有更大的發展。
其中，對于“探索推動外資資產管理機構用一個主體開展QDLP、WFOE PFM等業務”，服務眾多外資資管機構的漢坤律師事務所合伙人葛音告訴記者：“這其實是直接解決了外資的‘痛點’。”
葛音認為：“這可以有效降低業務開展的經濟和人力成本，簡化境內的持股架構，會受到市場參與者的歡迎。此外，鼓勵試點機構在上海設立全球或區域管理中心，開展跨境雙向投資管理也很值得期待。”
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