鵬華基金羅英宇：芯片板塊估值趨于合理，投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)比凸顯

　　今日，國(guó)證芯片指數(shù)（980017.SZ）大幅上漲，全天漲幅達(dá)到8.17%，創(chuàng)該指數(shù)發(fā)布以來(lái)單日最大漲幅。

　　一、消息面上，據(jù)境外媒體報(bào)道，中國(guó)將加強(qiáng)對(duì)美國(guó)的芯片競(jìng)爭(zhēng)，制定一系列相關(guān)政策、金融和技術(shù)扶持措施，通過(guò)支持第三代芯片等研發(fā)和制造項(xiàng)目，幫助國(guó)內(nèi)芯片制造商克服美國(guó)制裁的影響。

　　二、從行業(yè)基本面來(lái)看，中報(bào)披露時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近，芯片板塊整體上半年?duì)I收和利潤(rùn)將呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速或?qū)⒊�出市�?chǎng)預(yù)期。整個(gè)行業(yè)處于高景氣周期，各類(lèi)產(chǎn)品供不應(yīng)求、輪番漲價(jià)，而且缺貨漲價(jià)潮將持續(xù)到22年年底。

　　三、從中長(zhǎng)期看，2020年全球芯片產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)6.8%，而2021年據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，同比增長(zhǎng)將達(dá)到24%，行業(yè)體現(xiàn)出高增長(zhǎng)特征。國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展也取得進(jìn)展，2020年國(guó)產(chǎn)芯片出貨量增長(zhǎng)17%，超出全球平均增長(zhǎng)率，2021年也將取得超額增長(zhǎng)率。

　　四、基于國(guó)產(chǎn)化設(shè)備的晶圓廠(chǎng)推進(jìn)速度超預(yù)期，相關(guān)開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)建設(shè)工作取得明顯進(jìn)展，將會(huì)極大緩解板塊的估值壓力。

　　五、板塊經(jīng)過(guò)去年7月以來(lái)的橫盤(pán)調(diào)整，隨著行業(yè)盈利能力的不斷提升，整體估值水平已經(jīng)有了明顯下行，從高峰時(shí)期的175倍回落至70余倍，整體估值趨于合理，處于歷史平均水平偏下。結(jié)合行業(yè)增速來(lái)看，部分公司甚至有所低估，整體投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)比凸顯。

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