張麗平：數字貨幣時代財富管理的四個變化

“財富管理有一個很大的要避免的一個問題，就是要防止投資過熱和投機行為，投資過熱和投機行為對經濟體在任何時候都有很大的負面沖擊。因此，這就要求財富管理機構做好自身的風險防控。”23日，國務院發展研究中心金融研究所副所長張麗平在由《財經》(博客,微博)和《財經智庫》主辦的“2021全球財富管理論壇”上如此表示。

國務院發展研究中心金融研究所副所長張麗平

張麗平認為，數字貨幣時代財富管理有四個變化。貨幣的外在形象發生變化，貨幣由看的見摸的著變成了看的到摸不著。財富管理的內容發生變化，更加的多元化、復雜化。財富管理手段發生變化，更加精準化。財富管理風險發生變化，風險變數更大。

其實變中又有不變。張麗平指出，第一個不變的是財富持有者的追求，每一個財富持有者都希望財富最大化，風險最小化。第二個不變是財富管理者的責任不變。對于財富管理者要盡職盡責地為財富持有者提供專業化的服務，你不能夠說利用新的貨幣手段，貨幣形態去背離你所應盡的責任。在任何時代，任何背景下合規都是最基本的法則，就是對財富管理來說，其實財富管理從根本上是金融服務的一部分，金融業跟其他行業很大的不同在于他是一個受監管的行業。監管是必不可少的一個要件，對于數字貨幣下的財富管理而言，這是兩個不變。

以下為發言實錄：

張麗平：很榮幸能夠在這里跟大家討論數字貨幣與財富管理格局的問題，其實這個題目比較大了，而且也比較新，我結合我的研究談幾點個人的看法。

第一，我想談一下數字貨幣時代財富管理有四個變化，第一個是貨幣的外在形象發生了變化，貨幣由看的見摸的著變成了看的到摸不著，財富獲取包括體力腦力勞動獲取的收入，從貨幣發展史來看，主要是從稀有的物品比如說貝殼在原古時代，發展到貴金屬再發展到紙幣，這些都是看的見摸的著，你可以拿到手里去看一看的。但是，到了法定數字貨幣階段，包括像加密貨幣的這種形態，他是儲存在電子設備中的一串加密數字串，所以說他形態發生了很大的變化。

第二個是財富管理的內容發生變化，更加的多元化、復雜化。我們在傳統的財富管理上，財富包括的內容主要是房產、股票、債權、信貸資產，還有包括外匯，外匯也是一種貨幣，是其他國家的貨幣。現在的數字貨幣時代，其實我們把他放到大的背景下，就是數字經濟時代，所有的這些都數字化了，就是房產、股票、債券、信貸資產都變成了一些數字化的形態。像外匯作為貨幣，包括央行的數字貨幣，在允許加密資產存在的經濟體，市場上也充斥著各種加密貨幣，也變成了一個財富管理的內容。

另外一個其實我也一直思考一個問題，就是說在數字經濟時代，在數字貨幣變成了一個可能是主流的這么一個貨幣形態的時候，數據就包括個人的數據，平臺的數據等，這些數據可能越來越成為數字資產的一部分，到那個時候它可能也變成了財富管理的一個重要內容。

第三個是財富管理手段發生變化，更加精準化。一方面大數據、云計算、人工智能還有機器學習等所有的這些科技賦能金融的技術應用，都使得財富管理機構對客戶的刻畫像更加精準，對市場的分析更加深入。另外一方面數字貨幣在財富管理中，它的來源和去向可以被財富管理機構更精準的把控、掌握，這些都使得財富管理的更加精準化。

第四個是財富管理風險發生了一些變化，我覺得風險的變數更大。其實這個也是數字貨幣帶來的兩面性效應的結果，從好的一方面來看，數字貨幣以及剛才說的那些金融科技技術的利用，提升了財富管理的風險抵抗能力。但是，其實在不好的這一方面，就是管理機構在信息更加透明的情況下，會不會存在一個行為一致性的這種傾向？同質化競爭會不會更加加劇？市場共振會不會更加明顯？數字貨幣發展到成熟過程中政策的調整是一個非常大的影響因素。現在目前一個比較大的趨勢各國都在加快開發法定數字幣，這些都會帶來財富管理因為金融科技技術進步的風險發生變化。

第二點我想談談，其實變中又有不變，主要的不變是三個方面：第一個不變的是財富持有者的追求，其實對財富持有者很簡單，每一個財富持有者都希望是財富最大化，風險最小化。這個毫無例外，在任何的貨幣形態下，在任何的發展階段都是如此的。

第二個不變就是財富管理者的責任不變。對于財富管理者要盡職盡責地為財富持有者提供專業化的服務，你不能夠說利用新的貨幣手段，貨幣形態去背離你所應盡的責任。在任何時代，任何背景下合規都是最基本的法則，就是對財富管理來說，其實財富管理從根本上是金融服務的一部分，金融業跟其他行業很大的不同在于他是一個受監管的行業。監管是必不可少的一個要件，對于數字貨幣下的財富管理而言，這是兩個不變。

第三個我想談談兩點思考或者要重點考慮的問題，這個也是從財富管理者的角度來看，第一個我覺得需要思考的問題，可能對于眾多財富管理機構來說都要處理好財富管理與風險防范的關系。財富管理有一個很大的要避免的一個問題，就是要防止投資過熱和投機行為，投資過熱和投機行為對經濟體在任何時候都是有很大的負面沖擊。因此，這就要求財富管理機構做好自身的風險防控，這是第一個需要重點考慮的方面。

第二個要重點考慮的方面，就是在當前要平衡好財富管理和共同富裕的關系。其實財富管理之前主要管理的是重點服務高凈值客戶，未來可能要考慮一下如何服務這些低收入群體，使他們在財富的增長上給他提供更多的支持。另外一個著力點就是如何支持好中小企業的發展。第三個著力點就是如何支持好鄉村振興，這是我在思考這個問題時我覺得我們的財富管理機構可能需要著重考慮的三個方面。

總結一下，在這個時代背景下，在整個科技快速進步，貨幣形態發生的過程中，都不能只埋頭拉車，也要抬頭看路。要符合國內外的形勢變化，只有順勢而為才能大有可為。謝謝！