副題： 從我們身邊的物價整體水平和“穩”字當頭的貨幣政策來看，似乎可以先松一口氣
作者： 段思宇 于艦
上海某個社區的一家豬肉店，見證了中國人“大宗消費食材”的價格回落。
“你家的豬肉竟然降價啦？！”
“全國的豬肉都降價了！”柜臺里賣豬肉的女售貨員亮著嗓子回答。
這是一家上海本地國有食品企業生產的品牌豬肉，一向走中高端市場，幾年來幾乎從不降價，也不打折。前兩年，伴隨著整個豬肉市場供應短缺，該品牌的豬肉價格更是一路上漲。最貴時，在有的第三方平臺上該品牌的豬肋排價格每公斤可達兩百元以上。
柜臺里的女售貨員告訴第一財經記者，自從她來到這家店工作，豬肋排最貴的時候是在去年，每公斤151.6元；今年以來價格逐步下調，現在是每公斤96元。從這個價格來看，豬肋排價格在近半年的時間降幅達到36.7%。
第一財經記者了解到，店里其他品類的豬肉也都降價了，且降幅超過豬肋排。
豬肋排是上海人餐桌上的美味，即便在價格高時，這家店的豬肋排每天也會早早賣完。現在降價了，對消費者來說無疑是個喜訊。
事實上，市場上普通豬肉價格的下調幅度更大。
“豬肉這半年以來降得厲害，各種豬肉普遍降價。”在位于上海閔行區的一家大型綜合菜場里，一位賣豬肉的店員對第一財經記者說，“進價便宜，賣價也便宜。原因就是豬多了。”
這在數據上也有更直觀的體現。7月15日，國家統計局數據顯示，上半年全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.5%，一季度同比持平。其中，在食品煙酒價格中，和其他不同的是，豬肉價格降幅頗為明顯，下降了19.3%，而糧食價格則上漲1.2%，鮮果價格上漲2.6%，鮮菜價格上漲3.2%。
在全球籠罩在通脹飆高陰影之下，影響普通人錢包的菜場里出現了難得的價格松動。
高通脹？我們不一樣
然而在大洋對岸，通脹又一次飆高！當地時間7月13日，美國發布的6月消費者價格指數（CPI）創下2008年以來最大漲幅，同比上漲5.4％。同期，剔除食品和能源的核心CPI同比漲幅達4.5%，是1991年11月以來最大同比漲幅。此前，美國5月5%的CPI數據已讓市場震驚。
在美國生活多年的邢女士發朋友圈無奈地感嘆：疫情發生以來，政府大量印錢，從房價到電器、食品等的物價都翻了倍，人生第一次體驗到了物價上漲的速度超過賺錢的速度，何時見頂還不知道。
美國通脹連續飆高下，各國監管層對全球通脹風險高度關注。
2019年冬天，中國的CPI同比漲幅連續3個月超過3%，其中，2019年11月CPI同比漲幅高達4.5%。也正是在這個月，根據國家統計局公布的數據，當月豬肉價格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點。
雖然，豬肉價格在CPI中的比重也在變動，但豬肉對于中國CPI數據的影響程度不言而喻。
在7月15日國新辦新聞發布會上，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長劉愛華表示，豬肉價格同比已經連續9個月下降，上半年平均下降19.3%，影響CPI下降約0.45個百分點。可以說，今年上半年居民消費價格溫和上漲，食品價格由漲轉降是影響漲幅總體回落的最主要原因，其中豬肉價格又是重要原因。
此前，在短短不到兩周內，生豬價格過度下跌預警級別就從三級上升到了一級。先是6月16日，國家發改委發布生豬價格過度下跌三級預警。全國平均豬糧比價為5.88：1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》(下稱《預案》)設定的過度下跌三級預警區間，建議養殖場(戶)科學安排生產經營決策，將生豬產能保持在合理水平。
到了6月30日，國家發改委發布信息稱，6月21～25日，全國平均豬糧比價為4.90∶1，已進入《預案》設定的過度下跌一級預警區間，中央和地方將啟動豬肉儲備收儲工作。
7月13日，華儲網發布通知，將開展今年以來的第二次中央儲備豬肉收儲入庫工作。
豬肉價格將底部震蕩
隨著國儲肉項目啟動，業內對豬肉價格的預期有所好轉。近期豬肉價格已出現止跌跡象，平均批發價基本上在22.5元/公斤附近震蕩。
“估計不會再降了。”女售貨員說。肋排96元是自從今年2月豬肉價格下調后的最低價。
上海另一家國有肉食公司的工作人員也對第一財經記者表示，公司的豬肋排一個月前降到今年最低價每公斤110元，最高時是在去年，當時每公斤139元。他同樣認為豬肉不會再降價了，已經到底了。
另從最上游養豬戶的豬肉供應來看，第一財經記者在采訪中發現，一些養豬場往外賣生豬的價格在最近一段時間出現小幅回暖。
一位養豬大戶告訴第一財經記者，今年四五月是豬肉收購價格最低的時候，那時候很不好過，壓力很大，雖然出欄率高，不僅不賺錢，每頭豬虧了約900～1200元。如今壓力相對小了些。“目前價格漲到7.5～8元/斤，每頭豬虧500～800元。今年能總體持平或稍有盈利就是最大的收獲了。”
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從豬糧比價到豬肉價格的傳導鏈條來看，目前豬糧比價跌破盈虧平衡點對養殖戶利潤的侵蝕已經影響到了養殖戶的補欄意愿，主要體現在6月以來，用來生產三元商品豬的二元母豬價格出現明顯下跌。
王青認為，三季度豬肉價格料將底部震蕩，四季度可能會進入上行通道，年內豬肉價格止跌反彈對CPI造成的壓力不大，CPI同比漲幅有望控制在3.0%以內，但需關注明年上半年豬肉價格上行帶來的通脹風險。
交通銀行(601328,股吧)金融研究中心發布的一份報告也稱，預計下半年CPI漲幅將高于上半年，全年平均上漲1.3%左右。其中，下半年豬肉價格仍將處于低位，難以顯著抬升CPI；同時，隨著疫情好轉，農產品(000061,股吧)生產、運輸、供應恢復正常，食品價格漲勢將較弱。
貨幣政策維持“不緊不松”
在上述背景下，業內分析，國內高通脹的可持續性較弱，有逐漸緩解之勢。與此對應，貨幣政策仍將維持“不緊不松”。
交通銀行金融研究中心認為，預計未來貨幣政策將對經濟恢復維持必要的支持力度，平緩社融增速的過快下滑，不排除定向降準的可能性。
一方面，從投放模式來看，央行公開市場操作（OMO）小額操作和中期借貸便利（MLF）等量續作相搭配的“日常投放模式”有望延續，能在熨平短期波動的同時有效平滑市場預期；另一方面，從投放結構來看，貨幣政策將繼續發揮結構性精準滴灌作用，定向支持實體經濟的重點領域和薄弱環節。
值得一提的是，7月15日，央行實施了年內首次降準，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），釋放長期資金約1萬億元。
目前小微企業利潤增速明顯低于大中型企業，而小微企業貢獻了全國80%的就業。“因此，亟須貨幣政策的精準發力，進一步加強金融對實體經濟特別是小微企業的支持。我們認為，這是促使本次降準的最主要原因。” 光大證券(601788,股吧)固收首席分析師張旭稱。
美國的高通脹可能還要再繼續飛一會兒。但從我們身邊的物價整體水平和一直以來的穩定貨幣政策來看，似乎可以先松一口氣。
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