低迷了長達10年的天然鈾行業(yè)，反轉(zhuǎn)或即將到來。
之所以有此判斷，主要是因為越來越多的熱錢開始涌入天然鈾行業(yè)，在該領(lǐng)域沉寂了10年之久的資本，已在“暗流涌動”。
據(jù)智通財經(jīng)APP不完全統(tǒng)計，自今年3月以來，包括英國Yellow Cake Plc 、加拿大鈾業(yè)公司Denison Mines、美國鈾業(yè)公司Uranium Energy、澳大利亞鈾業(yè)公司Boss Energy、enCore Energy、UEC等機構(gòu)已經(jīng)直接從市場購入超過1215.5萬磅現(xiàn)貨鈾。
其中，Yellow Cake Plc更是先后兩次購買，在買入350萬磅后，又于7月8日再次購買200萬磅。且自2018年以來，Yellow Cake已經(jīng)購買1530萬磅現(xiàn)貨鈾。
為何該等機構(gòu)在陸續(xù)買入現(xiàn)貨天然鈾?這背后有著對行業(yè)發(fā)展趨勢的敏銳感知：即市場供需不平衡逐漸凸顯，天然鈾行業(yè)反轉(zhuǎn)即將來臨。
自2011年的福島核事故后，市場對天然鈾的需求大幅下跌，鈾價從歷史最高的140美元/磅跌至近十年的20-40美元/磅的較低水平。如此之低的鈾價已低于全球絕大部礦山的生產(chǎn)成本，因此全球礦山相繼倒閉或關(guān)停。
而2020年新冠疫情的爆發(fā)，則進一步加劇了供應端礦山供應不足的趨勢。據(jù)UxC的數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，全球的天然鈾總供應超過總需求的差額從約1萬噸下降到2020年的700噸左右，行業(yè)供需的泡沫已經(jīng)基本被擠掉。
但與行業(yè)出清形成鮮明對比的，則是市場對天然鈾需求的明顯提升。比如2021年內(nèi)我國已有5臺核電機組獲批開工;日本福井縣知事則于4月28日批準了重啟關(guān)西電力擁有的三座反應堆;美國亦推出了2萬億美元的“就業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和清潔能源計劃”，鼓勵更高效利用美國在運的核電機組。
更為重要的是，如果全球不能更好的利用核能，2050年凈碳排放的藍圖將難以實現(xiàn)。寶新金融便曾表示，只有鈾需求較目前的水平增加100%，才能在2050年前全面去碳。
一方面是天然鈾需求持續(xù)向上，另一方面是市場中天然鈾庫存大幅出清，需求與供給的剪刀差越拉越大，且供應端的脆弱進一步加劇了供需矛盾。
智通財經(jīng)APP了解到，鈾礦產(chǎn)量占全球9%的Cameco公司其旗下的雪茄湖鈾礦由于在7月初受到附近地區(qū)野火的影響，決定撤離所有非必需人員，并暫停生產(chǎn)。雖然目前生產(chǎn)已重啟，但自2020年至今，雪茄湖已是第三次停產(chǎn)，第一次自2020年3月起停產(chǎn)5個月，第二次自12月份起到今年4月下旬才恢復生產(chǎn)。由此可見，在海外疫情的反復下，供給端的恢復較為困難。
其實，天然鈾供應的脆弱在于全球天然鈾生產(chǎn)集中在少數(shù)的礦商和大礦上，哈薩克的天然鈾生產(chǎn)便占據(jù)全球總產(chǎn)量的45%，供給端如此集中，就意味著供應鏈抵御風險能力相對較弱，一旦哈薩克的天然鈾生產(chǎn)出現(xiàn)問題，必將對全球的天然鈾市場造成巨大沖擊。
而哈薩克斯坦國家原子能工業(yè)公司(Kazatomprom)表示，計劃將2023年的鈾產(chǎn)量維持在與2022年相當?shù)乃剑@將使全球的一次鈾供應中減少5000噸，大概占全球總產(chǎn)量的10%。可以預見，未來天然鈾的供需矛盾將持續(xù)加劇，新一輪鈾價上漲或已成大勢所趨。
正是意識到行業(yè)的反轉(zhuǎn)臨界點越來越近，大量的資本開始涌入天然鈾行業(yè)，各方玩家直接進入市場采購天然鈾現(xiàn)貨，以待獲取未來鈾價上漲帶來的豐厚投資收益。
其實，天然鈾市場的二次供應(不直接來自礦山的供應)在彌補供需缺口上發(fā)揮了重要的作用，據(jù)UxC的數(shù)據(jù)顯示，二次供應占總需求的比重已從2010年的29%提升到2020年的35%，該比例的提升與大量市場資金在行業(yè)反轉(zhuǎn)前直接下場采購現(xiàn)貨鈾有直接關(guān)系。
而Sprott欲推動旗下天然鈾實體基金上市則是資本在天然鈾行業(yè)中的又一創(chuàng)舉。智通財經(jīng)APP了解到，7月7日，Uranium Participation Corp.(UPC)宣布股東大會已經(jīng)審批通過Sprott資產(chǎn)管理公司收購UPC的交易，現(xiàn)在已經(jīng)交割，且7月19日Sprott實體鈾信托(TSX:U.UN)在加拿大上市成為行業(yè)中的首個上市交易的天然鈾信托，具有開創(chuàng)先河的重大意義。憑借Sprott的深厚客戶基礎(chǔ)、以及對全球投資者的覆蓋，天然鈾信托的成功上市，將有吸引更多的熱錢流入天然鈾行業(yè)。
不僅僅是熱錢對天然鈾行業(yè)趨之若鶩，產(chǎn)業(yè)市場也在復蘇。7月22日，中廣核礦業(yè)(01164)發(fā)布公告稱，公司已與哈原工就收購奧爾塔雷克有限合伙企業(yè)(“奧公司”)49%股權(quán)的簽訂交割證書，同日舉行的奧公司股東大會已經(jīng)委任公司提名的董事并批準股東協(xié)議及章程文件。
值得注意的是，這是近10年以來全球最大的鈾礦項目并購案，總對價高達4.35億美元。收購完成后，中廣核礦業(yè)擁有的權(quán)益鈾資源量將增長87%提升至4.3萬噸;年度鈾權(quán)益產(chǎn)能將增長229%，達到1935噸，是2020年的3.3倍。這也意味著，在下半年并表后，中廣核礦業(yè)2021年的總包銷量約為980噸，同比2020年增長近70%，收購奧公司所帶來的利好將在財報中直接體現(xiàn)，業(yè)績必定大幅增長。
市場中總有聰明的敏銳資金，它們先知先覺獲取超額收益，結(jié)合目前市場中熱錢對天然鈾行業(yè)的青睞以及產(chǎn)業(yè)市場并購的活躍來看，沉寂十年的天然鈾行業(yè)有望一朝爆發(fā)。
而作為亞太地區(qū)唯一純鈾業(yè)上市公司，也是全球唯一背靠核電集團的純鈾業(yè)上市企業(yè)，亦是已上市盈利的兩家鈾企業(yè)之一的中廣核礦業(yè)，在盈利+權(quán)益資源量大增的雙重利好支撐下，有望隨行業(yè)的反轉(zhuǎn)成為高確定性的高彈性標的，值得重點關(guān)注。
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