華帝股份：前三季度營收增長33.4%，研發費用加大，經營持續向好

　　10月27日，華帝股份(002035,股吧)（002035）發布2021年第三季度財報。報告期內，華帝實現營業總收入39.6億，同比增長33.4%；實現歸母凈利潤2.8億，同比增長1.9%。營收凈利雙增長，整體表現符合預期。

　　財報同時顯示，華帝前三季度營業成本23.2億，同比增長43.2%。但公司現金流大幅改善，經營性現金流由-3.9億增加至2.7億，同比上升169.3%，公司經營向好趨勢明顯。

　　對于營業成本上升所致毛利率下降，華帝在報告中提到其中一個原因為“原材料價格上漲”。根據國家統計局公布的數據，今年9月份PPI同比上漲了10.7%，PPI就是企業購買原材料的平均價格，比如銅、煤、鐵礦石等等，這意味著今年9月工廠買原材料花的錢比去年9月要貴10.7%。

　　光大證券(601788,股吧)認為，上游通脹，原材料漲價引起利潤率下滑擔憂。這是包括廚電在內，家電行業整體不景氣的一個重要原因。

　　另外受疫情反復沖擊影響，居民收入增長以及家電需求均有所降低。消費端進入“通縮“狀態，也直接導致大盤走勢低迷。結合目前已披露財報的公司業績表現，老板電器(002508,股吧)、格力等業績增長均放緩。

　　華帝方面表示，前三季度公司繼續深耕國內市場，重點發力套系化新品、新品類、新專利和外觀設計等方面，積極探索新一代廚房場景解決方案，由此打開新的增長空間。Q3財報顯示，報告期內，華帝研發費用同比增長37.67%。

　　今年7月，華帝發布了“家居一體化”戰略，意圖引領家居行業與家電行業主動跨界融合，同時宣布2021年度新品魔爾套系將接入鴻蒙系統，在強化產品“智能”屬性的同時，以高品質的產品和體驗，加速推動“高品質廚房空間”落地。

　　奧維云網推測，2021年中國套系家電市場規模有望突破1000億元，占整個家電市場的14%，而這一滲透率，和歐美發達國家30%的市場份額相比，有著更激發想象的成長空間。

　　截至今年9月30日，香港中央結算有限公司（北上資金）對華帝股份增持了1201.28萬股，環比增加了41.82%。北上資金年中以來持續對公司增持，目前已成公司第三大股東。這也側面說明了，資本對國內廚電市場和華帝的后市發展保持樂觀態度。

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