金證券記者 江芬芬
隨著上周主產區云南限電加碼、供應緊張加劇，黃磷價格出現跳漲，短短一周內累計漲幅高達6000元/噸。受此影響，作為黃磷下游的草甘膦，價格突破4.5萬/噸，創下歷史新高。這樣的壯觀漲幅，圈內人士也直呼“萬萬沒想到”。
價格逆轉（）
據了解，我國黃磷產地集中在云南、四川、貴州和湖北四省，其中云南地區產量占比約65%。由于黃磷單噸耗電量在15000度左右，電價對黃磷成本影響極大，黃磷供給呈現季節性周期。考慮到西南地區以水電為主，6-9月處于豐水期，水電成本較低，企業復產及開工增加，黃磷供應量季節性增加。因此，市場原本預計今年5月上旬黃磷有放量預期，部分企業也有增產計劃，預計產量環比上漲超10%，價格預期下跌600-1000元/噸 。
不過，5月10日云南電網發布應急錯峰準備預通知，由于云南主力水庫透支嚴重，水電發電嚴重不及預期，用電高峰存在約70萬千瓦電力缺口，對各地州用電企業開始應急錯峰限電，錯峰限電量為10-30%，預計持續至6月中旬。
就在當日，云南當地黃磷企業接到限電通知，開始減量錯峰生產，開工有所下滑。當時由于市場參與者不確定短期限電是否會緩解，因此黃磷價格保持小幅上漲，每次上漲200-300元/噸。直至24日晚，云南省內所有黃磷企業要求必須停爐，現貨頓時變得異常緊張，25號就有企業報價2.5萬元/噸，隨后每次以1000元/噸的節奏上揚， 一天一價甚至一天多價。
按照國信證券(002736,股吧)化工團隊提供的數據，目前西南地區黃磷價格達到2.3萬-2.5萬元/噸，湖北地區價格達到2.5萬-2.7萬元/噸，較前一周價格大幅上漲5000-6000元/噸，卓創資訊測算行業毛利約8000元/噸。
與此同時，下游草甘膦價格亦持續上漲，產品從年初的約2.85萬元/噸大幅上漲至目前的約4.5萬-4.6萬元/噸，漲幅超過55%。《金證券》記者查閱歷史資料發現，草甘膦的上一輪高點出現在2013年8月，彼時價格突破每噸4萬，以此來看，目前草甘膦價格已經創下歷史新高。
集體觀望（）
在券商人士看來，草甘膦的此波上漲并不會輕易結束。
國信證券指出，前貴州、四川、云南地區黃磷開工率分別為38.5%、68.5%和15.9%，云南地區開工率較5月初大幅下降46.5個百分點。根據百川盈孚數據，上周國內黃磷庫存只有1200噸，環比下降55.6%，供應十分緊張，價格有望持續上漲。
市場人士預計，云南地區黃磷產量下滑會持續到6月，5月該地區1.9萬-2萬噸的產量，6月預估在1.4萬-1.5萬噸，5-6月合計產量預計3.4萬噸，同比驟降47.3%。這也意味，如果下游需求繼續保持，市場上黃磷供應短缺的情況將非常嚴重。由于草甘膦價格走勢與黃磷高度一致，估計草甘膦也不會停下上漲的腳步。
值得一提的是，近期江山股份(600389,股吧)公告稱，擬重組并購福華通達全部股權。《金證券》記者注意到，公開資料顯示，江山股份擁有草甘膦產能7萬噸/年，福華通達擁有草甘膦產能15.3萬噸/年。兩家企業整合后，草甘膦產能將達到22.3萬噸/年，成為國內草甘膦產能最大的企業，行業集中度繼續提升。目前全球草甘膦產能約為110萬噸，除了拜爾的38萬噸海外產能，其余約70萬噸產能全部集中在國內，未來行業幾乎沒有新增產能。浙商證券化工分析師陳煜更是判斷，全球磷化工產品定價權將向中國傾斜，行業景氣度將持續上行，黃磷、草甘膦、磷肥、磷礦石等重要產品價格仍處于上行周期。
從市場調研來看，目前包括江山股份、興發集團(600141,股吧)、新安股份(600596,股吧)在內的上市公司，訂單充足至8月、9月份，但部分前期相對低價訂單仍在執行。比如在最新的機構調研中，興發集團透露，草甘膦1-5月成交價格為2.5萬/噸、2.6萬/噸、2.72萬/噸、2.8萬/噸、2.9萬/噸，6月執行3萬/噸，“盈利情況看原材料波動，只要上漲不大于草甘膦上漲幅度，利差都會擴大，而公司判斷原材料價格大幅上漲的可能性不會太大”。不難看出，公司的執行價與市場價存在不小的落差。
事實上，由于目前草甘膦價格高企，采購商觀望情緒濃厚，市場成交并不活躍。
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