財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，引發美國金融危機、破壞美國經濟的最簡單方法，就是允許聯邦政府債務違約。然而，美國兩黨如今在相互扯皮推諉中，卻可能即將犯下這個史詩般、原本完全可以避免的錯誤，而數百萬美國人則將為此付出代價。
據不少美國當地媒體報道，華盛頓的立法者們如今正在又一次拿美國的信譽進行一場“大冒險”。盡管距離債務上限原定的暫停截止期——7月31日，已經過去了逾一個半月的時間，但美國政府依然沒有找到如何提高債務上限的合適途徑。
按照此前美國財政部和業內人士的預估，美國政府現金和特別措施用完的截止日——X日，很可能最早將于10月中下旬到來，而屆時美國國債的技術性違約，或許將引發又一場市場大災難。
“這將是金融末日，”穆迪分析公司的首席經濟學家Mark Zandi表示，“哪怕光是想想美國可能無法按時償還債務，都是完全瘋狂的。”
摩根大通(JPMorgan Chase)首席執行官Jamie Dimon此前也一度警告，如果真的違約，可能會立即造成規模難以置信的大規模災難，甚至給美國造成長達100年無可挽回的信譽損失。
債務上限“地雷”究竟是什么？
通俗來說，美國債務上限很像個人信用卡的信用額度，債務上限是聯邦政府被允許通過發債來履行其義務的最高額度。這些義務包括支付軍餉、美國國稅局的退稅、社會保障福利，甚至債務的利息。
由于財政支出持續大于收入，美國政府當前不得不通過持續發行大量新債來維持運營。自從1939年以來，美國國會已經106次永久性提高了債務上限，僅2000年后就提高了19次，額度從1939年的450億美元提高至了2019年的22萬億美元，這一數字幾乎翻了將近500倍。
美國債務上限最近一次的提限發生在2019年8月2日，將政府債務上限提高到22萬億美元。在當年，美國國會給予了聯邦債務上限為期兩年的暫停期——目前已于2021年7月31日到期。而截至今年7月，美國債務總額已達到28.5萬億美元，遠超債務上限的紅線水平。
在7月底之后，美國財政部啟動了一系列非常規措施，以延緩財政部手頭現金的耗盡。這些特別措施包括暫停對公務員退休和殘疾基金、郵政退休人員健康福利基金等的注資。財政部發債計劃也因此下調，TGA賬戶則加快壓降。
然而，如果這些資源耗盡“X日”來臨——美國政府不再有能力支付賬單，甚至無法償還美國債務，就將出現令資本市場恐慌的國債違約事件。
美國財政部長耶倫(Janet Yellen)上周曾警告稱，如果國會再不及時采取行動提高債務上限或暫停其生效，那么美國在今年10月的某個時候很可能會耗盡資金、觸發歷史性的債務違約。
與此同時，兩黨政策中心(Bipartisan Policy Center)也將這一時間點定在了10月中旬至11月中旬間，這在很大程度上將取決于因疫情而高度不確定的聯邦支出和收入軌跡。兩黨政策中心經濟政策主任Shai Akabas指出，“鑒于目前聯邦支出嚴重超過收入的情況，我們有理由相信，債務違約將會在10月財政年度開始之前或者之后的一周左右出現。”
美國兩黨眼下如何應對？
美國政府調整債務上限曾經是一件司空見慣的事情。但近年來，卻日益成為了美國國會兩黨迫使對方在一系列政策議題上做出讓步的政治工具。
盡管這些曾屢次令美國政府陷于違約境地的對峙，絕大多數情況下會以有驚無險的結局告終。但在許多業內人士看來，今年的這場債務上限僵局，仍可能將成為一個不幸的例外，并最終令美國政府和金融市場滑向萬劫不復之地。
華爾街知名投行高盛在周一報告中就指出，美國國會民主黨領導人眼下可以采取兩條路徑來提高債務上限，但這兩條路徑想要實現如今都不容易。
第一條路是兩黨就債務上限問題共同投票。美國總統拜登和財長耶倫目前就均表示，希望通過兩黨合作來解決債務上限問題。然而，這條看似兩黨合作共渡難關的“康莊大道”，在眼下卻根本行不通：想要共和黨直接妥協同意，幾乎無異于異想天開。
美國財長耶倫本周再度致電給了參議院共和黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)，提出的民主、共和兩黨共同努力提高聯邦債務上限的請求，但直接遭到了麥康奈爾的嚴詞拒絕。麥康奈爾向耶倫重申了他自7月以來的公開表態：“這是一個完全民主黨占多數的政府，采取了黨派路線、不計后果的稅收和大肆支出，民主黨必須憑藉自己的力量來提高債務上限，而且他們有工具來做到這一點。”麥康奈爾同時還發步推文指出，提高債務上限是民主黨的“單方面責任”。
