白酒企業(yè)首份半年報(bào)出爐。上周五晚間，水井坊(600779,股吧)發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.37億元，同比增長(zhǎng)128.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.77億元，同比增長(zhǎng)266.01%。對(duì)于上半年業(yè)績(jī)大增，水井坊在公告中將其歸結(jié)為新冠疫情得到控制，聚集型社交消費(fèi)復(fù)蘇；公司發(fā)力去庫(kù)存，同時(shí)推進(jìn)高端化戰(zhàn)略，加大營(yíng)銷(xiāo)投入，并對(duì)部分產(chǎn)品適當(dāng)提價(jià)等原因。
股價(jià)一字跌停背后：二季度凈利潤(rùn)倒虧約4200萬(wàn)
無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，水井坊都保持了遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速，然而今日水井坊卻以跌停開(kāi)盤(pán)，鑒于此前一段時(shí)間水井坊股價(jià)持續(xù)上漲，今天的一字跌停或許可以理解為利好出盡，然而事情并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。
首先是單季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。根據(jù)水井坊披露的一季報(bào)，2021年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.4億元，同比增長(zhǎng)70.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.19億元，同比增長(zhǎng)119.66%；而半年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.77億元，反倒低于一季報(bào)數(shù)據(jù)，也就是說(shuō)第二季度水井坊不僅沒(méi)有賺錢(qián)，反而還虧損約4200萬(wàn)。
對(duì)此有股民在上交所互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)，但水井坊并未回復(fù)。
不過(guò)在半年報(bào)中，水井坊表示，二季度以來(lái)，為推進(jìn)公司高端化戰(zhàn)略公司加大了對(duì)高端化等項(xiàng)目的費(fèi)用投入，短期利潤(rùn)受到一定影響。
上半年銷(xiāo)售費(fèi)用遠(yuǎn)超凈利潤(rùn) 二季度營(yíng)收卻腰斬？
財(cái)務(wù)報(bào)表看，水井坊上述所謂的費(fèi)用投入是指銷(xiāo)售費(fèi)用。上半年水井坊在營(yíng)銷(xiāo)層面投入很多，包括獨(dú)家冠名央視文博綜藝《國(guó)家寶藏》欄目，贊助“上海勞力士大師賽”，舉辦“水井坊杯·城市賽”十城市巡回賽等活動(dòng)。加大營(yíng)銷(xiāo)投入導(dǎo)致上半年水井坊銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)5.83億元，超過(guò)其一季度凈利潤(rùn)1.64億元。
不過(guò)若是單純因銷(xiāo)售投入導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑，水井坊股價(jià)尚不至于直接一字跌停，除了利潤(rùn)數(shù)據(jù)，水井坊的營(yíng)收也出現(xiàn)大問(wèn)題。今年一季度水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.4億元，但根據(jù)披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)，第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅有5.9億元，雖然比2019年同期增長(zhǎng)了691.49%，但和第一季度相比已經(jīng)腰斬。
也就是說(shuō)，縱觀整個(gè)上半年，水井坊一邊為了打造高端產(chǎn)品形象和增加銷(xiāo)售收入，在營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)上投入了大量資金，甚至不惜以犧牲凈利潤(rùn)為代價(jià)，然而另一邊公司的酒卻越來(lái)越賣(mài)不動(dòng)，這是為何？難道水井坊上半年的營(yíng)銷(xiāo)投入都打了水漂？
雖然疑點(diǎn)重重，但業(yè)績(jī)已經(jīng)公布，而水井坊此前股價(jià)漲幅過(guò)大，今日一字跌停，封單超過(guò)5萬(wàn)手，其股價(jià)下跌或許才剛開(kāi)始，后續(xù)也會(huì)有更多投資者對(duì)水井坊提出疑問(wèn)，屆時(shí)就看水井坊如何回應(yīng)。
（文中圖片源自：上證e互動(dòng)）
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