當?shù)貢r間11月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參議院的一次聽證會上表示，“通脹上升的風險已經(jīng)增加”，對于聯(lián)儲一直堅持的此次通脹是“暫時的”這個關(guān)鍵詞，他也表示“現(xiàn)在可能是時候放棄這個詞”。同時他明確表示，12月14日-15日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）上應考慮加速削減資產(chǎn)購買規(guī)模（Tapper）。這意味著美聯(lián)儲將會比市場預期更早啟動加息，同時鮑威爾也的確對參議院表示，通脹將比預期提早幾個月達到聯(lián)儲加息標準。由于目前新冠病毒變異毒株“奧密克戎”的影響還存在不確定性，在各主要經(jīng)濟體繃緊神經(jīng)嚴加防范的情況下，投資者普遍認為政策當局將維護或者穩(wěn)定市場預期，所以鮑威爾這次“超預期的鷹派”言論對金融市場造成了一定的沖擊，當天美國股市以大跌收盤。
實際上，美聯(lián)儲對通脹風險的警惕早在11月2日-3日的FOMC上已經(jīng)開始明顯抬頭。主要經(jīng)濟體目前大多出現(xiàn)了通脹飆升的情況，根據(jù)美聯(lián)儲青睞的衡量指標，美國10月份同比通脹率升至5%。11月24日公布的會議紀要已經(jīng)顯示，聯(lián)儲內(nèi)部至少在10月就對通脹加速和就業(yè)恢復形成了較為一致的主流意見：目前的情形如果持續(xù)下去，為了今后可以機動地實施加息，有必要加速削減買債計劃。反過來說11月初的FOMC決定當月開始削減買債，其規(guī)模還是試探性的。起初市場反應也相對克制沒有大的波動。那次FOMC后接連三周公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)都相對堅挺，市場有足夠時間來消化12月中旬的FOMC可能宣布加快削減買債規(guī)模的預期。
同時，鮑威爾剛剛略顯“意外”地獲得連任提名，但此項人事安排在對通脹持非常反感態(tài)度的議會還沒通過，而且通脹也是目前影響拜登支持率的重大事項，此次參議院聽證會鮑威爾沒有任何動機和余地發(fā)布鴿派言論。就聯(lián)儲內(nèi)部而言，作為通脹斗士，也絕對沒有理由讓自身成為公眾輿論中放任通脹高企的罪魁禍首。鮑威爾在聽證會上展示出對付通脹的態(tài)度和決心反而才是正常的預期方向。
大家可能也留意到，此次和他同時參加聽證會的還有財長耶倫。當年耶倫主導的美聯(lián)儲為了給下一次經(jīng)濟衰退儲備降息空間，啟動加息后市場和美國經(jīng)濟隨后的表現(xiàn)，幾乎重蹈當年日本央行結(jié)束零利率政策和退出第一次量化寬松的覆轍。而這次不同，對高通脹的不滿具有普遍性，從政治到民間輿論，都在批判聯(lián)儲“此次通脹是暫時性的”這一言論，市場也在對賭聯(lián)儲看法錯誤。既然如此，哪怕沒必要立即加息，但目前的經(jīng)濟復蘇和就業(yè)趨勢都可以讓聯(lián)儲順水推舟地加速收縮寬松力度，為下一次經(jīng)濟周期預備一些政策空間。因此有評論就認為此次鮑威爾的言論就屬于順水推舟，明修棧道。
但的確鮑威爾的講話出來后美國股市動蕩，債券收益率上升。市場人士突然覺得美聯(lián)儲正從注重推動就業(yè)加速復蘇轉(zhuǎn)向更急于調(diào)控物價。可是美聯(lián)儲面臨的局面非常麻煩，因為新冠疫情的演化可能使美聯(lián)儲實現(xiàn)穩(wěn)定低通脹與緊俏勞動力市場這兩項目標之間產(chǎn)生更大沖突。鮑威爾自己也提到，新冠病毒新變異毒株對經(jīng)濟可能帶來風險，特別是供應鏈瓶頸，并將其作為聯(lián)儲錯誤預判本輪通脹是“暫時性”的主要理由。很明顯地，加息能壓制需求，但難以直接作用于供應鏈的修復。所以貨幣政策收緊難以用來解釋這輪的通脹抑制。同時，連續(xù)的疫情可能導致更多美國民眾延遲重返工作崗位，而大規(guī)模的財政支援似乎也是讓美國勞動者持續(xù)觀望的一個原因。這個結(jié)構(gòu)性問題不解決顯然會給美聯(lián)儲帶來壓力，鑒于明年美國有中期選舉，如果美國政治方面不考慮重大的國際協(xié)調(diào)以解決供應鏈問題，這個矛盾恐怕難以得到化解。
（作者：陳迅 編輯：洪曉文）
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