7月14日，上海正帆科技股份有限公司（“下稱正帆科技”）和訊SGI評分最新解讀出爐，該公司獲得52分的低值，從下圖可以明顯看出，正帆科技一直處于低分狀態，2020年第三季的的66分竟是其最高值，此后連續兩個季度下滑，2021年SGI評分第一季度降至冰點，同剛開始爆發疫情的2020年第一季度持平。
圖：正帆科技和訊SGI綜合指數評分
營業收入下降明顯，凈利潤依賴政府補助
正帆科技成立于2009年，該公司主要是為下游集成電路、太陽能(000591,股吧)光伏、平板顯示、光纖通信、醫藥制造等高端制造行業客戶提供工藝介質供應系統以及高純特種氣體產品，以及快速響應、設備維保和TGCM等增值服務。
受國內外疫情對公司上半年造成不利影響，一季度國內大部分客戶停工，二季度開始因國外疫情和物流停運限運等影響，進口材料交貨周期延長，導致公司產能下降、項目延遲。下定制半年開始逐漸恢復，第四季度項目訂單明顯增長，但公司部分業務為化產品，交貨周期較長，部分項目訂單不能在報告期內確認收入。
據正帆科技2020年年報顯示，該公司實現營業收入11.08億元，同比下降6.47%；該公司歸屬于上市公司股東凈利潤為1.24億，同比上升49.67%；扣非凈利潤為7445萬，同比下降1.87%；
其中，公允價值變動收益為2372萬元，占利潤總額的16.61%，主要系公司對青島聚源銀芯股權投資合伙企業（有限合伙）和芯鏈融創集成電路產業發展（北京）有限公司的 權益性投資期末估值增加所致；正帆科技獲得政府補助金額有2,385萬元，占當期利潤總額的比例為16.69%，占比較高。
如果未來政府部門對公司所處產業的政策支持力度有所減弱，公司取得的政府補助金額可能會有所減少，進而對公司的經營業績產生不利影響。
入不敷出需籌錢度日，應收款周轉天數變長
據正帆科技2020年年報透露，正帆科技2020年8月公開發行新股64235447股，募集資金增加導致籌資活動產生的現金流量金額增至7.59億，同比增加了2153.99%，得益于此，該公司總資產和凈資產大幅增加。
但是，該公司自2020年以來，經營活動現金流量凈額/營業收入持續為負，2020年正帆科技一季度經營活動產生的現金流量凈額達到低谷-1.35億元，2020年年末經營活動產生的現金流量凈額為-5596萬，較于去年同期的8509萬減少165.77%。
企業給出的解釋是下游客戶付款結算時更多地使用銀行承兌匯票的方式支付給公司款項，在報告期末未終止確認的銀行承兌匯票大幅增加所致。 但是值得注意的是，2021年一季度經營活動現金流量凈額為-3848萬，企業經營狀況依舊入不敷出，需要籌錢度日，日子不好過。
數據來源：正帆科技各季度報、年報
2020年，正帆科技存貨達到6.38億，同比去年增加35.56%，2021年一季度存貨增至8.6億，較2020年年末增加了34.77%，這兩次存貨的大幅增加該公司解釋均是訂單大幅增加，公司增加備貨量所致。然而，通過下面的應收賬款及應收賬款周轉天數圖表，我們可以發現，正帆科技的周轉天數變長，可能存在市場競爭力不強，議價能力不斷減弱情況。而存貨大幅增加，再加上短時間收不回來錢，對于本就經營現金流差的正帆科技而言，無疑是雪上加霜。
數據來源：正帆科技各季度報、年報
下游行業受國家政策扶持 提升競爭力未來發展較有前景
正帆科技的下游行業是國家產業政策鼓勵和重點支持發展的行業，隨著消費電子、汽車、工業、通訊等行業的蓬勃發展，半導體行業作為其重要支撐，發展迅速，資本性支出持續增加。中國作為半導體產業轉移目的地，在半導體行業發展中承擔著重要角色。據中國半導體行業協會統計，2020年中國集成電路產業銷售額為8,848億元，同比增長17%。
據透露，全球面板行業中已經形成中國大陸、中國臺灣以及韓國的三足鼎立之勢， 共同占據90%以上產能并呈現顯著的向中國大陸的轉移趨勢；近年來，我國陸續出臺了一系列相關政策以支持光伏產業和通信行業的發展；LED產業生產能力不斷提升；醫藥工業發展整體形勢向好，我國醫藥行業的固定資產投資規模也不斷提升。
目前，國內工藝介質供應系統行業內的大多數企業規模較小，市場占有率低且僅能為少數行業客戶提供有限服務。
正帆科技作為行業內少數能夠全方位覆蓋工藝介質供應系統全流程服務并輔以高純特種氣體業務的企業，在泛半導體、光纖通信、醫藥制造等領域也積累了一定的客戶資源，雖與國外知名供應商相比，在市場地位上仍具有一定差距。但是，如果提升行業競爭力，未來發展比較有前景。
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