快手Q2營收達191億超預期 三季度用戶規模有望加速回升

　　被市場低估的快手，在最新的財報里傳遞了哪些信號？

　　8月25日，快手科技(1024.HK)公布2021年第二季度及上半年財報。數據顯示，快手二季度營業收入達191.4億元，同比增長48.8%，超出此前市場預期。

　　分業務來看，線上營銷服務連續兩個季度成為快手第一大收入來源，較去年同期增長156.2%至100億元，占總收入的52.1%，連續兩個季度對總收入貢獻過半。Q2電商及其他服務收入達20億，同比增長212.9%，上半年GMV達2640億元；直播業務作為基本盤依舊穩健，直播滲透率超70%。

　　2021年上半年，快手應用的平均日活用戶數達2.943億，平均月活用戶達5.13億， DAU/MAU比例提升至58%，平臺用戶參與度與活躍度進一步增強。二季度，快手海外用戶規模也由4月份的1.5億MAU進一步增長至1.8億MAU。

　　對于國內用戶規模增長，快手聯合創始人、董事長兼首席執行官宿華在財報電話會上表示：“二季度，我們DAU達到2.93億，同比增長接近12%。四、五、六月增速持續增加，六月同比增長接近14%。二季度之后，這個增長趨勢還在繼續，每月同比和環比都依然還在持續增加。”

　　市場觀點認為，由于一季度有春節、三季度有暑假，對于行業而言二季度通常是淡季，用戶增長水平大多處于相較平穩狀態。QuestMobile此前公布的數據也顯示，快手二季度用戶規模與一季度基本持平，在暑期、奧運等因素的影響下，三季度出現了比較明顯的回升態勢，7月份的快手平臺月活同比增長3%，快手極速版同比增長9.3%。

　　今年三季度，快手取得東京奧運會轉播權，疊加暑假，其用戶拉新及留存情況值得期待，用戶數環比有望加速提升。據官方數據披露，2021東京奧運會期間，快手平臺奧運相關作品及話題視頻總播放量達730億次，端內總互動人次達60.6億。

　　快手財報發布后，多家券商發布研究報告，HSBC、Jeffries等大行均給出“買入”、“增持”等積極評級。國泰君安分析師認為，2021Q2快手平臺流量實現健康增長，用戶粘性與活躍度顯著增強，廣告和電商業務鞏固私域優勢、挖掘公域價值，與此同時海外業務發展較為順利，因此看好公司商業化前景，維持“增持”評級。

　　一段時間以來，受市場情緒及限售股解禁影響，快手股價已面臨明顯超跌。

　　按照26日的股價來測算，快手市值已跌破3000億港幣。參照同比增幅數據，假設快手21年全年收入在823億人民幣左右，按照互聯網行業常見的PS估值倍數（PS介于5-15之間）測算，哪怕PS為5，那么快手的合理市值區間應在4115億人民幣以上，即不低于約5000億港幣市值。

　　行業觀點認為，在當前背景下，重新審視快手的基本面，而不被市場情緒干擾，或是最為正確的視角。待負面情緒陸續出清后，快手的股價“重回正軌”可以期待。

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