據悉，上月底曾有超過100名共和黨議員聯合簽署了一封公開信，承諾在任何情況下他們都不會投票表決提高債務上限，無論是通過單獨的法案、持續的決議，還是任何其他的途徑。他們表示，民主黨人應該“為債務上限承擔責任”，因為他們的提議讓政府的開支高達數萬億美元。
顯然，上述第一條路除非真的到了最后的生死關頭，不太可能成功。
眼下能夠解決債務上限問題的第二條路，則是民主黨人通過和解程序，將提高債務上限作為3.5萬億美元預算支出決議的一部分。高盛指出，這樣做的好處在于，和解程序只需51票就能在參議院通過，而不是通常需要的60票。
然而，與第一條路徑共和黨人極力反對相對應的是，民主黨內部對采用和解程序的預算協調機制也興趣寥寥。
美國眾議院民主黨議長佩洛西上周明確表示，提高債務上限應該得到兩黨支持，因為這其中包含了共和黨多年來巨額支出措施累積的數萬億美元債務，不會將債務上限問題納入3.5萬億美元的協調法案中。這意味著債務上限問題仍將回到以單獨方案或者附加在某暫時性支出法案的形式走兩黨支持的常規程序來通過。
分析人士指出，民主黨之所以反對和解程序，有多重原因。首先，使用和解程序意味著民主黨可能將獨自承擔提高債務上限的政治負擔，未來若有“罵名”都將潑向民主黨。而從2019年7月債務上限暫停后，美國債務在特朗普任內增加了超過了6萬億美元，民主黨顯然也不愿為特朗普政府時期的天量支出買單。
此外，如果民主黨人將提高債務限額作為這份支出法案的一部分，其需要至少幾周甚至更長時間來修改決議，而且在程序上是否可行也存在一些問題，他們可能沒有足夠的時間在債務上限截止日期之前完成修改決議的所有必要程序。
最后，民主黨也押注共和黨在明年中期選舉到來前并不敢真的“魚死網破”。
債務上限地雷引爆將會發生什么？
美國違約對全球經濟、金融市場和政治方面的后果影響，再怎么夸張都不為過，因這將徹底動搖現代全球金融體系的基石。
耶倫曾經警告稱，債務上限地雷一旦引爆將立即打擊美國企業和消費者信心，并可能導致美國主權信用評級被下調，繼而引發一場全球危機。“一旦所有可用措施和手頭現金完全用盡，美利堅合眾國將有史以來第一次無法履行其義務。”
高盛的統計顯示，今年10月和11月美國聯邦政府支出總額可能超過收入約5000億美元，相當于年度GDP的2.2%。如果美國國會屆時仍未能提高債務上限，財政部將需要削減這一數額的支出，降幅超過40%。
在最糟糕的情況下，即便美國國債得以持續償付，但從社會保障到常規政府運營費用等眾多其他政府義務的違約，都可能會嚴重損害人們對美國主權信用的看法。
更高的借貸成本將使華盛頓更難以通過借貸來支付基礎設施建設、氣候危機或抗擊未來的衰退。而對美國近29萬億美元的現有債務進行再融資將變得更加昂貴。利息支出在2020財政年度已達到3450億美元，將很快與華盛頓的國防支出相匹敵。
對于眼下美國兩黨的債務上限攤牌大戲，高盛預計，這可能將與2011年和2013年一樣危險。
2011年，債務上限僵局導致標普(Standard & Poor's)下調了美國的主權信用評級，美股隨即出現暴跌，恐慌指數(VIX)與高盛金融狀況指數(GSFCI)在隨后一段時間飆升。2013年，由于政府“關門”比截止日期提前了2周多，VIX與GSFCI影響在截止日期前更強烈。
目前，盡管中長期美債市場對于債務上限的到來依然反應不大，但美國國庫券市場已經因此出現了明顯的扭曲，10月中下旬至11月中旬的收益率明顯比其他周期高出一大截。
中泰證券指出，意在阻止政府無限制發債的“債務上限”淪為兩黨政治工具，一旦債務違約，利率很可能顯著上升。隨著美國社會撕裂程度加劇，黨派之間共識愈少，國會中關于“債務上限”的爭論與扯皮只會更加頻繁。而兩黨若無法及時就提高債務限制達成一致，美國政府便將面臨停擺。
一些業內人士甚至預計，債務上限的僵局可能導致美聯儲Taper進程的再度推遲——雖然目前大多數投資者預計美聯儲將于11月宣布減碼決定，但古根海姆經濟學家Scott Minerd在本周的最新報告中卻指出，華盛頓圍繞債務上限問題的“大戲即將上演”，或將導致市場動蕩并對經濟造成干擾，美聯儲更可能推遲宣布減碼。
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